联合研究点评报告：《关于推动中长期资金入市的实施方案》点评

核心观点
《关于推动中长期资金入市的实施方案》旨在引导商业保险资金、全国社会保障基金、基本养老保险基金、企（职）业年金基金、公募基金等中长期资金加大入市力度，推动A股市场走出“慢牛”行情。方案提出量化指标，明确资金考核和投资比例提升方向，优化资本市场投资生态。

关键数据

• 商业保险资金：大型国有保险公司2025年起每年新增保费的30%用于投资A股，预计每年为A股新增5000多亿长期资金。2023年中国人寿等4家大型险企原保险保费收入合计1.76万亿。
• 公募基金：未来三年每年持有A股流通市值至少增长10%。截至2023年，权益类基金规模和占比均接近历史低点。
• 保险资金：2023年末股票和权益类基金投资占比约12%（金融监管总局口径），实际配置比例仍偏低，但政策推动下上限有望提升。

主要举措

• 商业保险资金：实行三年以上长周期考核，降低当年度ROE考核权重，推动权益投资比例上限打开。
• 全国社会保障基金、基本养老保险基金：细化五年以上（社保）和三年以上（养老）长周期考核机制。
• 企（职）业年金基金：加快出台三年以上长周期考核指导意见，扩大覆盖范围，鼓励差异化投资。
• 权益类基金：强化分类监管，优化注册机制，引导规模企稳回升。
• 市场生态：推动上市公司加大股份回购和分红力度，降低非公募机构参与资本运作门槛。

研究结论

• 增量资金入市将降低市场波动率，提振投资者信心，优化投资者结构。
• 红利类资产、优质大盘股等具备较高配置价值。
• 长期来看，有利于A股市场形成“慢牛”“长牛”格局。

风险提示

• 市场重大波动可能影响资金入市节奏；政策变化可能对投资判断产生影响。