饲料养殖产业日报

饲料养殖产业日报 饲料养殖团队 2025-04-25 日度观点 ◆生猪： 公司资质 4月25日辽宁现货14.4-15.1元/公斤，较上日涨0.1元/公斤；河南14.6-15.3元/公斤，较上日涨0.1元/公斤；四川14.6-14.8元/公斤，较上日稳定；广东15.6-16.2元/公斤，较上日稳定，今日早间猪价北涨南稳。临近月底，规模企业或控重出栏、散户低位抗价情绪仍存，支撑价格，但后期供应维持增加，肥标价差持续缩小，养殖端或加快出栏节奏。需求端，五一假期临近，备货需求提升，但猪价偏高，消费处于淡季，屠企利润仍亏损，需求增量有限，整体供需博弈加剧，猪价频繁震荡整理，关注企业出栏节奏、二育进出情况。中长期来看，能繁母猪存栏2024年5-11月缓增，生产性能提升，在疫情平稳情况下，4-9月供应呈增加态势，根据仔猪数据，2024年11-2025年2月仔猪同比增加，二季度出栏压力仍大，叠加生猪体重偏高，而上半年消费淡季，在供强需弱格局下，猪价有下跌风险，关注二育介入造成供应后移、冻品出入库以及饲料价格波动对价格的扰动；2024年12月开始，生猪产能有所去化，但行业有利润，去化幅度有限，处于均衡区间上限，四季度供应压力仍大，远期价格承压。策略上，供应增加且后移背景下，猪价整体承压，但盘面贴水提前兑现弱势预期，跌幅也有限，整体区间波 动 。07压 力 位13800-13900、 支 撑 位13200-13300；09压 力 位14600-14700、支撑位13800-14000，逢高卖07、09虚值看涨期权。（数据来源：农业部、我的农产品网） 长江期货股份有限公司交易咨询业务资格：鄂证监期货字[2014]1号 研究员 叶天咨询电话：027-65777093从业编号：F03089203投资咨询编号：Z0020750 刘汉缘 咨询电话：027-65777094从业编号：F03101804投资咨询编号：Z0021169 联系人 ◆鸡蛋： 4月25日山东德州报价3.3元/斤，较上日稳定；北京报价3.59元/斤，较上日跌0.11元/斤。短期五一假期临近，终端消费预期增加，同时鸡蛋替代性消费尚可，下游采购需求支撑蛋价上涨。不过4月换羽鸡开产及前期补苗开产较多，且养殖端惜淘，产能出清缓慢，鸡蛋供应较为充足，蛋价涨至高位后，渠道采购逐渐趋于谨慎，谨防回落风险。长期来看，高养殖利润驱动24年12月-25年2月补栏积极性高，对应二季度新开产蛋鸡较多，供应持续增加，不过在鸡苗供应偏紧、鸡龄结构偏老背景下，需要关注陷入亏损后老鸡淘汰出清对阶段性供应的影响，整体高补苗量下，下半年供应预计维持增势。当前06合约小幅贴水现货，短期五一消费提振仍存，震荡运行，等待现货指引；中长期供应压力增加，远月估值承压，关注近端淘汰及原料成本波动扰动。策略上06偏弱震荡，关注2900-2950支撑表现；08、09大逻辑偏空对待，关注饲料端及淘汰扰动。关注淘鸡及换羽开产、各环节库存。（数据来源：蛋e网、卓创资讯） 姚杨咨询电话：027-65777095从业编号：F03113968 ◆油脂： 4月24日美豆油主力7月合约涨3.26%收于50.05美分/磅，追随国际原 油涨势飙升。马棕油主力7月合约涨0.02%收于4036令吉/吨，交易商们权衡棕榈油出口需求改善和棕榈油产量增长的影响。全国棕油价格变动0-100元/吨至8890-9230元/吨，豆油价格涨0-40元/吨至8130-8420元/吨，菜油价格跌10元/吨至9410-9770元/吨。 棕榈油方面，MPOB3月报告显示马来库存开始回升至156万吨，影响中性偏空。进入4月后产地继续增产，MPOA数据显示4月1-20日马来产量环比增加19.88 %。另一方面，国际豆棕价差转正，棕油高性价比刺激中印两国在4月期间加速购买棕油。航运数据显示4月1-20日马棕油出口量环比大增11.89-18.53%。总之，虽然马棕油出口强劲支撑价格，不过市场继续交易未来几个月的增产预期。多空交织下，预计马棕油07短期盘整，关注4000支撑位表现。国内方面，4月棕油进口量预计不到10万吨相对偏少，但是棕油消费也压缩至极限，供需双弱下国内库存维持40万吨以下低位。不过从5月开始棕油将大量到港，存在后续供应转宽松的预期。中长期来看，开斋节后棕油进入增产季，国内继续新增买船，国内外库存持续回升，5-7月棕油价格趋势回落可能性大。 豆油方面，24/25年度巴西大豆收割已达90%，出口量可能达创纪录的1亿吨以上。而阿根廷24/25年度大豆也开始收割，二季度南美供应压力庞大。不过近期川普对中国关税态度松动，未来存在中美重启谈判以及美豆重新进入中国的可能。叠加未来美国生柴需求可能转好以及25/26年度美豆播种面积下降，支撑美豆价格。多空交织下，预计美豆07合约短期在1050附近震荡。国内方面，海关大豆到港检查趋严，大豆清关时间延长，5月上旬前北方部分油厂面临缺豆风险，油厂开机率维持低位。叠加五一前下游积极备货，令国内豆油库存已经持续去库至65万吨，短期供应紧张支撑价格。但是5-6月大豆月均到港预计达1000万吨级，大豆库存已经止跌回升，未来油厂开机率也将好转。因此二季度国内豆系的供应压力非常庞大，豆油未来将再次累库。中长期来看，7-9月市场开始关注美豆新作播种面积下降及可能的天气炒作，豆油走势可能先跌后涨。 菜油方面，加拿大菜籽并不包含在美加关税的范围内，缓解了市场对于加菜籽出口美国困难的担忧。此外加菜籽压榨及出口需求维持强劲，国内旧作菜籽库存继续下滑，而该国25/26年度菜籽播种可能面临干旱问题。由于宏观环境改善且需求强劲，ICE菜籽高位震荡。国内方面，菜油库存目前处于83万吨高位，4月供应压力仍然庞大。而且有市场消息称中国已经允许澳菜籽重新进口，近期新增了15船澳菜籽买船，包括4船10月船期买船。由于短期压力仍然庞大+澳菜籽开放进口后远月菜籽供应紧缺有望部分缓解，国内菜油的强势基础小幅松动，走势短期维持高位震荡。但是澳菜籽进口一事仍未得到官方确认，后续需要密切关注。 总之，短期来看国内三大油脂基本面均呈现多空交织状态：棕油由于产地4月出口非常强劲，豆油由于美豆新作减产预期以及国内大豆到港缺口，菜油由于加拿大供需紧张，以上支撑因素叠加国际原油走强，刺激三大油脂触底反弹。但是棕油已经进入增产期，4月产地库存预计继续回升；豆油则面临 5-6月大豆大量到港的压力，二季度国内油脂供需转宽松的预期较强。多空博弈下，预计国内油脂短期反弹但是高度受限。长期来看，二季度豆棕油供应增加后有望带来油脂整体震荡下跌，之后因为北美新作大豆菜籽播种面积下降及可能的天气炒作，油脂在三季度偏强震荡。策略上，豆棕菜油09合约短期谨慎追涨，关注7800-8000、8300-8400、9600压力位表现，其中棕油及豆油预计表现较强。（数据来源：我的农产品网、同花顺） ◆豆粕： 4月24日美豆07合约上涨11.75美分至1062美分/蒲，国内午盘后现货情绪降温，价格回落，盘面跟随回落，M2505合约夜盘收盘至2982元/吨，M2509合约收盘至3043元/吨，华东地区现货报价3900元/吨，基差报价05+900元/吨。短期看，五一节前油厂开机率难有大幅提高，豆粕库存延续偏紧预期，现货价格短期难有大幅下跌，但随着4月底国内大豆到港增加，油厂开机率上涨，价格预计跟随供需转松价格逐步回落；09合约继续受5-8月大豆到港量压制表现弱势。长期来看，关税政策直接导致美豆进口成本上涨，同时减少美豆供应季节的大豆到港，国内将更多头寸转至南美，预计推动巴西及阿根廷大豆远月价格上涨，叠加美豆弱势价格下播种面积存下调预期，当前美豆进入播种阶段，天气扰动加剧，国内进口成本上涨叠加供需收紧带动国内豆粕价格偏强运行。总结来看，短期部分区域供需紧张格局不变，供应压力尚未到来之前，价格回落有限，5-7月到港增加，价格随大豆、豆粕累库逐步下行；09合约受到港压制短期走势偏弱，中长期强势预期不变。策略端，09合约短期逢高偏空为主，短期关注上方3100至3150压力表现，中长期逢低做多为主，关注2900支撑表现；价差方面，5-9、7-9正套离场；9-1价差正套为主。（数据来源：同花顺、USDA） ◆玉米： 4月24日锦州港新玉米收购价2210元/吨（入库价，容重700，14.5水，毒素小于1000ppb，货少），较上日稳定，平仓价2250元/吨，山东潍坊兴贸收购价2366元/吨，较上日稳定。全国基层售粮超九成，粮源转移至贸易端，玉米价格涨至高位后，其他物料性价比回升，挤占部分玉米饲用需求，同时下游建库尾声，对高价货源偏谨慎，刚需补库为主，此外港口库存高位，多为合同粮，南北港发运不顺价，限制涨幅，市场供需博弈加剧，不过市场依旧看好后市，对价格形成支撑；中长期来看，新作产量减产，进口持续减少，玉米价格存在向上驱动，不过减产量级或不及预期，种植成本下移，政策投放及5月下旬新季小麦上市等替代品进一步补充，价格上方空间受限。整体短期现货有支撑，盘面高位震荡；中长期来看，供需边际收紧，驱动价格上涨，但替代品补充下，上方空间或受限。策略建议：大方向稳中偏强对待，关注回调逢低买进机会，07关注2280支撑。关注贸易端售粮节奏、政策收储及投放、替代品情况。（数据来源：Mysteel、同花顺） ◆今日期市概览 ◆今日期市概览 资料来源：同花顺长江期货 资料来源：同花顺长江期货 资料来源：同花顺长江期货 资料来源：同花顺长江期货 资料来源：同花顺长江期货 资料来源：同花顺长江期货 风险提示 本报告仅供参考之用，不构成卖出或买入期货、期权合约或其他投资标的要约或邀请。在任何情况下，本报告中的信息和意见均不构成对任何个人的投资建议。任何形式的分享投资收益或者分担投资损失的书面或口头承诺均为无效。投资者应当充分了解报告内容的局限性，结合自己的投资目标和财务状况自行判断是否采用本报告所载内容和信息并自行承担风险，我公司及员工对投资者使用本报告及其内容而造成的一切后果不承担任何法律责任。 免责声明 长江期货股份有限公司拥有期货交易咨询资格。长江期货系列报告的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。本报告所载资料、意见及推测仅反映在本报告所载明日期的判断，本公司可随时修改，毋需提前通知，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本公司已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不代表对期货价格涨跌或市场走势的确定性判断。报告中的信息或意见并不构成所述期货的买卖出价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关。本公司及作者在自身所知情范围内，与本报告中所评价或推荐的交易机会不存在法律法规要求披露或采取限制、静默措施的利益冲突。 本报告版权仅为本公司所有，未经本公司书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布、引用或再次分发他人，或投入商业使用。如征得本公司同意引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“长江期货股份有限公司”，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权利。 武汉总部 地址：武汉市江汉区淮海路88号13、14层邮编：430000电话：（027）65777137网址：http://www.cjfco.com.cn