美国即期通胀压力缓和，市场对降息预期延后的担忧有所缓解，但1月远期通胀预期快速上行，后续仍需重点关注特朗普政策变化。美国12月CPI同比上涨2.9%，核心CPI同比上涨3.2%，整体来看，12月美国商品价格仍维持同比负增但幅度有所收窄，一定程度上对冲了服务价格的温和上涨。市场此前对美国通胀持续走高的担忧情绪得以阶段缓解，进而促使市场对美联储2025年首次降息的预期时点由原先的7月提前至6月。同时，据CME美联储观察，市场普遍维持1月不降息的判断，押注美联储1月降息25BP的概率仅为2.1%，认为美联储在1月的货币政策会议上大概率会保持利率稳定，暂不采取降息举措。
特朗普正式上台之际，美联储发声频繁。1月17日，美联储意外宣布退出全球央行监管气候变化组织（NGFS），称其工作范围日益扩大，涵盖了美联储法定职责范围之外的更广泛问题，此决定或许是试图应对即将上任的特朗普的措施。1月15日，美联储公布最新《褐皮书》显示，12月美国各地经济活动以轻微至温和的幅度增长，美国经济仍有韧性。此外，12月各地区的就业人数增长，通胀整体温和。
日本央行“放鹰”，1月日本央行加息概率跃升，2025年全年加息概率提升，此外需密切关注下周的特朗普就职演讲以及未来特朗普政策的方向。1月14日，日本央行副行长冰见野良三发表演讲表示，2025财年的工资上涨前景有所改善，美国新一届政府政策的不确定性可能有所缓解，将在1月的会议上讨论是否加息。相对鹰派的表态提升了市场对于日央行1月份加息的预期，但工资前景和特朗普政策的不确定性仍可能带来风险，需关注特朗普上台后的市场反应，若并未引发过大的市场担忧，加息或成板上钉钉。
上周美股表现强劲，顺周期价值股风格和罗素2000指数表现修复。标普500指数上涨2.9%，纳斯达克指数上涨2.5%，道指上涨3.4%。超预期的盈利表现以及CPI数据显示的通胀缓和使投资者信心提振，12月整体通胀率上升至2.9%，核心通胀率下降，增强了投资者对美联储可能维持较宽松货币政策的预期；同时，10年期美债收益率下滑，释放全球市场流动性。2025年初以来，美股前期表现相对落后的板块如能源、材料和医疗保健均出现强劲反弹，而科技股表现较为逊色，市场仍对短期科技股保持谨慎乐观的态度，仍需关注后续1-3月科技股财报表现。关注后续美联储降息动作和未来政策路径，以及特朗普政府即将实施的政策变动（如移民和加征关税政策等），以及第四季度财报季关键公司业绩披露。
上周大宗商品大多上涨，原油价格上涨，黄金维持高位。此外玻璃、纯碱、焦煤涨幅居前，铂、天然气、白银跌幅靠前。近一月以来大宗商品涨多跌少，天然气、原油、布油涨幅居前，锌、白银、螺纹钢跌幅居前。前期受全球地缘政治紧张局势影响，黄金价格大幅上涨，近期表现进入高位震荡区间。原油方面，中东地区紧张局势对供应端影响及前期伊朗能源危机等风险事件已基本计价，近期原油期货价格快速上涨，主因美国政策变化及对俄罗斯制裁影响，俄罗斯影子船队供应端相应收缩驱动油价上涨，后由于美国本土管道关闭及美加两国政治摩擦加速上行，但全球需求端因素预计仍将限制油价本轮上涨空间。上周美债利率长短端均下行，全球流动性压力缓解，全球发达市场表现反弹。跨境产品方面，美股ETF产品溢价率排名靠前，港股资金净流入靠前，月度层面，资金大幅净流入美股相关ETF产品。QDII基金方面，上周石油天然气概念相关基金产品涨幅领先。
