饲料养殖产业日报

饲料养殖产业日报日度观点◆生猪：6月4日辽宁现货13.9-14.2元/公斤，较上一日跌0.1元/公斤；河南14.1-14.5元/公斤，较上一日跌0.1元/公斤；四川14.1-14.3元/公斤，较上一日稳定；广东15.2-15.8元/公斤，较上一日稳定，今日早间全国生猪价格北跌南稳。6月生猪出栏压力仍大，叠加生猪体重偏高，随着气温升高和院校放假，季节性需求淡季显现，且屠企加工利润仍亏损，整体消费难有好的表现，在供强需弱格局下，猪价仍有下跌风险，不过二次育肥和冻品库存低位进场积极性仍存，限制猪价跌幅，整体维持震荡调整，关注企业出栏节奏、二育和冻品入库、体重变化。中长期来看，虽然近期行业会议让产业降能繁、降体重、不让继续二育，受此影响远月期价上涨，但能繁母猪存栏2024年5-11月缓增，生产性能提升，在疫情平稳情况下，6-9月供应呈增加态势，且2024年12月开始，生猪产能虽有所去化，不过行业有利润，去化幅度有限，处于均衡区间上限，四季度供应压力仍大，远期价格反弹承压。策略上，盘面贴水提前兑现弱势预期，估值偏低，短期低位震荡。07压力位13700-13800、支撑位13000-13100；09压力位14000-14200、支撑位13300-13400，11压力位13700-13800，支撑位13000-13200，待反弹压力位逢高空。（数据来源：农业部、我的农产品网）◆鸡蛋：6月4日山东德州报价2.7元/斤，较上日稳定；北京报价3.02元/斤，较上日稳定。短期端午节后需求转弱，叠加梅雨季来临，鸡蛋容易发生质量问题，渠道及下游采购心态偏弱，蛋价支撑有限，不过近期淘汰有所加速，一定程度缓解供应压力，各环节库存有所消化，关注蛋价跌至低位后冷库入库积极性。中期来看，25年3-4月补栏量依旧较高，对应25年7-8月新开产蛋鸡较多，养殖企业经过前期利润积累，抗风险能力增强，产能出清或需要时间，整体高补苗量下，远期供应增势或难逆转，关注近端淘汰情况。长期来看，经过上半年养殖利润不佳传导，养殖端补苗积极性有所下滑，四季度新开产或环比减少，关注三季度淘汰及鸡病情况。短期节后需求转弱，蛋价支撑不足，三季度供需双增，蛋价反弹承压，四季度供应压力或有所缓解，关注近端淘汰及鸡病情况。策略建议：07进入6月后限仓，观望为主，关注3020-3060压力表现；08、09大逻辑偏空对待，养殖企业等待反弹逢高套保，08关注3750-3800压力，关注饲料端及淘汰扰动；10关注逢低多机会。关注淘鸡、鸡病、天气等因素（数据来源：蛋e网、同花顺）◆油脂：6月3日美豆油主力7月合约涨1.25%收于46.81美分/磅，因为原油走强，美国豆油库存低于市场预期。。马棕油主力8月合约涨1.44%收于3934令吉/吨，因为马棕油出口需求改善。全国棕油价格涨120-140元/吨至8620-8700元/吨，豆油价格增长50-70元/吨至7910-8000元/吨，菜油价格跌50-80吨至9280-9670元/吨。棕榈油方面，5月下旬马棕油出口数据明显改善，航运数据显示5月1-31日出口量环比增长13.21-29.61%。与此同时产量增幅继续放缓，SPPOMA预估5月1-31日产量仅环比增长3.53%。由于出口增幅大于产量增幅，马来5月预计累库幅度放缓至200万吨左右。印尼3月因为出口及国内消费 叶天刘汉缘姚杨 1/6 强劲，库存继续下降，累库尚需时日。而且当前印度油脂库存处于历史低位，有补库动能，也会限制后续产地累库的高度。且印度降低油脂进口税，有助于该国进一步增加棕油进口。产地累库偏慢叠加主销国采购强烈，马棕油短期反弹，08合约关注8000压力位表现。不过从大趋势来看，直到10月前产地都处于季节性增产阶段，累库大趋势不变，限制马来继续上涨空间。国内方面，5-6月棕油到港量预计都大于20万吨。前期新增买船已经逐步到港，棕油库存回升至36.4万吨，且后续将继续提升。豆油方面，EPA即将公布美国生物燃料掺混计划，市场预计2026年的生物燃料义务掺混量提升，但低于市场之前预估，关注美国生柴政策变化。除了生柴扰动以外，当前美豆基本面多空交织：5月底阿根廷过量降水威胁收割、25/26年度美豆供需预计收紧和可能的天气炒作，美豆下方有支撑。但是美豆当前播种进度仍是历年偏快，且南美旧作大豆上市压力仍存，中美关系也存在不确定性，限制美豆上涨高度。预计美豆07合约短期在1030-1050区间内震荡。国内方面，5-7月的国内大豆到港量预计达月均1000万吨左右，豆油库存已上升至75.49万吨。由于二季度大豆到港压力非常庞大及油厂为快速消耗巴西高油大豆而维持高开机率，国内豆油后续累库预期较强。菜油方面，当前加拿大24/25年度菜籽压榨及出口需求维持强劲，旧作库存继续下滑，供需持续收紧。新作方面，加国25/26年度菜籽播种进入后期，暂时没有明显的天气炒作风险。此外美国众议院通过修改后的45Z法案，允许加菜籽制生柴获得税收抵免。新作播种正常与旧作供需紧张博弈，ICE菜籽短期震荡。国内方面，加拿大总理宣布可能取消对中国农业和海鲜产品的关税，因此市场认为中国后期也可能放松对加菜系的进口关注，前期的供应偏紧预期出现松动。后续需密切关注中加关系变化。国内自身菜油库存目前处于90万吨历史极高位置，短期供应压力庞大。总之，当前油脂走势出现一定分化：由于产地库存压力较小以及主销国进口需求强劲，棕油表现在油脂中相对强势。不过累库大趋势不变，难以提供持续的上涨动力。豆油面临二季度巴西大豆大量到港后的供应压力以及美国生物柴油不确定性仍存的压制，但阿根廷降雨过多干扰收获以及美豆新作供需收紧、未来可能的北美天气炒作限制跌幅。菜油因为加总理可能取消对中国产品的关税，走势表现相对最弱。不过在政策落实之前，国内6月后菜籽到港较少，供需收紧的预期仍将继续限制菜油的跌幅。中长期来看，7月后因为北美新作大豆菜籽播种面积下降及可能的天气炒作，油脂从三季度起止跌反弹。策略上，豆棕菜油09合约短期区间震荡，关注7500-8000、7800-8300、9200-9500运行区间，区间内操作。套利上，豆棕/菜棕/菜豆09合约价差做扩策略暂时离场。（数据来源：我的农产品网、同花顺）◆豆粕：6月3日美豆07合约上涨7.25美分至1040.75美分/蒲，原油价格推动下，美豆小幅反弹。国内豆粕盘面窄幅震荡为主，M2509合约收盘至2935元/吨，菜籽粕在中加关系传来利好消息下大幅下跌，带动豆粕下跌。华东地区现货报价2800元/吨，基差报价09-140元/吨。短期看，美豆播种进度顺利，同时南美丰产背景下，压制美豆价格，但美豆结转库存低位下美豆底部支撑较强，预计美豆短期震荡为主；国内大豆到港增加，大豆逐步进入累库周期，同时油厂开机率大幅上升，现货价格预计跟随供需转松偏弱运行；09合约逐步回归自身基本面，价格偏强运行，但短期缺乏利多支撑，区间偏强震荡为主，关注美豆种植天气情况。长期来看，进口美豆关税虽大幅下调，但美豆进口成本依旧上涨，减少美豆供应季节10-1月大豆到港，国内 将更多头寸转至南美，带动南美远月价格报价上涨，当前美豆逐步进入生长关键期，天气扰动加剧，国内进口成本上涨叠加供需收紧带动国内豆粕价格稳中偏强运行。总结来看，美豆播种顺利叠加南美丰产兑现，压制美豆上方空间，但成本支撑下，美豆下方空间有限，短期宽幅震荡为主。国内5-7月到港增加，油厂开机率逐步上升，大豆、豆粕进入累库周期，供需转松下价格弱势预期不变，但美豆种植成本支撑下豆粕跌幅有限，预计短期区间震荡为主；中长期成本增加叠加天气扰动，走势稳中偏强。策略端，09合约短期区间【2900，3000】操作为主，6月中上旬后逢回调做多为主。（数据来源：同花顺、我的农产品网、USDA）◆玉米：6月3日锦州港新玉米收购价2280元/吨（入库价，容重700，14.5水，毒素小于1000ppb，货少），较上日稳定，平仓价2320元/吨，山东潍坊兴贸收购价2460元/吨，较上日涨4元/吨。随着玉米价格涨至高位，贸易商出货意愿增强，市场供应增加，缓解粮源紧张格局，玉米涨势放缓，不过基层售粮基本结束，粮源转移至贸易端，市场看涨氛围依旧较浓，贸易商要价坚挺，同时南北港库存逐步去化，支撑价格，整体短期基层粮源减少，价格存在支撑；中长期来看，24/25年度东北华北均存减产，进口物料同比大幅减少，国内供需边际收紧，玉米价格存在向上驱动，不过政策投放及新季小麦上市等替代品进一步补充，价格上方空间受限，当前小麦储备收购在1.21左右，关注新麦价格走势。整体短期现货有支撑，盘面回调挤压升水后，下方支撑增强；中长期来看，供需边际收紧，驱动价格上涨，但替代品补充下，上方空间或受限，关注替代品情况。策略建议：大方向稳中偏强对待，07高位震荡（2280-2360），区间下沿逢低做多为主；套利关注7-9正套 。 关 注 贸 易 端 售 粮 节 奏 、 政 策 投 放 、 替 代 品 情 况 。 （ 数 据 来 源 ：Mysteel、同花顺） 品种CBOT大豆活跃（美分/ 蒲式耳）豆粕主力（元/ 吨）张家港豆粕（元/ 吨）CBOT玉米活跃（美分/ 蒲式耳）玉米主力（元/ 吨）大连玉米现货（元/ 吨）CBOT豆油活跃（美分/ 磅）张家港豆油（元/ 吨）BM D棕榈油活跃（林吉特/ 吨）广州棕榈油现货（元/ 吨）ICE油菜籽活跃（加元/ 吨）防城港菜油现货（元/ 吨）鸡蛋主力（元/ 500千克）德州鸡蛋现货（元/ 斤）生猪期货主力（元/ 吨）河南生猪现货（元/ 公斤）数据来源：同花顺长江期货◆今日期市概览 图1：品种涨跌幅（%）资料来源：同花顺长江期货图3：品种持仓量（手）资料来源：同花顺长江期货图5：现货价格（元/吨）资料来源：同花顺长江期货◆今日期市概览 资料来源：同花顺长江期货图4：注册仓单量（张）资料来源：同花顺长江期货图6：基差资料来源：同花顺长江期货 风险提示本报告仅供参考之用，不构成卖出或买入期货、期权合约或其他投资标的要约或邀请。在任何情况下，本报告中的信息和意见均不构成对任何个人的投资建议。任何形式的分享投资收益或者分担投资损失的书面或口头承诺均为无效。投资者应当充分了解报告内容的局限性，结合自己的投资目标和财务状况自行判断是否采用本报告所载内容和信息并自行承担风险，我公司及员工对投资者使用本报告及其内容而造成的一切后果不承担任何法律责任。免责声明长江期货股份有限公司拥有期货交易咨询资格。长江期货系列报告的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。本报告所载资料、意见及推测仅反映在本报告所载明日期的判断，本公司可随时修改，毋需提前通知，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本公司已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不代表对期货价格涨跌或市场走势的确定性判断。报告中的信息或意见并不构成所述期货的买卖出价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关。本公司及作者在自身所知情范围内，与本报告中所评价或推荐的交易机会不存在法律法规要求披露或采取限制、静默措施的利益冲突。本报告版权仅为本公司所有，未经本公司书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布、引用或再次分发他人，或投入商业使用。如征得本公司同意引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“长江期货股份有限公司”，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权利。武汉总部地址：武汉市江汉区淮海路88号13、14层邮编：430000电话：（027）65777137网址：http://www.cjfco.com.cn 6/6