策略周观点2024年第09期：两会召开明确年度工作目标

——策略周观点2024年第09期3477 ⚫A股主要股指跌多涨少，房地产跌幅居前：3月4日-3月8日当周A股主要股指跌多涨少，其中上证综指上涨0.63%，沪深300上涨0.20%，深证成指下跌0.70%，创业板指下跌0.92%，科创50下跌1.51%。3月4日-3月8日当周申万一级行业跌多涨少，其中房地产、商贸零售、传媒跌幅位居前列。 ⚫两市成交额有所减少，电子板块交投最为活跃：3月4日-3月8日周内两市日均交易额为9912.75亿元，较上周减少9.89%。分行业来看，电子板块交投最为活跃，3月4日-3月8日当周电子行业成交额为6586.91亿元位居第一，计算机、机械设备位列第二和第三。 ⚫沪深两市A股资金净流入，北向资金流出A股市场：截至3月8日收盘，本周沪深两市A股市场资金流入额为12909.77亿元，大单净额流出985.97亿元。3月4日-3月8日北向资金净流出31.07亿元，周内成交额为7120.42亿元。 两会召开带来的配置机遇市场预期有所改善，交投热情回升政策持续发力，A股低位反弹 ⚫上证50动态市盈率历史分位最高：截至3月8日收盘，在A股主要指数中，上证50动态市盈率历史分位最高，当前处于2010年以来约52.93%分位数水平。分行业看，截至3月8日，按行业当前动态市盈率所处2010年来历史分位数划分，仅非银金融（57.15%）、基础化工（57.26%）、建筑材料（55.11%）、汽车（55.03%）超过历史55%分位数。按行业当前动态市净率所处2010年来历史分位数划分，仅煤炭、石油石化、公用事业行业超过历史50%分位数。 ⚫投资建议：海外方面，美联储主席鲍威尔在国会作证词，重申在今年某个时候可能适合开始降息，但美联储需要对通胀回落至目标更有信心。鲍威尔表示，降息取决于经济发展方向。此次表态总体符合市场预期，美股高位调整后出现反弹。美债收益率与美元指数同步回落，人民币汇率压力有所缓释。美股基本面预期较为乐观，注意阶段性高位波动风险。国内方面，两会召开期间市场情绪维持偏暖。政府工作报告中对于宏观政策调控的基调积极，宏观流动性环境向好。推动大规模设备更新和消费品以旧换新，将进一步扩大内需。发展新质生产力有望加速产业转型升级。证监会主席吴清上任以来首次公开发声，系统阐释资本市场监管思路，定调监管工作的重点为“强本强基、严监严 管”。行业方面，建议关注：1）加快发展新质生产力要求下，重点关注科技创新主线机会；2）两会报告明确政府工作目标，继续关注经济恢复向好主线，在顺周期板块中寻找业绩支撑力度较大的细分领域。 ⚫风险因素：政策变动风险；企业盈利不及预期；经济数据不及预期。 正文目录 1市场指标...........................................................................................................................41.1市场涨跌幅............................................................................................................41.2市场成交额............................................................................................................42流动性指标.......................................................................................................................62.1市场资金流向........................................................................................................62.2北上资金................................................................................................................73估值水平...........................................................................................................................73.1主要宽幅指数估值................................................................................................73.2申万一级行业估值................................................................................................74一周财经要闻...................................................................................................................85投资建议...........................................................................................................................96风险提示...........................................................................................................................9 图表1：3月4日-3月8日当周主要指数涨跌幅（%）................................................4图表2：3月4日-3月8日当周申万一级板块涨跌幅（%） ........................................4图表3：A股日成交额（亿元）......................................................................................5图表4：A股主要宽幅指数单日成交换手率（%）.......................................................5图表5：3月4日-3月8日当周申万一级行业成交额（亿元）...................................5图表6：每日市场资金流向（亿元）..............................................................................6图表7：北向资金成交净买入额（亿元）与周合计买卖总额（亿元）......................7图表8：主要宽幅指数当前估值水平（%）...................................................................7图表9：申万一级行业当前估值水平..............................................................................8图表10：3月4日-3月8日财经要闻.............................................................................8 1市场指标 1.1市场涨跌幅 3月4日-3月8日当周A股主要股指跌多涨少，其中上证综指上涨0.63%，沪深300上涨0.20%，深证成指下跌0.70%，创业板指下跌0.92%，科创50下跌1.51%。 3月4日-3月8日当周申万一级行业跌多涨少，其中房地产、商贸零售、传媒跌幅位居前列，分别下跌4.52%、2.55%、2.54%。石油石化（5.24%）、有色金属（4.49%）涨幅居前。 资料来源：同花顺，万联证券研究所注：数据截至2024年3月8日 资料来源：同花顺，万联证券研究所注：数据截至2024年3月8日 1.2市场成交额 3月4日-3月8日周内两市日均交易额为9912.75亿元，较上周减少9.89%。 3月4日-3月8日当周主要宽幅指数换手率普遍下降，其中创业板指降幅最大，中证500 降幅次之，仅上证50上升0.93%。 分行业来看，电子板块交投最为活跃，3月4日-3月8日当周电子行业成交额为6586.91亿元位居第一，计算机、机械设备位列第二和第三，成交额分别为5680.61亿元和4259.36亿元。 资料来源：同花顺，万联证券研究所注：数据截至2024年3月8日 资料来源：同花顺，万联证券研究所注：数据截至2024年3月8日 资料来源：同花顺，万联证券研究所注：数据截至2024年3月8日 2流动性指标 2.1市场资金流向 截至3月8日收盘，本周沪深两市A股市场资金流入额为12909.77亿元，大单净额流出985.97亿元。 资料来源：同花顺，万联证券研究所注：数据截至2024年3月8日 2.2北上资金 3月4日-3月8日北向资金净流出31.07亿元，周内成交额为7120.42亿元。 资料来源：同花顺，万联证券研究所注：数据截至2024年3月8日 3估值水平 3.1主要宽幅指数估值 截至3月8日收盘，在A股主要指数中，上证50动态市盈率历史分位最高，当前处于2010年以来约52.93%分位数水平。中证500、创业板指估值仍处于2010年以来的15%分位数以下水平。 3.2申万一级行业估值 分行业看，截至3月8日，按行业当前动态市盈率所处2010年来历史分位数划分，仅非 银金融（57.15%）、基础化工（57.26%）、建筑材料（55.11%）、汽车（55.03%）超过历史55%分位数；电力设备、轻工制造、国防军工、医药生物、美容护理、环保行业则低于历史10%分位数。按行业当前动态市净率所处2010年来历史分位数划分，仅煤炭、石油石化、公用事业行业超过历史50%分位数，分别为76.25%、68.84%、51.57%，社会服务、非银金融、农林牧渔、综合、轻工制造、建筑装饰、医药生物、建筑材料、美容护理、房地产、环保行业低于历史10%分位数。 4一周财经要闻 图表10：3月4日-3月8日财经要闻 5投资建议 海外方面，美联储主席鲍威尔在国会作证词，重申在今年某个时候可能适合开始降息，但美联储需要对通胀回落至目标更有信心。鲍威尔表示，降息取决于经济发展方向。此次表态总体符合市场预期，美股高位调整后出现反弹。美债收益率与美元指数同步回落，人民币汇率压力有所缓释。美股基本面预期较为乐观，注意阶段性高位波动风险。 国内方面，两会召开期间市场情绪维持偏暖。政府工作报告中对于宏观政策调控的基调积极，宏观流动性环境向好。推动大规模设备更新和消费品以旧换新，将进一步扩大内需。发展新质生产力有望加速产业转型升级。证监会主席吴清上任以来首次公开发声，系统阐释资本市场监管思路，定调监管工作的重点为“强本强基、严监严管”。 行业方面，建议关注：1）加快发展新质生产力要求下，重点关注科技创新主线机会；2）两会报告明确政府工作目标，继续关注经济恢复向好主线，在顺周期板块中寻找业绩支撑力度较大的细分领域。 6风险提示 政策