吉利汽车1月销量表现亮眼，银河销量环比+34.7%

证券研究报告 公司研究 2025年2月7日 吉利汽吉利汽车（00175.HK）投资评级上次评级 邓健全汽车行业首席分析师执业编号：S1500525010002联系电话：13613012393邮箱：dengjianquan@cindasc.com 公司产品矩阵持续扩容，有望贡献销售增量。1月17日，吉利银河L6EM-i开启预售，搭载雷神超级电混EM-i，先享提车价8.98万元起；1月3日，大型高端电混SUV领克900全球首秀；极氪第二款猎装车极氪007GT计划于2025年第二季度上市。 丁泓婧汽车行业分析师执业编号：S1500524100004联系电话：13062621910邮箱：dinghongjing@cindasc.com 公司全球战略布局进一步深化。当地时间2025年1月15日，吉利中东非洲首家CKD工厂正式投产，工厂未来将达成近30,000台的年产能，并实现更多车型的本地化组装。2024年吉利品牌在全球范围内新增建立印度尼西亚、澳大利亚、菲律宾、智利4家子公司，目前已在海外拥有7家子公司，辐射中亚、东南亚、中东、拉美等重点市场。吉利在东欧、亚太、中东、非洲等区域共建立了6家工厂，进一步强化了本地化制造和本地化采购，同时，吉利也将加速推进KD制造布局，在印尼、越南、中亚、非洲等多个国家推进本地化制造，有效提高全链成本竞争力。渠道方面，2025年，吉利在海外渠道建设方面将增加300多个销售及服务网点，到年底全球渠道网点将超越1100家，进一步提升吉利的渠道覆盖和售后保障能力。 徐国铨汽车行业研究助理邮箱：xuguoquan@cindasc.com 极氪智能化进程持续推进。未来极氪的全新车型将搭载NVIDIADRIVEAGXThor智驾芯片，可更好地支持各类复杂模型，如端到端大模型，多模态大语言模型等。此外，极氪与自动驾驶公司Waymo基于SEA-M架构联合开发的全球首款量产原生无人驾驶汽车即将在2025年开启大规模交付。 盈利预测：我们预测公司2024-2026年归母净利润160亿元、124亿元、169亿元，对应PE分别为10倍、13倍和10倍。 风险因素：汽车销量不及预期，盈利能力不及预期，新车推出不及预期等。 信达证券股份有限公司CINDASECURITIESCO.,LTD北京市西城区宣武门西大街甲127号金隅大厦B座邮编：100031 分析师声明 负责本报告全部或部分内容的每一位分析师在此申明，本人具有证券投资咨询执业资格，并在中国证券业协会注册登记为证券分析师,以勤勉的职业态度,独立、客观地出具本报告；本报告所表述的所有观点准确反映了分析师本人的研究观点；本人薪酬的任何组成部分不曾与，不与，也将不会与本报告中的具体分析意见或观点直接或间接相关。 免责声明 信达证券股份有限公司(以下简称“信达证券”)具有中国证监会批复的证券投资咨询业务资格。本报告由信达证券制作并发布。 本报告是针对与信达证券签署服务协议的签约客户的专属研究产品，为该类客户进行投资决策时提供辅助和参考，双方对权利与义务均有严格约定。本报告仅提供给上述特定客户，并不面向公众发布。信达证券不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。客户应当认识到有关本报告的电话、短信、邮件提示仅为研究观点的简要沟通，对本报告的参考使用须以本报告的完整版本为准。 本报告是基于信达证券认为可靠的已公开信息编制，但信达证券不保证所载信息的准确性和完整性。本报告所载的意见、评估及预测仅为本报告最初出具日的观点和判断，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可能会出现不同程度的波动，涉及证券或投资标的的历史表现不应作为日后表现的保证。在不同时期，或因使用不同假设和标准，采用不同观点和分析方法，致使信达证券发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告，对此信达证券可不发出特别通知。 在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，也没有考虑到客户特殊的投资目标、财务状况或需求。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况，若有必要应寻求专家意见。本报告所载的资料、工具、意见及推测仅供参考，并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的的邀请或向人做出邀请。 在法律允许的情况下，信达证券或其关联机构可能会持有报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易，并可能会为这些公司正在提供或争取提供投资银行业务服务。 本报告版权仅为信达证券所有。未经信达证券书面同意，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布、转发或引用本报告的任何部分。若信达证券以外的机构向其客户发放本报告，则由该机构独自为此发送行为负责，信达证券对此等行为不承担任何责任。本报告同时不构成信达证券向发送本报告的机构之客户提供的投资建议。 如未经信达证券授权，私自转载或者转发本报告，所引起的一切后果及法律责任由私自转载或转发者承担。信达证券将保留随时追究其法律责任的权利。 风险提示 证券市场是一个风险无时不在的市场。投资者在进行证券交易时存在赢利的可能，也存在亏损的风险。建议投资者应当充分深入地了解证券市场蕴含的各项风险并谨慎行事。 本报告中所述证券不一定能在所有的国家和地区向所有类型的投资者销售，投资者应当对本报告中的信息和意见进行独立评估，并应同时考量各自的投资目的、财务状况和特定需求，必要时就法律、商业、财务、税收等方面咨询专业顾问的意见。在任何情况下，信达证券不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任，投资者需自行承担风险。