有色日报：有色持续上涨

核心观点

• 沪铜：主力期价突破节前高点，节后三个交易日增仓上行，主要受内外宏观利好推动，包括全球再通胀交易（美国加征关税导致通胀预期上升）和国内经济预期回升（3月两会政策预期）。美元高位回落也给予支撑。Mysteel电解铜社库累库，但进度与去年同期相近，略慢于往年，利好铜价。短期上行动能较强，可参考5日均线。
• 沪铝：主力期价突破节前高点，受美国加征关税导致的全球通胀预期上升影响较小，主要受国内3月两会政策预期回升推动。产业层面，氧化铝弱势运行，电解铝强势运行，炼厂利润走阔，生产意愿上升。需求端仍处淡季，Mysteel电解铝库存上升至66.1万吨，库存处于往年同期水平，可持续关注季节性累库动态。短期内外宏观利好推动下，可参考5日均线。
• 沪镍：围绕12.7万一线窄幅震荡，市场担忧菲律宾禁止原矿出口法案对国内镍矿供应的影响。周四期价减仓反弹。技术层面，海外伦镍下挫后触底回升，沪镍处于11月以来震荡区间内，可关注区间顶部压力。

产业动态

• 铜：智利国家铜业委员会预计2025年铜需求增长3.2%，铜价平均为4.25美元/磅。分析师表示智利供应可能收紧，但地缘政治和美国关税构成下行风险。
• 铝：2025年各地政府工作报告聚焦铝产业链延伸、铝基新材料发展。
• 镍：金川电解镍主流升贴水+2350元/吨，俄罗斯镍主流升贴水0元/吨，挪威镍主流升贴水+3550元/吨。

相关图表

• 提供了铜、铝、镍的基差、月差、库存、期货仓单、伦镍走势等图表。

研究结论

• 短期内，宏观利好和产业因素支撑铜、铝价格，可参考5日均线操作。
• 沪镍受菲律宾政策影响，技术层面可关注区间压力。