橡胶周报：价差待修复，橡胶震荡运行

橡胶周报：价差待修复，橡胶震荡运行 天然橡胶&合成橡胶 ➢天然橡胶：天然橡胶近日承压运行，一方面是全球贸易摩擦再起，国内作为轮胎主要出口国家，以及轮胎需求与经济形势密切相关，市场情绪上偏负面。另一方面目前橡胶市场天然橡胶和合成橡胶的价差修复仍在进行时，随着原油价格震荡走低，丁二烯价格边际走弱，合成橡胶对于天然橡胶的制约不改。不过考虑到国内进入停割期，海外胶水价格高位持稳运行为主，进口端成本有支撑，加之宏观政策利好预期仍存，天然橡胶震荡思路，RU2505合约下方关注16800一线支撑，上方关注18000一线压力。 金元期货投资咨询部汤祚楚：F3083973 Z0016291联系电话：0898-66676633邮箱：tangzc@jyqh.cn金元期货投资咨询业务资格：证监许可【2012】37号 操作评级 天然橡胶：趋势强度(0)20号标胶：趋势强度(0)合成橡胶：趋势强度(0) ➢合成橡胶：近期原料丁二烯价格高位小幅回落，下游需求有待改善，然而合成橡胶价格成本支撑明显，且顺丁橡胶相对于天然橡胶估值优势仍存。当前顺丁橡胶企业开工率处于相对低位，供需预期欠佳，制约顺丁价格反弹空间。关注宏观政策以及需求预期变化，顺丁橡胶或将从成本驱动转为供需驱动转变，延续震荡运行思路，BR2503合约下方可以关注14000一线支撑，上方关注15000一线压力。 注：趋势强度数据含义0：震荡1：谨慎看多2：强烈看多负数表示相反方向 一、市场焦点 ➢天然与合成橡胶价差有待进一步修复 泰国主产区供应高峰期向低产期变化，供应端压力有限，原料价格也处于相对高位。受到假期影响，下游轮胎企业开工率处于低位，本周轮胎企业普遍开始复工，但是整体复工积极性较去年同期略显谨慎。轮胎企业考虑到半钢胎和全钢胎企业短期都面临产成品库存回升压力，对于原料橡胶采购需求减弱。除了终端需求缺乏有效支撑之外，天然橡胶近段时间持续承压运行与合成橡胶价差有待进一步修复有很大关系。目前天然橡胶与合成橡胶价差处于相对高位，近期的修复来看是合成橡胶走势强于天然橡胶，但是合成橡胶当前表现更大程度是超跌反弹，缺乏供需两端的支撑，因此近期的价差修复不利于天然橡胶上涨。 ➢合成橡胶短期成本支撑 近日国内丁二烯市场气氛略有走弱，零星供方略高价格小幅回调，虽然下游节后刚需有所跟进，支撑生产企业成交尚可，但下游产品走势不佳，市场小幅偏弱整理。山东鲁中地区送到价格在12750-12850元/吨左右，华东出罐自提价格在12200-12300元/吨左右。目前中国高顺顺丁橡胶产能利用率在63.66%，环比稳定。生产利润延续宽幅亏损，前期停车装置暂未重启，产能利用率持稳。生产利润方面，原料丁二烯供价稳定在12700元/吨，顺丁橡胶出厂价格稳定在14800元/吨，顺丁橡胶理论生产利润在-781元/吨，仍维持明显亏损。油价震荡偏弱，丁 二烯价格有所回调，节后多数下游暂未跟进采购，市场观望情绪浓厚，顺丁价格承压。当前顺丁橡胶产能过剩较为严重，贸易商库存明显回升，合成橡胶供需矛盾有待改善，不过成本高位支撑顺丁价格维持在相对高位。 二、产业链数据介绍 数据来源：钢联数据、金元期货投资咨询部 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，我公司力求准确可靠，但对这些信息的准确性、可靠性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。报告所载的观点、结论和意见仅反映本公司于发布本报告当日的判断，仅供参考，并不构成任何具体产品、业务的推介以及相关品种的操作依据和建议，投资者据此作出的任何投资决策自负盈亏，与本公司和作者无关。 本报告版权仅为本公司所有，未经本公司书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布、引用或再次分发他人，或投入商业使用。如征得本公司同意引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“金元期货股份有限公司”，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权力。