宏观周报：商品房成交暖意延续，物价同比去年春节走低

摘要 假日高频数据 上游：原油价格周环比下降，铁矿石、阴极铜价格较节前回升。截至2月6日，当周布伦特原油现货均价周环比下降2.46%，WTI原油现货均价周环比下降1.49%，特朗普关税政策加剧市场对全球经济复苏前景担忧，叠加美国原油库存意外增加，国际油价走低。截至2月6日，当周阴极铜、铁矿石均价分别较节前（1月20日-27日）升高0.13%和0.71%。截至2月5日，当周CRB现货综合指数均值为543.99，周环比上升0.43%。 中游：螺纹钢价格较节前上涨，水泥价格较节前回落，动力煤价格持平节前。 截至2月6日，本周螺纹钢日均价为3482元/吨，较春节前日均价（1月20日-27日）环比上涨0.24%，本周水泥价格指数日均为120.86，较春节前一周（1月20日-24日）环比下降0.92%，本周秦皇岛港动力煤平仓日均价为753元/吨，持平春节前。 下游：假期期间商品房成交同比改善，但较2021-2023年仍有差距。截至2月6日，本周30个大中城市商品房成交面积周环比上升71.03%，一线、二线和三线城市分别环比上升304.00%、32.79%和101.21%。2025年春节期间（1月28日-2月4日）商品房成交面积约10.73万平方米，较去年春节期间（2024年2月10日-17日）大幅上升约72.11%，但较2021-2023年春节期间商品房成交依然偏弱。各线城市表现有所分化，一、二线城市商品房成交面积分别较去年春节回升11.08%和135.62%，但三线城市下降48.52%。根据麟评居住大数据研究院监测数据显示，2025年春节假期（1月28日-2月4日）重点15城新建商品住宅成交608套，日均成交76套，日均成交量较2024年春节假期（2月10日-2月17日）上升72.7%；重点6城二手住宅成交82套，日均成交10套，日均成交量较2024年春节假期（2月10日-2月17日）上升43.9%。春节期间，在政策效应持续显现、房企积极营销下，楼市整体表现较为平稳，后续若政策力度不减叠加小阳春，房地产市场暖意有望延续。 物价：假期农产品价格同比去年下降，蔬菜、猪肉价格较节前回升。截至2月6日，当周农产品价格指数均值127.29，环比上周下降1.03%，春节期间（1月28日-2月4日）农产品价格指数均值同比去年春节期间（2024年2月10日-17日）下降约6.12%。截至2月6日，本周28种重点监测蔬菜和猪肉平均批发均价分别为5.49和23.07元/公斤，较节前（1月20日-27日）分别环比上升1.28%和0.49%。 风险提示：国内政策落地不及预期，地产、消费复苏不及预期。 图1：上游高频数据周度、月度变化 图2：布伦特原油现货价格同比降幅扩大，WTI原油现货价格同比由增转降（更新至2025年2月6日） 图3：南华工业品指数同比降幅收敛，CRB现货指数同比升幅收敛（更新至2025年2月6日和2月5日） 图4：中游高频数据周度、月度变化 图5：生产资料价格指数小幅回升（更新至2025年1月17日）图6：PTA产业链负荷率小幅下降（更新至2025年2月5日） 图7：螺纹钢价格同比降幅缩小（更新至2025年2月6日） 图8：水泥价格同比升幅收敛、动力煤价格同比降幅扩大（更新至2025年2月6日） 图9：下游高频数据周度、月度变化 图10：一二三线城市成交面积同比降幅扩大（更新至2025年2月6日） 图11：乘用车日均销量同比增速下降（更新至2025年1月19日） 图12：物价高频数据周度、月度变化 图13：农产品价格指数回落（更新至2025年2月6日） 图14：蔬菜、猪肉价格回落（更新至2025年2月6日）