有色行业监测周报：秘鲁罢工或导致铜供给持续偏紧，锡业股份独家获批开展锡精矿加工贸易

有色行业监测周报中债资信有色金属行业研究团队第114期（2017.06.05~2017.06.09）秘鲁罢工或导致铜供给持续偏紧，锡业股份独家获批开展锡精矿加工贸易 交易所库存下降、央行公开市场操作给市场注入流动性等因素使得本周铜价有所上升。受前期市场对贵金属利多因素消化影响，本周贵金属价格出现回调。下游需求回暖、冶炼厂产量下滑等因素使得铅、锌价格有所上涨。受云锡获批锡精矿加工贸易以及印尼精细矿出口同比大幅增长影响，伦锡本周大跌。名称本周价格上周价格变动国际金属价格走势（美元/吨，美元/盎司）LME：铜5,8305,6882.50%LME：铝1,9091,932-1.19%LME：铅2,1052,112-0.33%LME：锌2,5402,5360.16%LME：锡18,79020,295-7.42%LME：镍8,9558,9050.56%COMEX：黄金1,2691,282-0.99%COMEX：银17.1817.55-2.08%国内金属价格走势（元/吨，元/克，元/千克）长江有色：铜45,74045,2701.04%长江有色：铝13,64013,720-0.58%长江有色：铅16,55016,1002.80%长江有色：锌22,65522,4350.98%长江有色：锡139,750141,500-1.24%长江有色：镍73,15072,5000.90%上金所：黄金2802780.70%上金所：白银3,9803,9480.81%一周金属价格点评 1.秘鲁矿工计划于7月19日在全国范围内进行无限期的罢工抗议，希望从公司利润中获取更大份额。此前，秘鲁最大铜矿生产商之一Cerro Verde已出现罢工事件，此次，秘鲁矿工罢工以扩散至全国范围。秘鲁是世界第二大产铜国，2016年矿山铜产量235万吨，估计罢工事件每天将影响矿山铜产量6400吨左右。2.受频繁的罢工事件以及印尼出口限制政策等因素影响，全球铜矿山一季度产量同比大幅下降14.9%。全球十大矿企一季度仅2家同比增加，其中必和必拓、力拓和自由港产量下滑幅度较大，分别为-43.9%、37%和-22%。3.2017年以来，全球铜矿山企业罢工频繁，印尼Grasberg、智利Escondida以及秘鲁Cerro Verde等大型矿山均出现罢工事件。Grasberg铜矿自2017年5月1日开始罢工后至今仍未复产。上述罢工事件或影响全球铜矿产量达30万吨以上。而秘鲁为全球铜矿主产国，若发生全国范围罢工，或使全球铜矿供给再度面临收缩压力，中债资信将持续关注全球性罢工事件进展及对全球铜矿产量影响。有色行业监测秘鲁矿工计划7月19日开始全国罢工，全球十大铜矿山一季度产量仅两家同比增加。（全球金属网，2017年6月5日）中债点评: 1.云锡集团对外宣布，云南锡业股份有限公司于4月20日获得商务部允许开展锡精矿加工贸易业务。这是商务部对锡行业内唯一一家企业发布的特许政策。2.自2008年以来，中国开始对锡锭出口征收10%的出口关税，同时很多锡深加工产品取消出口退税或出口退税率被降低，国内锡产品很大一部分退出国际市场。3.从行业供需情况来看，随着国内进口矿的不断增加和国内需求的疲软，国内锡市场近年持续供给过剩。而国际锡市场却受海外资源下降、主要锡供应国印尼等国家政策影响，供给相对短缺。因此，长期以来，LME锡价格远高于国内不含税价格。(转下页）有色企业监测锡业股份独家获批开展锡精矿加工贸易。（全球金属网，2017年6月7日）中债点评: 4.（接上页）消息公布使得市场对全球锡供给偏紧格局预期改善，引发国内外大量套利行为，加上供应端印尼出口量大幅增长，本周LME锡价跌幅达7.42%；同期国内锡价表现出受国际锡价下跌、国内库存居高不下等影响亦出现小幅下滑，但沪伦比值明显走高。长期来看，该业务有助于缓解国内锡行业过剩压力，国内与国际锡价价差将逐步收窄。5.2016年，受国内供给侧结构性改革、环保稽察和《锡行业规范》出台影响，国内锡供给收紧，锡价全年大幅上涨57.37%，锡业股份扭亏为盈。而锡业股份开展境况加工贸易若获得增值税免除，可在原料采购方面获得一定竞争优势。有色企业监测 1.2017年6月8日，紫金矿业公告宣布完成A股非公开发行股票，募集资金46.35亿元，其中32.31亿元将用于公司刚果（金）铜矿项目，12.99亿元用于补充公司流动资金。认购对象主要包括大股东、管理层、员工以及大型机构。2.科卢韦齐（Kolwezi）铜矿现为公司控股子公司姆索诺伊公司所有。2014年12月，紫金矿业的子公司金城矿业以7,792万美元为对价向华友钴业收购姆索诺伊公司51%的股权；2016年7月8日，金城矿业与华友钴业签署了《股份收购协议》，金城矿业将以3,400万美元向华友钴业收购其剩余的姆索诺伊公司21%的股权，收购完成后紫金矿业将通过金城矿业持有姆索诺伊公司72%的股权。3.根据金城矿业与华友钴业签署的《股份收购协议》，在姆索诺伊公司21%的股权交割完成后，公司需向姆索诺伊公司提供借款5.78亿美元（33.96亿元）用于投资科卢韦齐（Kolwezi）铜矿建设项目，目前该资金已通过非公开发行方式取得。（转下页）有色企业监测紫金矿业完成A股定增。（公司公告，2017年6月8日）中债点评: 4.（接上页）科卢韦齐（Kolwezi）铜矿位于刚果，矿区面积3.37 平方公里，铜储量约为154万吨（其中控制的资源量占比63.5%），平均品位约为4%。该铜矿将采用露天开采，资源储量较大，品味较高。公司预计项目建设期两年，生产年限约12年，投产后矿石的生产规模约165万吨/年，产品中硫化铜精矿（含铜量60%）年产能将达7212吨/年，粗铜43616吨/年，电解铜8203吨/年。但该矿所在地区面临较高的地缘政治风险，与当地居民关系存在矛盾，未来建设投产情况仍有待观察。5.紫金矿业主营金、铜的生产销售。2016年生产矿产金42.6吨（含海外18.3吨），矿产铜15.5万吨，矿产金铜的规模均较大，若本次投产完成，矿产铜的产量将进一步增加为21.3万吨。本次非公开发行后，公司增加权益46.35亿元，静态估算公司资产负债率由2017年3月末的64.50%降低至61.40%，全部债务资本化比率将由58.39%降低至55.12%。发行完成后，公司控股股东闽西兴杭的股权有所稀释，持股比例由26.33%降低至25.78%。有色企业监测