每日观点
- 基本面：纯碱生产利润低位，产量维持高位；下游浮法和光伏玻璃日熔量大幅下滑，终端需求疲弱，纯碱厂库处于历史高位，偏空。
- 基差：河北沙河重质纯碱现货价1393元/吨，SA2505收盘价为1433元/吨，基差为-40元，期货升水现货，偏空。
- 库存：全国纯碱厂内库存184.51万吨，较春节前增加28.48%，库存在5年均值上方运行，偏空。
- 盘面：价格在20日线下方运行，20日线向上，中性。
- 主力持仓：主力持仓净空，空增，偏空。
- 预期：纯碱基本面疲弱、库存历史高位，短期预计震荡偏弱运行为主。
影响因素总结
- 利多：纯碱企业开工率、产量逐步下滑，供给压力边际减少。
- 利空：
- 23年以来纯碱产能大幅扩张，今年预期仍有较大投产计划，行业产量处于历史同期高位。
- 重碱下游浮法玻璃和光伏玻璃冷修高位，整体日熔量显著减少，对纯碱需求明显走弱，下游拿货积极性不高，碱厂订单下降，纯碱厂库处于同期历史最高位。
主要逻辑和风险点
- 主要逻辑：纯碱供给高位，终端需求不振，库存同期高位，行业供需错配格局尚未有效改善，预期纯碱期价将震荡偏弱运行。
- 风险点：下游浮法和光伏玻璃冷修不及预期，宏观利好超预期。
一、纯碱期货行情日盘主力合约收盘价（元/吨）
- 重质纯碱：沙河低端价（元/吨）主力基差（元/吨）
- 前值：1448 | 1408 | -40
- 现值：1433 | 1393 | -40
- 涨跌幅：-1.04% | -1.07% | 0.00%
- 主力基差数据来源：Wind、钢联
二、纯碱现货行情
- 河北沙河重质纯碱市场低端价：1393元/吨，较前一日下跌15元/吨。
- 数据来源：钢联
三、基本面——供给
- 纯碱生产利润
- 重质纯碱，华北氨碱法利润-138.79元/吨，华东联产法利润-158.90元/吨，纯碱生产利润处于历史同期最低位。
- 纯碱开工率、产能产量
- 纯碱周度行业开工率87.35%，开工率处于历史偏高。
- 纯碱周度产量72.07万吨，其中重质纯碱40.78万吨，均处于历史同期最高位。
- 纯碱周度生产重质化率为56.58%。
- 纯碱行业产能变动情况
基本面分析——需求
- 纯碱产销率：纯碱周度产销率为100.22%。
- 纯碱下游需求
- 浮法玻璃
- 光伏玻璃
- 光伏玻璃价格持续下滑，在产日熔量大幅下滑至8.11万吨，产量持续大幅回落，对纯碱需求预期大幅下滑。
- 数据来源：钢联
基本面分析——库存
- 国内纯碱厂家总库存：184.51万吨，其中，轻质纯碱83.31万吨，重质纯碱101.20万吨，库存处于同期历史最高位。
基本面分析——供需平衡表
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