2024年7月乘用车销量数据点评：7月零售环比小幅下滑，新能源表现亮眼

股票研究/2024.08.10 7月零售环比小幅下滑，新能源表现亮眼汽车 评级：增持 2024年7月乘用车销量数据点评 吴晓飞(分析师)多飞舟(分析师) 0755-23976003010-83939800 wuxiaofei@gtjas.comduofeizhou026148@gtjas.com 相关报告 上次评级:增持 登记编号S0880517080003S0880523020001 本报告导读： 7月国内乘用车零售销量达172万辆，同比-2.8%，环比-2.6%，7月新能源乘用车批发渗透率升至48.1%。 投资要点： 维持行业“增持”评级，预计板块结构性行情延续，重点在华为车链、智能驾驶及特斯拉车链等方向。乘用车整车推荐标的江淮汽车长安汽车、理想汽车、比亚迪、长城汽车等。高景气度新能源化主 线，推荐标的无锡振华、模塑科技、双环传动、瑞鹄模具、银轮股份、华域汽车、新泉股份、爱柯迪、精锻科技、拓普集团等；智能化主线，推荐标的德赛西威、华依科技、科博达、保隆科技、星宇股份、上声电子、华阳集团等。 汽车《加力政策落地，新能源销量有望加快增长》2024.08.09 汽车《挑战与机遇并存，中国汽车产业加速出海》2024.08.04 汽车《以旧换新政策加码，结构性行情延续》 汽车《电动转型加速，国内供应链有望乘势而起》2024.07.28 2024.07.28 汽车《政策力度加码，汽车更新需求有望超预期》2024.07.26 股票研 究 行业事件快 评 证券研究报 告 7月零售同环比小幅下滑，批发表现弱于零售。7月乘用车零售销量 172.0万辆，同比-2.8%，环比-2.6%，7月零售同比下滑，主要系同 期基数较高所致，环比下滑幅度较小，实现“淡季不淡”，主要系政策效应显现及价格竞争趋缓等因素影响。7月乘用车批发销量196.5万辆，同比-4.9%，环比-9.4%。7月轿车、SUV、MPV实现批发销量82.6/106.3/7.6万辆，同比-10.1%/+0.2%/-11.3%，环比-11.0%/-7.7%/-15.5%。 7月新能源车批发渗透率达48.1%。7月新能源批发94.5万辆，同比+27.6%，环比-3.6%，渗透率48.1%，其中纯电50.5万辆，同比 +0.9%，环比-9%；插电混动31.8万辆，同比+73%，环比+3%；增 程式12.2万辆，同比+115%，环比+5%，普混7.3万辆，同比+10%环比-4%。 自主品牌份额持续提升。7月自主品牌零售106万辆，同比+13%，环比+3%，自主品牌市场份额达61.8%，同比增长8.5个百分点。7月主流合资零售44万辆，同比-25%，环比-8%，其中德系份额17.6% 同比下降2.9个百分点，日系份额12.9%，同比下降3个百分点，美系份额5.8%，同比下降1.9个百分点。 风险提示：原材料涨价的风险；不可控因素导致供给/需求下行的风险；后续车市刺激政策低于预期的风险。 表1：重点公司盈利与估值表 收盘价 股票代码股票名称 PE EPS 评级 （8.9） 2023A 2024E 2025E 2023A 2024E 2025E 688533.SH 上声电子 21.8 21.8 13.6 10.4 1 1.6 2.1 增持 002906.SZ 华阳集团 24.4 27.1 22.2 16.3 0.9 1.1 1.5 增持 600741.SH 华域汽车 15.0 6.5 6.0 5.5 2.3 2.5 2.7 增持 603786.SH 科博达 47.1 31.4 20.5 16.8 1.5 2.3 2.8 增持 000887.SZ 中鼎股份 11.1 12.3 11.1 9.2 0.9 1 1.2 增持 603197.SH 保隆科技 28.9 16.1 12.0 9.0 1.8 2.4 3.2 增持 601799.SH 星宇股份 121.0 31.0 22.4 17.3 3.9 5.4 7 增持 002472.SZ 双环传动 20.6 20.6 17.2 12.9 1 1.2 1.6 增持 688162.SH 巨一科技 17.8 -11.9 6.9 4.7 -1.5 2.6 3.8 增持 601689.SH 拓普集团 34.1 17.1 13.6 10.3 2 2.5 3.3 增持 600933.SH 爱柯迪 12.7 12.7 9.8 7.5 1 1.3 1.7 增持 603129.SH 春风动力 142.1 21.2 17.1 13.5 6.7 8.3 10.5 增持 002594.SZ 比亚迪 231.6 22.5 18.2 14.6 10.3 12.7 15.9 增持 601633.SH 长城汽车 22.3 27.9 18.6 13.9 0.8 1.2 1.6 增持 600660.SH 福耀玻璃 45.5 20.7 18.9 16.2 2.2 2.4 2.8 增持 601238.SH 广汽集团 7.6 19.0 12.7 10.9 0.4 0.6 0.7 增持 000625.SZ 长安汽车 13.2 11.0 13.2 10.1 1.2 1 1.3 增持 002997.SZ 瑞鹄模具 27.4 24.9 18.3 12.5 1.1 1.5 2.2 增持 002920.SZ 德赛西威 87.0 31.1 24.2 18.1 2.8 3.6 4.8 增持 300893.SZ 松原股份 25.8 28.7 21.5 16.1 0.9 1.2 1.6 增持 605333.SH 沪光股份 23.3 232.6 58.2 33.2 0.1 0.4 0.7 增持 605068.SH 明新旭腾 13.2 44.0 18.8 13.2 0.3 0.7 1 增持 603305.SH 旭升集团 9.5 11.9 10.6 8.7 0.8 0.9 1.1 增持 301181.SZ 标榜股份 19.0 14.6 13.6 11.9 1.3 1.4 1.6 增持 603179.SH 新泉股份 38.7 22.8 16.8 12.9 1.7 2.3 3 增持 002126.SZ 银轮股份 15.7 19.6 15.7 11.2 0.8 1 1.4 增持 601965.SH 中国汽研 15.7 19.6 17.5 14.3 0.8 0.9 1.1 增持 605133.SH 嵘泰股份 16.2 20.2 13.5 10.1 0.8 1.2 1.6 增持 300680.SZ 隆盛科技 17.6 29.4 14.7 9.8 0.6 1.2 1.8 增持 600418.SH 江淮汽车 19.2 192.3 192.3 48.1 0.1 0.1 0.4 增持 300258.SZ 精锻科技 7.6 15.2 12.7 10.9 0.5 0.6 0.7 增持 688071.SH 华依科技 17.5 -87.7 13.5 6.7 -0.2 1.3 2.6 增持 603768.SH 常青股份 11.0 15.7 10.0 7.8 0.7 1.1 1.4 增持 605319.SH 无锡振华 15.7 14.3 10.5 8.7 1.1 1.5 1.8 增持 000700.SZ 模塑科技 5.5 11.0 9.2 7.9 0.5 0.6 0.7 增持 2015.HK 理想汽车-W 78.4 13.1 - - 6 - - 增持 数据来源：Wind，国泰君安证券研究。比亚迪盈利预测来自国君电新，其中理想汽车单位为港元，其余公司单位为人民币元。 本公司具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格 分析师声明 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻 辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。 免责声明 本报告仅供国泰君安证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当 然客户。本报告仅在相关法律许可的情况下发放，并仅为提供信息而发放，概不构成任何广告。 本报告的信息来源于已公开的资料，本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可升可跌。过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。 本公司利用信息隔离墙控制内部一个或多个领域、部门或关联机构之间的信息流动。因此，投资者应注意，在法律许可的情况下，本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易，也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务。在法律许可的情况下，本公司的员工可能担任本报告所提到的公司的董事。 市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“国泰君安证券研究”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 若本公司以外的其他机构（以下简称“该机构”）发送本报告，则由该机构独自为此发送行为负责。通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该机构以要求获悉更详细信息或进而交易本报告中提及的证券。本报告不构成本公司向该机构之客户提供的投资建议，本公司、本公司员工或者关联机构亦不为该机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任。 评级说明 投资建议的比较标准 投资评级分为股票评级和行业评级。 以报告发布后的12个月内的市场表现为比 较标准，报告发布日后的12个月内的公司股价（或行业指数）的涨跌幅相对同期的沪深300指数涨跌幅为基准。 股票投资评级 行业投资评级 评级说明 增持相对沪深300指数涨幅15%以上 谨慎增持相对沪深300指数涨幅介于5%～15%之间中性相对沪深300指数涨幅介于-5%～5% 减持相对沪深300指数下跌5%以上 增持明显强于沪深300指数 中性基本与沪深300指数持平 减持明显弱于沪深300指数 上海 深圳 北京 地址邮编 上海市静安区新闸路669号博华广场20层200041 深圳市福田区益田路6003号荣超商务中心B栋27层518026 北京市西城区金融大街甲9号金融街中心南楼18层100032 电话 （021）38676666 （0755）23976888 （010）83939888 国泰君安证券研究所 E-mail：gtjaresearch@gtjas.com