前言概要
- 运价回顾：原油油轮1月呈现先抑后扬走势，价格中枢环比下降，但美国对俄罗斯的新一轮制裁带动短期市场情绪高涨，提振运价。波罗的海原油运价指数（BDTI）本月均值为855.46，环比-7.34%，同比-40.31%。VLCC、苏伊士船型和阿芙拉船型1月长期加权日度平均收益分别为34926、32207和29479美元/天，环比分别+55.46%、-20.87%和-29.63%，同比分别-28.35%、-51%和-59.60%。
- 运价展望：原油海运供需角度显示运力供应宽松，贸易平淡，消费国需求疲软，但制裁可能导致运力端收紧，带动市场情绪和运价变化。BDTI维持震荡偏强，需关注制裁落地情况，警惕地缘政治溢价。
基本面情况
- 原油油轮运价：
- VLCC：运价大幅走强，中国进口航线中东-中国TD3C-TCE月均运价环比+56.78%，美湾-中国TD22-TCE月均运价环比-0.92%，西非-中国TD15月均WS环比+15.95%。欧洲进口航线沙特拉斯塔努拉港-欧洲鹿特丹港月均WS环比+22.99%。美国制裁俄罗斯“影子船队”推动短期市场情绪，但长期需关注实际影响。
- 中小型油轮：运价偏弱，苏伊士船型跌幅大于阿芙拉船型。苏伊士长周期加权平均收益环比-20.87%，阿芙拉环比-29.63%。船只充足导致运价易受需求端影响，分航线运价普遍环比下降。
- 全球原油海运贸易：
- 美国制裁俄罗斯能源行业，限制俄油出口，影响俄海运石油出口，压缩能源出口渠道。中国和印度俄油采购受影响，部分油轮停泊中国东部海域。
- 俄罗斯原油海运出口量维持在300~350万桶/日，印度和中国为主要买家，中国海运进口俄油约140万桶/日，印度约180万桶/日。
- 原油油轮运力供给：
- 原油油轮净运力下降，2024年交付16艘新船（240余万载重吨），拆解6艘（近100万载重吨），净运力10艘，全球船队共2318艘，合计近5亿载重吨，较去年同期+2%。
- 2025年预计交付48艘船（771万载重吨），其中5艘VLCC、30艘苏伊士船型、12艘阿芙拉船型。
- VLCC浮式储油运力历史偏低，全球约40艘VLCC用作储油，超1182万载重吨，受油价和库存影响，运力下行趋势明显。
行情分析与展望
- 供需角度：市场运力供应宽松，原油海运贸易平淡，消费国需求疲软，但制裁可能导致运力端收紧，带动市场情绪和运价变化。
- 运价展望：BDTI维持震荡偏强，需关注制裁落地情况，警惕地缘政治导致的运价过分溢价。
