2024年5月乘用车销量数据点评：5月批发销量创新高，新能源表现亮眼

2024.06.12 5月批发销量创新高，新能源表现亮眼 2024年5月乘用车销量数据点评 吴晓飞(分析师)多飞舟(分析师) 0755-23976003010-83939800 wuxiaofei@gtjas.comduofeizhou026148@gtjas.com 登记编号S0880517080003S0880523020001 本报告导读： 5月国内乘用车零售销量171.0万辆，同比-1.9%，环比+11.4%，5月新能源乘用车销量在政策落地与北京车展等催化下实现同环比增长，5月新能源渗透率达44.2%。 汽车 评级：增持 上次评级:增持 细分行业评级 相关报告 汽车《大排量摩托国内复苏，乘用车需求仍需观察》 2024.05.26 汽车《4月中大排摩托销量创新高，国内同比转正》 股票研 究 行业事件快 评 证券研究报 告 投资要点： 维持行业“增持”评级，政策效果逐步显现有望推动总体需求逐步释放。乘用车整车推荐标的江淮汽车、长安汽车、理想汽车、比亚迪、吉利汽车、长城汽车等。高景气度新能源化主线，推荐标的无锡振华 模塑科技、双环传动、瑞鹄模具、银轮股份、华域汽车、多利科技、新泉股份、爱柯迪、精锻科技、拓普集团等；智能化主线，推荐标的德赛西威、华依科技、科博达、保隆科技、星宇股份、上声电子、华阳集团等。 5月乘用车批发创历史新高。5月乘用车零售171.0万辆，同比-1.9% 环比+11.4%，5月乘用车批发203.1万辆，同比+1.2%，环比+3.9%， 受市场企稳回暖和出口促进，5月份乘用车批发创历史新高。5月轿车、SUV、MPV实现批发84.7/110.4/7.9万辆，同比-6.3%/+9.3%/-13.3%环比+0.9%/+7.1%/-5.4%。 5月新能源车批发渗透率达44.2%。5月新能源批发89.7万辆，同比 +32.1%，环比+13.8%，渗透率达44.2%，受政策落地与北京车展等影 响，新能源销量保持较强走势。5月纯电车型销量53.1万辆，同比 +9.4%，环比+14.8%；插电混动27.6万辆，同比+84%，环比+8%；增 程式9.1万辆，同比+105%，环比+27%，普混7.5万辆，同比+20%，环比+14%。 自主品牌份额持续提升。5月自主品牌零售98.0万辆，同比+12%，环 比+12%，自主品牌市场份额57.6%，同比增长7.3个百分点。5月主 流合资零售49万辆，同比-21%，环比+8%，其中德系份额18.6%，同比下降2个百分点，日系份额14.8%，同比下降3.2个百分点，美系份额6.7%，同比下降1.4个百分点。 风险提示：原材料涨价的风险；不可控因素导致供给/需求下行的风险 后续车市刺激政策低于预期的风险。 2024.05.23 汽车《插混驱动新能源乘用车销量稳步增长》 2024.05.15 汽车《增加关税靴子落地，对汽车出海影响有限》 2024.05.14 汽车《观望情绪较重致零售同环比下滑》 2024.05.13 表1：重点公司盈利与估值表 收盘价 股票代码股票名称 （6.11） PEEPS 评级 2023A2024E2025E2023A2024E2025E 688533.SH上声电子27.4127.417.113.111.62.1增持 002906.SZ华阳集团27.4230.524.918.30.91.11.5增持 600741.SH华域汽车15.946.96.45.92.32.52.7增持 603786.SH科博达69.1346.130.124.71.52.32.8增持 000887.SZ中鼎股份12.8914.312.910.70.911.2增持 603197.SH保隆科技37.2720.715.511.61.82.43.2增持 601799.SH星宇股份122.631.422.717.53.95.47增持 002472.SZ双环传动2323.019.214.411.21.6增持 688162.SH巨一科技20.46-13.67.95.4-1.52.63.8增持 601689.SH拓普集团58.2529.123.317.722.53.3增持 600933.SH爱柯迪16.7116.712.99.811.31.7增持 603129.SH春风动力143.921.517.313.76.78.310.5增持 4539754 002594.SZ比亚迪244.6323.819.315.410.312.715.9增持 601633.SH长城汽车25.1531.421.015.70.81.21.6增持 600660.SH福耀玻璃47.7721.719.917.12.22.42.8增持 601238.SH广汽集团8.521.314.212.10.40.60.7增持 000625.SZ长安汽车13.311.113.310.21.211.3增持 002997.SZ瑞鹄模具28.6426.019.113.01.11.52.2增持 002920.SZ德赛西威99.0135.427.520.62.83.64.8增持 300893.SZ松原股份29.4532.724.518.40.91.21.6增持 605333.SH沪光股份27.66276.669.239.50.10.40.7增持 605068.SH明新旭腾14.2847.620.414.30.30.71增持 603305.SH旭升集团12.2415.313.611.10.80.91.1增持 301181.SZ标榜股份19.1814.813.712.01.31.41.6增持 603179.SH新泉股份43.1225.418.714.41.72.33增持 001311.SZ多利科技27.159.77.86.82.83.54增持 002126.SZ银轮股份18.2122.818.213.00.811.4增持 601965.SH中国汽研18.4923.120.516.80.80.91.1增持 605133.SH嵘泰股份19.6224.516.412.30.81.21.6增持 300680.SZ隆盛科技19.2732.116.110.70.61.21.8增持 600418.SH江淮汽车15.43154.3154.338.60.10.10.4增持 300258.SZ精锻科技8.7917.614.712.60.50.60.7增持 688071.SH华依科技22.9-114.517.68.8-0.21.32.6增持 603768.SH常青股份12.2717.511.28.80.71.11.4增持 605319.SH无锡振华18.7617.112.510.41.11.51.8增持 000700.SZ模塑科技5.4110.89.07.70.50.60.7增持 603085.SH天成自控9.24215.346.218.500.20.5增持 0175.HK吉利汽车9.3518.7--0.5--增持 2015.HK理想汽车-W75.8512.6--6--增持 数据来源：Wind，国泰君安证券研究。比亚迪盈利预测来自国君电新，其中吉利汽车、理想汽车单位为港元，其余公司单位为人民币元。 本公司具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格 分析师声明 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻 辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。 免责声明 本报告仅供国泰君安证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当 然客户。本报告仅在相关法律许可的情况下发放，并仅为提供信息而发放，概不构成任何广告。 本报告的信息来源于已公开的资料，本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可升可跌。过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。 本公司利用信息隔离墙控制内部一个或多个领域、部门或关联机构之间的信息流动。因此，投资者应注意，在法律许可的情况下，本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易，也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务。在法律许可的情况下，本公司的员工可能担任本报告所提到的公司的董事。 市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“国泰君安证券研究”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 若本公司以外的其他机构（以下简称“该机构”）发送本报告，则由该机构独自为此发送行为负责。通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该机构以要求获悉更详细信息或进而交易本报告中提及的证券。本报告不构成本公司向该机构之客户提供的投资建议，本公司、本公司员工或者关联机构亦不为该机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任。 评级说明 投资建议的比较标准 投资评级分为股票评级和行业评级。 以报告发布后的12个月内的市场表现为比 较标准，报告发布日后的12个月内的公司股价（或行业指数）的涨跌幅相对同期的沪深300指数涨跌幅为基准。 上海 深圳 北京 地址上海市静安区新闸路669号博华广场 深圳市福田区益田路6003号荣超商 北京市西城区金融大街甲9号金融 20层 务中心B栋27层 街中心南楼18层 邮编200041 518026 100032 电话（021）38676666 （0755）23976888 （010）83939888 E-mail：gtjaresearch@gtjas.com 国泰君安证券研究所 股票投资评级 行业投资评级 评级说明 增持相对沪深300指数涨幅15%以上 谨慎增持相对沪深300指数涨幅介于5%～15%之间中性相对沪深300指数涨幅介于-5%～5% 减持相对沪深300指数下跌5%以上 增持明显强于沪深300指数 中性基本与沪深300指数持平 减持明显弱于沪深300指数