积极布局AEC有源电缆

投资要点

• 积极布局 AEC 有源电缆：随着英伟达采用铜缆连接数据中心 GPU，全球铜缆需求显著拉动。据 LightCounting 预测，2027 年全球铜缆年出货量达 2000 万根。2024-2028 年，无源铜线 (DACs) 和有源电缆 (AECs) 市场预计分别以 25% 和 45% 的复合年增长率增长。公司已开发 SFP+、CAGE 系列、高速板对板连接器、高速 I/O 连接器及 AEC 系列产品，相关项目推进中。
• 新能源领域保持增长：公司提供汽车“电动化”和“智能化”连接系统解决方案，已实现与国内外知名车企（如长安、蔚来、上汽等）及“三电”企业（如宁德时代）的批量供货。未来将持续围绕新车型研发，拓展车载高速产品。
• 前瞻性布局机器人、医疗等领域：公司车钩、重载、工业、医疗连接器应用于轨道交通、机器人、医疗器械等行业，主要客户包括中车、徐工、ABB 等。已开发低空飞行器、6G 通信、商业卫星、超充系统、医疗及人形机器人相关产品。

投资建议

预计公司 2024/2025/2026 年收入分别为 22.84/30.32/37.09 亿元，归母净利润分别为 1.6/2.4/3.4 亿元，对应 2024-2026 年 PE 为 67 倍、44 倍、31 倍，维持“买入”评级。

风险提示

技术迭代、核心技术人员流失、产业集中度较高、原材料价格上涨、毛利率下滑、市场竞争加剧等风险。