铁矿石周报：铁矿石期货震荡上涨 现货成交冷清

铁矿石期货震荡上涨 现货成交冷清 2017年02月12日（铁矿石周报） 研究院黑色产业研究所 陈映帆 执业资格号: F3025218 电话： 021-61838622 E-mail：chenyf@chaosqh.com p 2 要点：铁矿石期货震荡上涨，现货成交冷清 •节后首周钢厂采购意愿较低，钢厂库存下降至30天，仍处较高水平，集中补库需求预计下周才逐步释放。从现货成交来看，整周成交冷清，中高品成交情况依旧较好，但低品成交也要转好迹象；贸易商挺价意愿较强，成交价格跟随盘面小幅上涨，盘面贴水向上修复。远期现货方面钢厂询盘以二月份下旬3月初到港的高品粉矿资源为主，其余资源询报盘积极性一般 •本周港口库存增加明显，继续创近年新高，疏港量在本周钢厂小幅补库需求带动下环比放量。 •本周铁矿石期货震荡上涨，前二十名主力持仓周五大幅增多，盘面随之冲击涨停板，散户多单跟随入场，预计下周盘面波动放大。 p 3 期货：期货市场价格持续上涨，市场乐观情绪持续发酵 图表1：铁矿石期货I1705上周行情（单位：元/吨，手） 日期 收盘价 开盘价 最高价 最低价 成交量 持仓量 结算价 02-10 688.0 638.0 694.0 635.5 2216864 1312320 667.5 02-09 641.0 642.0 650.0 636.0 1078064 1121320 643.0 02-08 641.0 625.0 648.0 623.0 1294094 1097014 636.0 02-07 625.0 602.0 630.0 598.0 1258816 1034410 614.5 02-06 603.0 612.0 616.0 598.5 1051750 979224 606.0 周度变化 76.5 -24.0 31.0 29.5 1224742 398348 41.5 资料来源：Wind，混沌天成研究院 截止10日收盘，i1705持续上涨，周五日盘收于688.0元/吨，较上周五上涨76.5元/吨（12.51%），夜盘收于695.5元/吨。持仓增加39.8万余手，成交大幅放量，资金集中在05合约，多空博弈增加。周五放量上涨，主力净持仓大幅增多，预计下周波动增大。 p 4 期货：期货市场价格震荡上涨，远月参与度低 图表2：铁矿石期货I1709上周行情（单位：元/吨，手） 日期 收盘价 开盘价 最高价 最低价 成交量 持仓量 结算价 02-10 623.0 586.0 635.0 584.0 190904 246930 613.5 02-09 587.5 588.0 595.0 584.0 79472 213060 589.5 02-08 587.5 574.0 592.0 571.5 85436 206094 582.0 02-07 573.0 557.0 578.0 550.0 87914 199962 564.0 02-06 555.5 566.0 568.0 552.5 88836 208820 559.0 周度变化 21.5 -21.0 -17.0 23.5 -25926 7356 12.0 资料来源：Wind，混沌天成研究院 截止10日收盘，i1709跟随冲高回落，周五日盘收于566.5元/吨，较上周五上涨31.5元/吨（5.64%），夜盘收于567.5元/吨。持仓增加0.77万余手，成交放量。前期09合约贴水过大，本周修复明显。 p 5 远近月价差：5-9价差继续扩大，9-1价差跟随突破历史趋势 图表3：历史5-9价差（单位：元/干吨） 图表4：历史9-1价差（单位：元/干吨） 资料来源：Wind，混沌天成研究院 图表5：历史远近月价差分布（单位：%） 资料来源：Wind，混沌天成研究院 p 6 持仓：05合约主力持仓净多大幅增加，市场乐观情绪持续发酵 截止10日收盘，i1705主力持仓占比自周初缓步下降，散户参与度逐渐提高，主力净持仓周五净多大幅增加，预计下周多空博弈加剧，盘面波动将扩大。 图表6：I1705前二十名净持仓（单位：手，元/吨） 图表7：I1705主力持仓多空占比（单位：%，元/吨） 资料来源：Wind，混沌天成研究院 图表8：铁矿石现货价格（单位：元/干吨） 资料来源：Wind，混沌天成研究院 p 7 现货：本周成交整体冷清，价格跟随上涨 本周现货市场成交冷清。钢厂节后补库需求尚未释放，现货价格坚挺，内外价差扩大，高低品价差持续高位。 截止10日，青岛港61.5%PB粉主流成交价上涨，参考价格在650元/湿吨左右，折合干基含税价712.27元/干吨。普氏价格在80美元上方运行，收于86.6美元/干吨，折合干基含税价730.93元/干吨。国产66%铁精粉本周上涨10元/干吨，收于750元/干吨，折合干基含税价559.44元/干吨。 p 8 主力合约基差：现货价格坚挺，基差持续震荡 本周现货价格小幅上涨，涨幅小于期货，基差逐步缩小。下周钢厂补库需求逐步释放，成交放量量，现货价格难以下跌，下周基差将主要跟随期货波动。 图表9：普氏价格基差（元/干吨） 图表10：PB粉现货基差（元/干吨） 资料来源：Wind，混沌天成研究院 图表12：历史主力合约现货基差（单位：元/干吨） 资料来源：Wind，混沌天成研究院 p 9 主力合约基差：当前近月贴水幅度正常，远月贴水超出历史水平 图表11：历史主力合约普氏基差（单位：元/干吨） 资料来源：Wind，混沌天成研究院 p 10 需求：钢厂开工率节后上升，原料库存天数仍较高 本周高炉开工率环比上升明显，钢厂原料库存天数年后下降，但仍处较高水平，下周部分补库需求部分释放。 图表13：钢厂高炉平均开工率（单位：%） 图表14：钢厂原料库存天数（单位：天） 资料来源：Wind，混沌天成研究院 图表15：国内矿山平均开工率（单位：%） 图表16：国内矿山铁精粉库存（单位：万吨） 资料来源：Wind，混沌天成研究院 p 11 供给：国产矿开工率下降明显，铁精粉库存小幅上升 国内矿山开工率下降明显，节后矿山尚未完全复工。市场对铁精粉需求转弱，库存小幅上升。但随着内外价差拉大，国产矿较外矿的价格优势会更加明显。 p 12 库存：本周港存大幅增加，疏港量环比上升 本周港口到货正常，疏港尚未回到节前水平，故港口库存继续大幅增加，港口库存可用天数继续小幅上升至25.6天。 图表17：港口现货库存（单位：万吨） 图表18：港口库存可用天数（单位：天） 资料来源：Wind，混沌天成研究院 p 13 观点：资金博弈增加，市场乐观情绪发酵，盘面波幅将扩大 供需基本面 •需求端钢厂开工率回升明显，钢厂原料库存较节前下降，钢厂按需采购，部分观望，预计下周有明显补库需求释放。 •供给端港口库存大幅上升，港存可用天数上升。港存中高品比例逐渐上升，贸易商挺价意愿较强。 •下周观点总结：资金博弈增加，市场乐观情绪发酵，盘面波幅扩大。从库存数据来看，成材及矿石库存高企，行业内贸易商存在资金流动压力，警惕资金问题在2月底出现。节后黑色系矛盾仍在成材，目前库存增加略超预期，钢厂正常生产，故在下游需求密集启动前黑色系呈现原料强于成材。短期市场博弈增加，风险加大，谨慎操作。长期来看，铁矿过剩更多集中在下半年，价格呈现前高后低格局未变。 •本周关注：中国1月铁矿石进口9200万吨，同比增长12%； •本周操作建议：5-9价差暂时难见回调，继续等待机会；跨品种套利可适当空钢厂利润；其余操作风险较大，暂不建议。 图表19：澳元兑美元收盘价与I1705结算价（单位：比值，元/干吨） 资料来源：Wind，混沌天成研究院 p 14 其他图表 p 15 分析师简介 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述证券或期货的买卖出价或征价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关。本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制发布。如引用、刊发，须注明出处为混沌天成期货股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 联系我们 混沌天成期货股份有限公司 全国客户服务热线：4001 100 166 公司总部 地址：广东省深圳市福田区深南大道与金田路交界西南深圳国际交易广场2612-16室 联系电话：4001 100 166 佛山南海营业部 地址：广东省佛山市南海区桂城南海大道北51号财汇大厦11层1101室 联系电话：0757-86231228 南宁营业部 地址：广西省南宁市青秀区金湖路38号永鑫大厦5楼 联系电话：0771-5553516 上海营业部 地址：上海市浦东新区杨高南路759号陆家嘴世纪金融广场2号楼702-703室 联系电话：021-61838622-801 杭州营业部 地址：浙江省杭州市解放东路37号财富金融中心2幢12层05、06单元 联系电话：0571-86050331 北京营业部 地址：北京市丰台区广安路9号国投财富广场3号楼12A11-12A15室 联系电话：010-63397961 陈映帆，现任混沌天成研究院黑色产业研究所研究员，擅长铁矿石基本面研究。