1月销量开门红，再创单月历史新高

1月吉利汽车总销量达26.7万辆，同比增长25%，环比提升27%，再创单月历史新高。其中，吉利品牌销量22.5万辆（同比增长30.0%），极氪销量1.2万辆（同比下降5%），领克销量3.0万辆（同比增长7%）。销量增长主要得益于吉利品牌的技术升级，如SEA架构、e-CMA架构、GEA架构及雷神EM-i超级电混等技术的应用，特别是银河星舰7EM-i和星愿、银河E5等车型的成功。公司2025年销量目标为271万辆，其中吉利品牌销量200万辆，极氪品牌销量32万辆，领克品牌销量39万辆，主要增量来自吉利品牌。

公司内部资源整合完成，品牌定位清晰。2024年9月发布的台州宣言明确了“战略聚焦、战略整合、战略协同、战略稳健、战略人才”五大举措，为长远发展奠定基础。技术赋能下，吉利品牌定位中低端市场，领克品牌面向年轻消费群体，极氪品牌专注科技与豪华，后续将聚焦中型纯电及中大型混动市场。

投资建议：维持目标价19.0港元，对应2025年13.0倍预测市盈率，距离现价有33%上涨空间，给予买入评级。风险提示包括行业竞争加剧和价格不及预期。

财务预测显示，2022-2026年销售收入将增长，毛利率和净利润率逐步提升，ROE预计在2024年达到峰值后逐步下降，但整体保持增长趋势。2025年每股盈利预计为1.82元，市盈率预计为7.3倍。