饲料养殖产业日报

产业服务总部 饲料养殖产业日报 饲料养殖团队 2025-05-20 日度观点 ◆生猪： 公司资质 5月20日辽宁现货14.2-14.5元/公斤，较上一日跌0.1元/公斤；河南14.5-15.1元/公斤，较上一日稳定；四川14.2-14.5元/公斤，较上一日稳定；广东14.7-15.2元/公斤，较上一日稳定。5月规模企业出栏计划增加，且生猪体重高位，供应压力累积中，前期二育强势进场，随着部分养殖户加快出栏节奏，短期供应压力释放。需求端，虽然端午节备货临近，但天气转热，猪肉消费转淡，且猪价偏高，屠企利润仍亏损，需求难有明显增量，不过低位二次育肥滚动进场仍存，整体供需博弈加剧，猪价频繁震荡整理，关注企业出栏节奏、二育进出情况、体重变化。中长期来看，能繁母猪存栏2024年5-11月缓增，生产性能提升，在疫情平稳情况下，5-9月供应呈增加态势，根据仔猪数据，2024年11-2025年2月仔猪同比增加，二季度出栏压力仍大，叠加生猪体重偏高，而上半年消费淡季，在供强需弱格局下，猪价仍有下跌风险，关注二育介入造成供应后移、冻品出入库以及饲料价格波动对价格的扰动；2024年12月开始，生猪产能有所去化，但行业有利润，去化幅度有限，处于均衡区间上限，四季度供应压力仍大，远期价格承压。策略上，盘面贴水提前兑现弱势预期，但供应增加且后移背景下，猪价整体承压，反弹压力位逢高偏空思路。07压力位13700-13800、支撑位下移13000-13100；09压力位14000-14200、支撑位13300-13400，逢高卖09虚值看涨期权。（数据来源：农业部、我的农产品网） 长江期货股份有限公司交易咨询业务资格：鄂证监期货字[2014]1号 研究员 叶天咨询电话：027-65777093从业编号：F03089203投资咨询编号：Z0020750 刘汉缘 咨询电话：027-65777094从业编号：F03101804投资咨询编号：Z0021169 联系人 ◆鸡蛋： 5月20日山东德州报价3.1元/斤，较上日稳定；北京报价3.3元/斤，较上日稳定。短期蛋价跌至低位，且鸡蛋性价比尚可，随着端午临近，渠道及下游采购需求或增加，预计对蛋价形成支撑，但5月新开产量较大，叠加老鸡淘汰未放量，供应持续累积，且南方天气不利鸡蛋存储，渠道采购心态偏谨慎，需求承接或相对有限，整体端午节日有利好，但高供应未缓解下，蛋价走势承压。中长期来看，25年2-4月补栏量依旧较高，对应25年6-8月新开产蛋鸡较多，养殖企业经过前期利润积累，抗风险能力增强，产能出清或需要时间，整体高补苗量下，远期供应增势或难逆转，关注近端淘汰情况。短期产能未出清，蛋价走势承压，关注近端淘汰及原料成本波动扰动。策略建议：06限仓，观望为主；08、09大逻辑偏空对待，等待反弹逢高做空为主，08关注3750-3800压力，关注饲料端及淘汰扰动。关注消费情况、淘鸡、各环节库存等因素（数据来源：蛋e网、同花顺） 姚杨咨询电话：027-65777095从业编号：F03113968 ◆油脂： 5月19日美豆油主力7月合约涨1.14%收于49.48美分/磅，跟随国际原油与马棕油涨势。马棕油主力7月合约涨1.89%收于3884令吉/吨，主要 受到芝加哥和大连豆油期货上涨的支持。全国棕油价格变动10-60元/吨至8520-9030元/吨，豆油价格变动0-40元/吨至8020-8180元/吨，菜油价格涨80吨至9340-9760元/吨。 棕榈油方面，MPOB4月报告显示当月产量增幅远大于出口增幅，库存增至高于市场预期的187万吨，影响中性偏空。进入5月后棕油性价比增长，产地出口量大增，航运数据显示5月1-15日马来出口量环比增长6.63-19.22%。同时印尼上调棕榈油出口税，也提高了国际棕榈油采购承担。不过马棕油处于季节性增产期，产量增长维持强劲，SPPOMA数据显示5月1-10日马棕油产量环比增加22.31%。供需双强下，预计马棕油短期震荡，08合约在3800-4000区间内运行。国内方面，从5月开始棕油将大量到港，5-6月到港量预计都大于20万吨刚需。受到供应改善的推动，棕油库存首次上升至35.97万吨，且后续预计继续缓慢累库。 豆油方面，美国生物燃料掺混政策仍有不确定性，市场担忧EPA实际公布的2026年生物燃料掺混量仅有46-48亿加仑，远低于市场之前52.5亿加仑的预期，持续施压美豆油价格。生柴政策不确定性、南美旧作大豆上市压力、美豆新作播种进度良好一起拖累美豆表现。不过中美同比调降关税改善宏观环境，阿根廷近期降雨过剩可能导致该国大豆收割缓慢与出现减产，且USDA5月报告利多限制跌幅。预计以上多空因素的博弈下，美豆07合约短期偏弱震荡，07合约关注1040-1050支撑位表现。国内方面，5-7月的国内大豆到港量预计达月均1000万吨左右，当前进口大豆已经逐渐开始压榨，豆油库存开始止跌回升至65.63万吨。由于二季度大豆到港压力非常庞大，国内豆油后续累库预期较强。 菜油方面，当前加拿大24/25年度菜籽压榨及出口需求维持强劲，供需持续收紧。市场预期截至3月31日的加菜籽库存为609万吨，远低于去年同期的960万吨。新作方面，25/26年度菜籽播种面积预计同比下降，但是播种季早期进展暂时正常，后续关注新作播种进展情况。受到美豆油及国际原油大跌拖累，ICE菜籽短期涨幅受限，但下方空间因为旧作供需紧张也非常有限。国内方面，菜油库存目前处于87万吨历史极高位置，短期供应压力庞大。不过加菜籽反倾销调查仍未结束，抑制油厂对加菜籽的采购，二季度菜籽到港量预计同比下降。如果供应端收紧的预期不变，后续预计菜油库存将逐步去库。 总之，美国生物柴油相关政策的不确定性继续笼罩油脂市场。且从品种后续基本面来看，棕油存在国内外供应均逐步改善的预期，豆油面临大豆大量到港后的供应压力及美豆新作播种较快的压制，油脂上方高度有限。不过马棕油出口数据强劲且印尼上调出口税，美豆及全球大豆新作供需收紧，还面临关键生长期可能出现的天气炒作及美国生柴政策反转，油脂亦暂时难以出现大幅回调。整体走势偏向震荡。中长期来看，二季度大豆及棕油到港量增加，拖累油脂整体震荡下跌。之后因为北美新作大豆菜籽播种面积下降及可能的天气炒作，油脂在三季度止跌反弹。策略上，豆棕菜油09合约短期震荡，关注7700-8000、7800-8200、9200-9500运行区间，逢高谨慎做 空。套利上，豆棕/菜棕09合约价差做扩策略可长期关注。（数据来源：我的农产品网、同花顺） ◆豆粕： 5月19日美豆07合约上涨0.75美分收盘至1050.75美分/蒲，美豆出口不及预计，同时美豆新作播种进度处于同期高位，打压美豆价格，升贴水方面7月船期升贴水报价143（N）美分/蒲。国内盘面震荡走弱，M2509合约收盘至2886元/吨，华东地区现货报价2860元/吨，基差报价09-30元/吨，6-9月基差报价09-40元/吨。短期看，美豆播种进度顺利，同时南美丰产背景下，压制美豆价格，但美豆结转库存低位下美豆底部支撑较强，预计美豆短期低位震荡为主；国内大豆到港增加，大豆逐步进入累库周期，同时油厂开机率大幅上升，现货价格预计跟随供需转松继续回落；09受国内5-8月大豆到港量压制走势偏弱，关注美豆种植天气情况。长期来看，进口美豆关税虽大幅下调，但美豆进口成本依旧上涨，减少美豆供应季节的大豆到港，国内将更多头寸转至南美，带动南美远月价格报价上涨，当前美豆进入播种阶段，天气扰动加剧，国内进口成本上涨叠加供需收紧带动国内豆粕价格偏强运行。总结来看，美豆播种顺利叠加南美丰产兑现，压制美豆上方空间，同时巴西升贴水报价偏弱，进口成本走低。国内5-7月到港增加，油厂开机率逐步上升，大豆、豆粕进入累库周期，供需转松下价格弱势预期不变；中长期成本增加叠加天气扰动，走势稳中偏强。策略端，09合约短期（6月中旬前）逢高偏空为主，已有空单可分批减仓；中长期逢低做多为主，关注2830支撑表现。（数据来源：同花顺、我的农产品网、USDA） ◆玉米： 5月19日锦州港新玉米收购价2290元/吨（入库价，容重700，14.5水，毒素小于1000ppb，货少），较上日跌10元/吨，平仓价2330元/吨，山东潍坊兴贸收购价2468元/吨，较上日跌12元/吨。随着玉米价格涨至高位，贸易商出货意愿增强，市场供应增加，缓解粮源紧张格局，玉米涨势放缓，不过基层售粮基本结束，粮源转移至贸易端，市场看涨氛围依旧较浓，贸易商要价坚挺，同时南北港库存逐步去化，支撑价格，整体短期基层粮源减少，市场看好后市，价格存在支撑；中长期来看，新作产量减产，进口持续减少，供需边际收紧，玉米价格存在向上驱动，不过政策投放及5月下旬新季小麦上市等替代品进一步补充，价格上方空间受限，当前湖北小麦开称价同比升高，关注小麦产情及价格走势。整体短期现货有支撑，盘面回调挤压升水后，下方支撑增强；中长期来看，供需边际收紧，驱动价格上涨，但替代品补充下，上方空间或受限，关注替代品情况。策略建议：大方向稳中偏强对待，07高位震荡（2320-2400），区间下沿逢低做多为主；套利关注7-9正套。关注贸易端售粮节奏、政策投放、替代品情况。（数据来源：Mysteel、同花顺） ◆今日期市概览 ◆今日期市概览 资料来源：同花顺长江期货 资料来源：同花顺长江期货 资料来源：同花顺长江期货 资料来源：同花顺长江期货 资料来源：同花顺长江期货 资料来源：同花顺长江期货 风险提示 本报告仅供参考之用，不构成卖出或买入期货、期权合约或其他投资标的要约或邀请。在任何情况下，本报告中的信息和意见均不构成对任何个人的投资建议。任何形式的分享投资收益或者分担投资损失的书面或口头承诺均为无效。投资者应当充分了解报告内容的局限性，结合自己的投资目标和财务状况自行判断是否采用本报告所载内容和信息并自行承担风险，我公司及员工对投资者使用本报告及其内容而造成的一切后果不承担任何法律责任。 免责声明 长江期货股份有限公司拥有期货交易咨询资格。长江期货系列报告的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。本报告所载资料、意见及推测仅反映在本报告所载明日期的判断，本公司可随时修改，毋需提前通知，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本公司已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不代表对期货价格涨跌或市场走势的确定性判断。报告中的信息或意见并不构成所述期货的买卖出价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关。本公司及作者在自身所知情范围内，与本报告中所评价或推荐的交易机会不存在法律法规要求披露或采取限制、静默措施的利益冲突。 本报告版权仅为本公司所有，未经本公司书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布、引用或再次分发他人，或投入商业使用。如征得本公司同意引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“长江期货股份有限公司”，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权利。 武汉总部 地址：武汉市江汉区淮海路88号13、14层邮编：430000电话：（027）65777137网址：http://www.cjfco.com.cn