一、权益市场:2月小盘或存在相对优势,市场潜在波动放大
2月存在小盘风格日历效应,但指数波动可能较大,做多时间窗口缩短。历史上除2016年外,其余9年中证1000在2月均跑赢沪深300,但2月小盘风格波动率也相对较高。外部事件(特朗普政策、DeepSeek产业逻辑、黄金价格)加剧风险资产波动,但国内权益市场流动性充裕,科技成长主题活跃。
二、转债市场的BETA收益还有空间
“修正潜在收益率指标”达8.22%,虽高于21-22年强势期,但仍是乐观估计,潜在收益有兑现空间。纯债资产绝对收益偏低、波动大,转债配置价值存在。
三、择券策略调整
随着转债价格攀升,低价策略可选券库压缩。建议:1)大盘底仓保留兴业转债和上银转债,高YTM策略关注天能转债、龙大转债;2)平衡型择券放宽绝对价格限制,关注华友转债、再22转债等;3)股性择券加入应用端标的,规避“双高”转债,关注航宇转债、金现转债等。
四、风险提示
稳增长和经济修复不及预期。