饲料养殖产业日报

饲料养殖产业日报 饲料养殖团队 2025-02-05 日度观点 ◆生猪： 公司资质 春节期间生猪购销基本停收，仅地方小渠道有收购动作，猪价窄幅波动。2月5日辽宁现货15.4-15.6元/公斤；河南15.8-16.3元/公斤；四川15.4-15.8元/公斤；广东15.8-16.8元/公斤，今日早间猪价偏弱调整，节后养殖端陆续恢复出栏，终端需求转淡，供大于求令猪价短线承压。 长江期货股份有限公司交易咨询业务资格：鄂证监期货字[2014]1号 中长期来看，能繁母猪存栏2024年5-11月持续缓增，仔猪价格偏强，产能去化预期减弱，12月能繁母猪存栏环比仅降0.04%，叠加性能提升，在疫情平稳情况下，3-9月供应呈增加态势，上半年消费转淡，在供强需弱格局下，猪价下跌风险加剧，向成本回归，关注二次育肥介入与冻品入库的情况。策略上，盘面贴水反映弱势预期，大方向反弹偏空对待，2503支撑位12500、压力位13200、05压力位13300-13500、07压力位13700-13900、09压力位14300-14500。（数据来源：涌益咨询、我的农产品网） 研究员 叶天咨询电话：027-65777093从业编号：F03089203投资咨询编号：Z0020750 刘汉缘 ◆鸡蛋： 咨询电话：027-65777094从业编号：F03101804投资咨询编号：Z0021169 2月5日山东德州报价3.2元/斤；北京报价3.07元/斤，河北等产区开秤报价超预期偏低，后有所上行。短期春节期间产区库存有所积累，节后需求偏弱，蛋价承压，不过低蛋价或驱动老鸡淘汰或者换羽，削弱供应压力，同时刺激囤货需求增加，带动蛋价低开高走。中长期高养殖利润驱动24年下半年补栏积极性较高，对应一二季度新开产蛋鸡较多，供应持续增加，关注老鸡淘汰或换羽对阶段性供应的影响。策略上年后低价开称，盘面基差修复，由正转负。近月03限仓，暂时观望；供应压力持续积累下，05等待反弹逢高套保为主。关注淘鸡、各环节库存、下游需求表现。（数据来源：蛋e网、卓创资讯） 联系人 姚杨咨询电话：027-65777095从业编号：F03113968 ◆油脂： 2月4日美豆油主力3月合约跌1.55%收于45.79美分/磅，因为美国推迟对加拿大征收关税，美豆油继续面临加菜籽竞争。马棕油主力4月合约跌1.58%收于4304令吉/吨，受美豆油及国际原油下跌拖累。全国棕油价格较上日涨190元/吨至9550-9970元/吨，豆油价格变动维持7920-8290元/吨，菜油价格维持8420-8740元/吨。 棕榈油方面，航运数据显示1月马棕油出口量环比下滑12.3-20.1%，出口需求大幅萎缩。不过进入2月后印度可能开始斋月备货，中国春节假期结束后也会重新开始采买，2月马棕油出口有好转的可能。Sppoma数据则反映1月马棕油产量环比下降15.19%，传统减产季节仍在持续。此外印尼B40也即将在2月底开始实施，利好本国棕油消费。因此预计马棕油04合约下方空间有限，在4200附近有支撑。国内方面，一季度买船偏少，2025年 1-3月的棕油月均到港量均低于10万吨，可能无法满足刚需。因此虽然棕油的国内消费也压缩至极限，但供需双弱下国内供需仍维持紧平衡，库存继续去化。 豆油方面，目前维持多空交织格局：阿根廷干旱持续导致该国大豆优良率继续下滑以及巴西24/25年度大豆收割进度偏慢提供支撑。且中国暂未对美豆征收关税，市场对贸易摩擦导致大豆进入中国困难的担心减弱。不过45Z税收抵免的不确定性继续笼罩美国生物燃料行业。多空交织下，美豆涨幅受限，03合约短期在1000-1100区间内震荡。国内方面，当前豆油库存仍在87万吨高位。但是经过长时间的消耗后大豆库存已经降至452万吨的正常水平，且由于一季度大豆到港量持续下降，后续原料端的去库将带动豆油加速去库。不过仍需要关注国内大豆抛储情况。 菜油方面，虽然春节期间美加两国宣布互相加征25%的关税，但2月4日两国宣布征收新关税的时间暂时推迟一个月。之前市场因为担心美国新关税政策导致加菜油进入美国困难造成的压力有望得到释放，并带动加菜籽价格回升。国内方面，目前菜系仍面临短期供应过剩问题，截至1月17日当周国内菜籽及菜油库存仍处于46和57万吨高位。不过因为担心加菜籽反倾销事件，国内对2025年远月菜籽采买进度偏慢。菜籽到港量自2月起明显下降，2月进口量13万吨低于1月19.5万吨和12月60万吨。由于供应端出现缩量，后续国内菜油预计将加速去库。 总之，近期油脂自身基本面多空交织，走势进一步分化：由于中美经贸关系紧张幅度升级、阿根廷天气炒作仍存和国内一季度大豆到港量下降导致去库，豆油预计在三大油脂中表现相对最强。不过仍需关注中美经贸关系变化和大豆抛储。棕油国内外均处于供需双弱状态，叠加印尼B40将在2月底实施，限制下方空间。但是产地棕油出口需求较差，也抑制上涨高度，整体强度中等。菜油得益于美加关税新政策延期一个月以及国内菜系的去库预期，有望出现小幅反弹。整体来看，春节期间外盘油脂微涨，有望带动国内油脂出现反弹，之后回归震荡走势。套利上，单边节后谨慎追涨，套利关注豆棕05合约价差做扩策略。（数据来源：我的农产品网、长江期货）。 ◆豆粕： 2月4日美豆03合约上涨16.75美分至1075美分/蒲，巴西3月升贴水报价105美分/蒲（H），美国暂缓对加等地加征关税，刺激美豆上涨，预计国内豆粕开盘跟随上涨。基本面来看，美豆库销比收紧下，美豆重心上移；南美方面，巴西降水良好丰产预期较强，但过多的降水以及前期种植偏慢导致马托格罗索收割进度偏慢，截至1月30日，巴西收割进进度为9%，去年同期为16%，巴西收割进度偏慢引起市场对于国内3-4月大豆供应担忧；阿根廷方面，阿根廷大豆主产区迎来降水，阶段性干旱影响仍存，关注后期降水情况。国内到港来看，已有买船数据显示，国内2025年2-3月到港量合计不足1000万吨，供需预期收紧，关注国储豆拍卖情况，4月到港逐步增加，缓解前期供需矛盾。综上所述，短期豆粕供需收紧，1季度豆粕走势偏强；中长期，南美丰产格局下，巴西进口成本下降，叠加4-7月到港 量大，高位回落风险加剧，但是特朗普上台后关税政策以及南美天气影响仍存，加剧豆粕价格波动。策略上，单边M2503、M2505单边谨慎追高，已有看涨期权可继续持有。（数据来源：Agrural、USDA、我的农产品网） ◆玉米： 春节期间玉米购销清淡，部分深加工开年提价促收，市场看涨情绪浓厚。年前售粮偏快，基层粮源销售过半，同时储备继续增收，市场看空情绪减弱，渠道及下游采购积极性回升，支撑价格反弹，年后售粮压力缓解，渠道及下游需求预计增加，驱动价格偏强，反弹高度关注政策端收购、替代品拍卖及基层售粮节奏等；长期新作产量减产，性价比回升带动需求增加，进口预计减少，玉米价格存在向上驱动，不过减产量级或不及预期，种植成本下移，价格上方空间有限。整体短期需求逐步增加，现货反弹；中长期来看，供需边际收紧，或驱动价格反弹，关注替代品情况。策略上短期基差行至低位，强预期有所兑现，不过现货表现偏强，谨慎介空，等待现货指引，05关注2300-2350压力；关注5-7正套机会。关注收储政策、售粮节奏、渠道及下游建库意愿。（数据来源：Mysteel、同花顺） ◆今日期市概览 ◆今日期市概览 资料来源：同花顺长江期货 资料来源：同花顺长江期货 资料来源：同花顺长江期货 资料来源：同花顺长江期货 资料来源：同花顺长江期货 资料来源：同花顺长江期货 风险提示 本报告仅供参考之用，不构成卖出或买入期货、期权合约或其他投资标的要约或邀请。在任何情况下，本报告中的信息和意见均不构成对任何个人的投资建议。任何形式的分享投资收益或者分担投资损失的书面或口头承诺均为无效。投资者应当充分了解报告内容的局限性，结合自己的投资目标和财务状况自行判断是否采用本报告所载内容和信息并自行承担风险，我公司及员工对投资者使用本报告及其内容而造成的一切后果不承担任何法律责任。 免责声明 长江期货股份有限公司拥有期货交易咨询资格。长江期货系列报告的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。本报告所载资料、意见及推测仅反映在本报告所载明日期的判断，本公司可随时修改，毋需提前通知，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本公司已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不代表对期货价格涨跌或市场走势的确定性判断。报告中的信息或意见并不构成所述期货的买卖出价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关。本公司及作者在自身所知情范围内，与本报告中所评价或推荐的交易机会不存在法律法规要求披露或采取限制、静默措施的利益冲突。 本报告版权仅为本公司所有，未经本公司书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布、引用或再次分发他人，或投入商业使用。如征得本公司同意引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“长江期货股份有限公司”，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权利。 武汉总部 地址：武汉市江汉区淮海路88号13、14层邮编：430000电话：（027）65777137网址：http://www.cjfco.com.cn