行情概览
- 期价明显下跌，生猪LH2511合约减仓2769手，持仓约5.83万手，收盘于11595元/吨。
重点数据追踪
- 白条均价：16.68元/公斤。
- 玉米全国粮库收购平均价：2373.23元/吨。
- 全国生猪出栏价：11.46元/公斤。
- 样本企业屠宰量：260,000头。
- 生猪出栏价涨跌：全国-0.15元/公斤（-1.29%），河南-0.4元/公斤（-3.42%），四川-0.1元/公斤（-0.89%）。
- 期货价格涨跌：01合约-660元/吨（-5.15%），03合约-510元/吨（-4.09%），05合约-465元/吨（-3.61%），07合约-330元/吨（-2.45%），09合约-165元/吨（-1.18%），11合约-760元/吨（-6.15%）。
- 主力基差：河南-285元/吨（-570元/吨，-200%）。
基本面分析
- 能繁母猪存栏量：四季度生猪供应量较三季度或差不多。
- 仔猪数据：2025年三四季度生猪出栏量整体震荡增加。
- 需求端：下半年消费比上半年好。
- 肥标差：或震荡走强。
- 市场多空逻辑：
- 空头：①出栏体重尚未下降，“库存”压力未释放；②后续出栏量仍处高位；③9、10月需求增量大有限。
- 多头：①养殖端已降重利好后市；②天气转凉后消费有望好转；③后续出栏增量有限。
策略建议
- 观点：震荡偏弱调整。
- 核心逻辑：
- 从母猪、仔猪数据看，12月生猪出栏量或逐月增加，供应充裕下猪价难明显上涨。
- 150Kg与标猪价差企稳反弹，季节性看有望继续走强，削弱散户降重意愿，给猪价支撑。
- 价格弱势若持续，可能形成“价格跌→出栏积极性增加→价格跌”的负循环，若出现，年底猪价有望翘尾，可考虑择机进行11-01合约反套。
