摩根士丹利美股招股说明书(2025-02-07版)

核心观点与关键数据

证券类型： 摩根士丹利金融有限责任公司发行的基于 Alphabet Inc. A 类普通股表现的或有收益自动赎回证券，期限为 3 年（2028 年 2 月 10 日到期），初始非赎回期为 6 个月。

发行信息：

• 面值：1,000 美元
• 发行价格：976.00 美元（含发行、销售、结构化和对冲成本）
• 到期日：2028 年 2 月 10 日
• 提前赎回：自原发行日期后 6 个月开始，若标的股票在赎回确定日收盘价大于或等于初始股价，则自动赎回

关键条款：

• 或有季度息票： 年利率至少 9.00%（相当于每季度约 22.50 美元），但仅当标的股票在相关观察日期收盘价不低于初始股价的 70% 时支付
• 下行阈值水平： 初始股价的 70%
• 到期付款：
  • 若最终股价 ≥ 下行阈值：本金 + 最终观察日期的有条件季度息票 + 之前未支付的有条件季度息票
  • 若最终股价 < 下行阈值：本金 × 股票业绩因子（最终股价 / 初始股价）

风险提示：

• 本金风险： 不保证本金偿还，若最终股价 < 下行阈值，到期支付可能低于面值的 70%，甚至为零
• 利息风险： 可能因标的股票价格低于下行阈值而无法获得任何季度息票
• 信用风险： 受摩根士丹利信用状况影响，信用评级下降或信用利差增加可能不利影响证券价值
• 流动性风险： 证券不上市交易，二级市场可能受限，投资者需持有至到期
• 再投资风险： 提前赎回可能导致投资期限缩短，再投资回报不确定
• 税务风险： 美国联邦所得税处理存在不确定性，可能产生不利税务后果

假设示例：

• 示例 1：标的股票价格波动，在某个赎回确定日 ≥ 初始股价，证券自动赎回，投资者获得本金 + 季度息票
• 示例 2：标的股票价格持续 < 下行阈值，投资者未获得任何息票，到期支付仅为本金 × 股票业绩因子
• 示例 3：标的股票价格 < 初始股价但 ≥ 下行阈值，投资者获得本金 + 季度息票

标的股票： Alphabet Inc. A 类普通股

• 当前价格：191.33 美元
• 52 周最高：206.38 美元
• 52 周最低：148.00 美元

其他信息：

• 计算代理：摩根士丹利（MS & Co.）
• 受托人：纽约梅隆银行
• 发行规模：1,000 美元 / 1 证券

研究结论

该证券为投资者提供潜在高于市场利率的利息收益，但伴随本金损失风险和利息支付不确定性。投资者需充分了解并承担相关风险，特别是本金风险和税务风险。建议投资者在投资前咨询专业人士，评估自身风险承受能力和税务状况。