生猪日报：期价反弹明显

行情概览

• 生猪日报显示，2025年2月6日肥标价差处于较高水平，刺激二育零星入场，但影响暂时不大，关注猪价进一步走跌后二育是否大量进场。
• LH2503合约受现货表现偏强和肥标价差较大影响，走出明显反弹，主力合约减仓1110手，持仓量约3.62万手，最高价13425元/吨，最低价13080元/吨，收盘于13385元/吨。

重点数据追踪

• 白条均价：1416元/公斤。
• 全国粮库收购平均价：2111元/吨。
• 全国生猪出栏价：15.66元/公斤。
• 样本企业屠宰量：104463头。
• 生猪出栏价涨跌：全国-0.16元/公斤，河南-0.25元/公斤，四川-0.18元/公斤。
• 期货价格涨跌：01合约+15元/吨，03合约+350元/吨，05合约+250元/吨，07合约-30元/吨，09合约-20元/吨，11合约-30元/吨。
• 主力基差：河南-1000元/吨。
• 期货合约最近180天收盘价：12,000至21,000元/吨。
• 生猪主力合约河南地区基差：-5,000至6,000元/吨。
• 03-05合约价差：0至2000元/吨。
• 95-07合约价差：-2,100至0元/吨。

基本面分析

• 能繁母猪存栏：3月起生猪供应量有望转增，仔猪数据看2025年上半年生猪出栏量或逐月增加。
• 需求端：2、3月份属传统消费淡季。
• 肥标差：后续有望回落，但可能较长时间为正值。
• 市场多空逻辑：
  • 空头：2025年上半年生猪出栏量仍有增加空间，出栏压力仍存；2、3月属传统消费淡季；托底力量或待行业亏损后才会大量进场。
  • 多头：肥标价差处于高位，或刺激养殖端压栏增重或二育进场；猪价若继续下跌屠企分割入库、二育或会进场。

策略建议

• 观点：现货下跌趋势尚未结束。
• 核心逻辑：
  1. 2025年一季度生猪出栏量或逐月增加，令猪价承压。
  2. 猪肉消费进入淡季，需求对猪价的支撑弱。
  3. 现货尚未见底，但2503合约已进入期限回归阶段，建议谨慎追空，且如果养殖端进行阶段性增重，则利好03合约，3-5正套仍有走强空间。