有色点评-锡精矿持续上涨，关注锡业股份波段机会

请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 [Table_Title] 有色金属 有色点评—锡精矿持续上涨，关注锡业股份波段机会 [Table_Summary] 报告摘要 点评： 1、 锡精矿近日持续上涨，锡市供应偏紧 近期全球锡市供应偏紧。近两日来国内锡精矿报价累计上涨5000元/吨，涨幅约5.3%，主产地现货价报9.95万元/吨。受锡精矿上涨推动，上海现货锡继续走高,今日报10.55至10.8万元/吨。长江有色锡现货均价自2月19日，4个交易日上涨4000元/吨，至10.675万元/吨。 从主要的海外供给来看, 2016年1月，印尼精炼锡出口量为2486吨，同比锐减63%。2月22日新闻显示印尼大型锡冶炼商 RBT,由于对环境的担忧，公司已暂停精炼业务，其设施将报废。国际锡业协会（ITRI）预测，2016年锡供应短缺量或达到1万吨。 供给端偏紧短期有望支撑价格反弹,但实际情况仍要看下游需求的回升情况，目前操作仅是停留在消息面与价格短期反弹的化学效应中，行业并未出现反转迹象，锡业类公司本身也并未见改善，只适合交易型投资者操作一季度锡业股份的波段机会。 2、对目前有色行情的判断,只玩一季度！ 我们从16年的年度策略中就强调基本金属及黄金股要在蛰伏中寻找波段机会，而这个机会则在15年12月美联储加息预期兑现后，逐步显现。根据过去30年美联储加息周期与商品及黄金价格周期的对应，我们认为商品价格具有20%-30%左右的反弹空间，具体到黄金价格反弹高度在1320-1430美元/盎司附近。但如果美联储加息路径出现变数，甚至停止加息，我与市场不同的看法是，我更担心经济面衰退给商品带来的灾难。同时，全球再通胀计划可能的失效，给黄金带来的压力。所以，这一波商品价格及黄金反弹在一季度之后将面临更大的波动。 除了外围事件，信贷剧增及供给侧改革也是一季度钢铁、煤炭及有色股的推手。同时市场对中小创成长股及周期股的再平衡也成为本次周期行情的一大助力。但是，市场也有潜在的共识即供给侧改革短期难以见效，更多是从战略层面指出转型方向，产能去化过程非短期且波折。所以，这一波的行情只有一季度，两会期间及之前的阶段。1月信贷的剧增，给周期股带来一定的想象空间，但较难维持。 3、未来一周交易型投资组合 30%锡业股份（增持）+30%山东黄金（增持）+20%云铝股份（增持）+20%豫光金铅（持有） 4、投资风险（市场系统性风险；商品价格波动风险）  走势比较 [Table_IndustryList]  子行业评级 工业金属 中性 黄金II 中性 金属非金属新材料 看淡 稀有金属 中性 [Table_ReportInfo] 相关研究报告： 《有色点评—焦点转向FED利率路径 ， 关 注 有 色 波 段 性 机 会 》--2015/12/17 《2016年有色投资策略—蛰伏中寻找 波 段 ， 周 期 中 寻 找 突 破 》--2015/12/10 《有色点评—如FED加息有色将有珍贵的波段性机会！》--2015/12/07 [Table_Author] 证券分析师：王文静 电话：010-88321797 E-MAIL：wangwj@tpyzq.com 执业资格证书编码：S1190511090001 (13%)8%30%51%73%94%14/11/2714/12/2515/1/2615/3/215/3/3015/4/2815/5/2715/6/2515/7/2315/8/2015/9/2115/10/2615/11/23有色金属 沪深300 [Table_Message] 2016-02-24 行业点评报告 中性/维持 有色金属 行业研究报告 太平洋证券股份有限公司证券研究报告 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 投资评级说明 1、行业评级 看好：我们预计未来6个月内，行业整体回报高于市场整体水平5%以上； 中性：我们预计未来6个月内，行业整体回报介于市场整体水平－5%与5%之间； 看淡：我们预计未来6个月内，行业整体回报低于市场整体水平5%以下。 2、公司评级 买入：我们预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅在15%以上； 增持：我们预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅介于5%与15%之间； 持有：我们预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅介于-5%与5%之间； 减持：我们预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅介于-5%与-15%之间； 卖出：我们预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅低于-15%。 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 研究院/机构业务部 中国北京 100044 北京市西城区北展北街九号 华远·企业号D座 电话： (8610)88321761/88321717 传真： (8610) 88321566 重要声明 太平洋证券股份有限公司具有证券投资咨询业务资格，经营证券业务许可证编号 13480000。 本报告信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。负责准备本报告以及撰写本报告的所有研究分析师或工作人员在此保证，本研究报告中关于任何发行商或证券所发表的观点均如实反映分析人员的个人观点。报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述证券买卖的出价或询价。我公司及其雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。我公司或关联机构可能会持有报告中所提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，还可能为这些公司提供或争取提供投资银行业务服务。本报告版权归太平洋证券股份有限公司所有，未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、刊登。任何人使用本报告，视为同意以上声明。