海外周报第76期：美国消费仍偏强

2025-02-04 张瑜,夏雪华创证券 Zt

核心观点：过去一周美国多个数据不及预期，指向四季度制造业偏弱，但12月新屋销售和个人支出超预期。欧元区四季度实际GDP同比不及预期，但1月经济景气超预期修复。日本消费或仍偏弱，通胀如期回升，工业产出边际修复。
未来一周重要经济数据及事件：关注2月7日美国1月非农就业报告，2月5日小非农（ADP就业数据）。
周度经济活动指数：美国WEI指数回升至2.82，德国WAI指数回升至0.2附近。
需求：
- 消费：美国红皮书商业零售同比增速回升至4.9%。
- 地产：美国30年期抵押贷款利率微幅下行至6.95%，房贷申请数量微幅下滑。
就业：美国初请和续请失业金人数分别回落至20.7万人和185.8万人。
物价：大宗价格下行，美国汽油零售价格微幅回落至3.01美元/加仑。
金融：
- 金融状况：欧美金融条件边际趋紧，美国彭博金融条件指数为0.78，欧元区为1.80。
- 离岸美元流动性：边际改善，日元兑美元3个月互换基差为-29.3bp，欧元兑美元3个月互换基差为-2.0bp。
- 信用利差：美国高收益和投资级公司债利差边际走阔。
- 国债利差：美欧利差走阔，美日利差收敛；德意利差收窄，德葡利差走阔。