主动权益基金2024Q4非银重仓股点评：非银板块冲高环比减仓，并购主线和高股息标的增仓

2024年Q4非银板块主动权益重仓股环比下降，其中券商板块机构配置位于历史底部，保险板块略高于5年中枢。

券商板块：

• 机构持仓占比0.59%，环比-0.20pct，相对A股低配3.44pct，位于近5年季度数据10%分位数，处于底部位置。
• 并购主线标的环比增仓，国泰君安、中国银河、国联证券持仓提升，招商证券持仓环比提升。
• 江苏金租持仓市值占比0.07%，环比+0.02pct，机构持仓持续提升、创历史新高。
• 香港交易所持仓市值占比0.029%，环比-0.54pct，机构持仓位于近5年历史低点。

保险板块：

• 机构持仓占比0.66%，环比-0.39pct，相对A股低配2.01pct，位于近5年季度数据60%分位数。
• 整体呈现环比减仓趋势，中国平安、中国太保、中国人寿环比减仓，新华保险和中国财险环比增仓。

核心观点：

• 非银金融板块4季度上涨明显，超额收益较强，但机构减仓明显。
• 券商板块估值和机构持仓仍在低位，个人投资者活跃度中枢提升趋势有望延续，看好金融信息服务龙头公司、零售优势突出的中大型券商以及并购主题类标的。
• 保险板块负债端稳健增长可期，投资端权益占比有望提升，关注权益弹性突出标的投资机会。

推荐及受益标的：

• 推荐标的：东方证券，财通证券，东方财富，兴业证券，国联证券，香港交易所；中国人寿，中国平安，中国太保；江苏金租。
• 受益标的：指南针，招商证券，国信证券，同花顺，中国银河，新华保险。

风险提示：

• 资本市场波动对投资收益带来波动风险；保险负债端不及预期。