核心观点与关键数据
- 乙二醇（MEG）市场：当前处于季节性累库阶段，主港库存本周累库12万吨，但部分到港延迟导致低于预期；后续仍有约20万吨到港计划，供应压力较大。北美南亚83万吨装置问题停车中，重启待定；其余寒潮停车装置已基本重启。国内开工率约77%，煤制开工偏高，预计维持高位。新装置正达凯60万吨合成气制已开车但尚未出料，3月预计产量2-3万吨。1-2月累库约40万吨，3月开始进入拐点，预计有去库可能，05合约前维持小幅去库趋势。
- 库存与供应：华东港口库至67.2万吨，环比增加12万吨；北美南亚83万吨装置问题停车中，重启待定；国内开工率约77%，煤制开工偏高。新装置正达凯60万吨已开车但尚未出料，3月预计产量2-3万吨。
- 供需平衡：1-2月累库约40万吨，3月开始进入拐点，预计有去库可能，05合约前维持小幅去库趋势。
- 价格动态：EG05收于4668元/吨，本周05基差+33元，5-9月差收于-24元；PR03收于6228元/吨，03盘面加工费收于472元。
- 装置动态：三江石化一线100万吨检修结束，近期重启；成都石化36万吨近期重启。海外装置方面，美国前期预防性停车装置除南亚一套83万吨外均已重启。
研究结论
乙二醇当前如预期季节性累库，供应高位下，短期驱动有限，震荡看待。3月开始进入拐点，有去库可能，05合约前维持小幅去库趋势。
相关数据
- 原油：布伦特原油74.77美元/桶。
- 石脑油：CFR日本664.75美元/吨。
- 甲苯：FOB韩国797美元/吨。
- MX：韩国768.5美元/吨。
- PX：01合约7188元/吨，05合约7136元/吨，09合约7208元/吨。
- TA：01合约5068元/吨，05合约4990元/吨，09合约5016元/吨。
- PTA：内盘现货4915元/吨。
- EG：01合约4689元/吨，05合约4668元/吨，09合约4692元/吨。
- MEG：华东现货4700元/吨。
- POY、FDY、DTY价格参考分别为7300元/吨、7725元/吨、8500元/吨。
- 涤纶长丝、短纤、切片产销率分别为17.95%、45.21%、27.46%。
利润与价差
- POY利润4374元/吨。
- FDY利润4124元/吨。
- 1.4D直纺短纤利润2472元/吨。
- 瓶片利润4474元/吨。
- 切片利润1171元/吨。
- TA主力基差-75元/吨。
- EG主力基差3248元/吨。
- PF主力基差3456元/吨。
- PX1-5月差528元/吨。
- PX5-9月差-72元/吨。
- TA1-5月差787元/吨。
- TA5-9月差-26元/吨。
- EG1-5月差2112元/吨。
- EG5-9月差-24元/吨。
- EG9-1月差3元/吨。
期货仓单
- MEG仓单5204张。
- PX仓单137张。
- PTA仓单2234张。
总结
乙二醇市场当前处于季节性累库阶段，供应高位，短期驱动有限，预计震荡运行。3月开始进入拐点，有去库可能，05合约前维持小幅去库趋势。
