核心观点与关键数据
- 信息来源与免责声明：研报内容基于公开资料及合法授权渠道，力求客观公正，但公司不保证信息准确性及建议有效性，不构成投资建议，客户需自主决策。
- LPG现货价格变动：
- 华南民用气+50，进口气+40；华东民用气+52，进口气-10；山东民用气持稳，醚后碳四+60。
- 丙烷CFR华南+210，CIF日本MB+30，现货CP预测合同价+30。
- 盘面与基差：PG盘面震荡，03合约基差408，最低价为华东民用气；FEI与MB套利窗口开启。
- 库存与供应：炼厂与港口库存压力不大，炼厂气与进口气供应偏紧。
周度观点
- 供应端：中东卡塔尔检修计划导致丙烷供应偏紧，但增量有限；美国出口高负荷亦限制增量。
- 需求端：日韩化工需求与中国PDH采买需求支撑价格；美国到远东船运费低位反弹，套利窗口打开。
- 价格预测：外盘丙烷受成本与化工需求支撑，燃烧需求淡季供应增量有限，供需双弱，价格预计弱震荡。
- 关注点：国内PDH装置重启与原料采购情况，特朗普加征关税后中国是否实施反制措施。
研究结论
- 短期趋势：节前降价排库后，国内LPG价格环比总体持稳，部分上涨；外盘丙烷价格预计弱震荡。
- 长期支撑：化工需求与外盘套利窗口提供一定支撑，但供应端限制明显。
