多家房企发布业绩预亏公告

核心观点 ⚫本周市场回顾。第4周房地产板块指数弱于沪深300指数，弱于创业板指。房地产板块较沪深300指数相对收益为-1.3%。沪深300指数报收3832.86，周度涨幅为0.5%； 创 业板 指数 报 收2121.84，周 度涨 幅2.6%；房 地产 指 数（ 申万 ）报 收2237.03，周度涨幅为-0.8%。 ⚫全国性政策方面。金融监管总局发布：房地产融资协调机制已支持1400万套住房建设交付，房地产“白名单”项目贷款金额已达5.6万亿元。地方政策方面。湖北省“白名单”项目已扩容至611个累计投放金额1553.63亿；北京市发布2025年度建设用地供应计划、发布城市更新新政，支持企业“腾笼换鸟”盘活存量土地资源。 赵旭翔zhaoxuxiang@orientsec.com.cn执业证书编号：S0860521070001 第4周新房销量较第3周增加，二手房销售量较第3周减少。第4周44大城市新房销售为1.83万套，较第3周增加4.8%；21大城市二手房销售1.68万套，较第3周减少16.8%。库存量较第3周增加，库销比较第3周增加。截至第4周，18大城市库存为78.2万套，较第3周增加8.28万套；库销比为14.4个月，较第3周增加1.8个月。土地出让金增加。第4周36大城市市本级土地出让金为245.51亿元，较第3周增加84.73亿元。平均溢价率下降。2025年第4周36大城市市本级土地成交平均溢价率18.2%，较第3周减少6.3%。 孙怡萱sunyixuan@orientsec.com.cn 近期多家房企公布债务重组进展2025-01-2125年开年前两周新房销售环比下滑，二手房市场新政余热仍在2025-01-14 百强房企12月环比+28%，24年全年同比-27%2025-01-07 ⚫重点公司公告。*ST金科、珠江股份、荣盛发展、珠江股份、金融街、市北高新、合肥城建、我爱我家、*ST中迪、大悦城、中洲控股、深物业A、粤宏远A、京基智农、中交地产、广宇集团、华联控股、天健集团、世荣兆业、黑牡丹、华远地产、城建发展等发布2024年度业绩预告。 投资建议与投资标的 ⚫近期，多家房企发布24年业绩预告，行业深度调整期房企业绩普遍继续下滑。少数房企例如保利发展(600048，买入)，虽然利润规模下降，但仍保持正向盈利，其24年实现营收3128亿元，同比下降9.8%；实现净利润50亿元，同比下降58.4%。然而，大部分发布业绩预告的房企普遍24年业绩由盈转亏或出现增亏情况，其中*ST金科(000656，未评级)预计24年亏损205-285亿元，较23年的亏损87亿元，亏损额度显著增加。 结合24年业绩预告的说明和行业情况，收入方面，由于近两年新房销售量持续收缩，房企24年结转收入预计普遍下降。考虑到销售到交付至少需要一年周期，而根据克而瑞数据，24年百强房企销售额继续同比下降27%，25年房企收入端仍将承压。值得强调的是，25年在“止跌回稳”的政策目标下，去库存是政策发力主要方向，调规、换地等举措有助于房企优化土地库存质量、提高新房性价比，加强新房产品市场竞争力、加快销售去化，但是新房销售持续改善需要过程，26年下半年或能看到房企收入端稳定迹象。毛利率方面，由于此前获取的高价地持续结算，且行业下行期大部分房企采取以价格换市场的措施，房企盈利空间持续压缩。另外，从资产角度看，房企仍在大额计提资产减值准备，也在一定程度上侵蚀利润水平。由于不同房企的存货及投资性房地产的质量、计提减值的充分程度与节奏都不尽相同，对于房企的影响差异性较大。但是，随着未来房价地价下行空间缩小，房企计提资产减值愈加充分，减值风险持续消减，未来业绩修复预期有望提升。 ⚫风险提示：地产逆周期政策不及预期。销售大幅下滑。房企信用风险加剧。 目录 1.第4周市场行情回顾（2025.01.18~2025.01.24）.......................................4 1.1第4周行业指数表现.....................................................................................................41.2第4周地产板块个股表现..............................................................................................4 2.行业及公司要闻回顾（2025.01.18~2025.01.24）.......................................4 2.1行业一周要闻回顾........................................................................................................42.2房地产行业重点城市周度数据回顾...............................................................................52.3重点城市土地市场跟踪.................................................................................................72.4重点公司一周要闻回顾.................................................................................................9 投资建议......................................................................................................12 风险提示......................................................................................................12 附录.............................................................................................................12 图表目录 图1：2025年第4周44城新房成交套数.....................................................................................5图2：2025年第4周21城二手房成交套数..................................................................................5图3：2025年第4周新房二手房成交套数中一线城市占比...........................................................6图4：第4周跟踪城市库销比.......................................................................................................6图5：重点城市库存和库销比.......................................................................................................7图6：一、二线城市土地成交情况（市本级）..............................................................................7图7：卫星城土地成交情况（市本级）.........................................................................................7图8：一、二线城市土地出让金情况（市本级）...........................................................................8图9：重点卫星城土地出让金情况（市本级）..............................................................................8图10：36城土地平均溢价率情况（市本级）...............................................................................9图11：36城土地流拍情况（市本级）..........................................................................................9 表1：本周房地产板块指数弱于沪深300指数，弱于创业板指.....................................................4表2：本周A股房地产个股表现...................................................................................................4表3：地产板块股票池名单.........................................................................................................13 1.第4周市场行情回顾（2025.01.18~2025.01.24） 1.1第4周行业指数表现 第4周房地产板块指数弱于沪深300指数，弱于创业板指。房地产板块较沪深300指数相对收益为-1.3%。沪深300指数报收3832.86，周度涨幅为0.5%；创业板指数报收2121.84，周度涨幅2.6%；房地产指数（申万）报收2237.03，周度涨幅为-0.8%。 1.2第4周地产板块个股表现 第4周地产板块涨幅居前的公司分别为粤宏远A、万科A、新华联、深振业A、ST广物 2.行业及公司要闻回顾（2025.01.18~2025.01.24） 2.1行业一周要闻回顾 全国性政策方面。金融监管总局发布：房地产融资协调机制已支持1400万套住房建设交付，房地产“白名单”项目贷款金额已达5.6万亿元。地方政策方面。湖北省“白名单”项目已扩容至611个累计投放金额1553.63亿；北京市发布2025年度建设用地供应计划、发布城市更新新政，支持企业“腾笼换鸟”盘活存量土地资源；广州2024年27个“保交楼”项目全部完成交付；常州2月5日起法拍房可以申请使用住房公积金贷款；沈阳降低房贷“商转公”门槛。 ⚫全国性政策： 1)金融监管总局：房地产融资协调机制已支持1400万套住房建设交付（1.22）信息来源：观点地产网2)金融监管总局：房地产“白名单”项目贷款金额已达5.6万亿元（1.22）信息来源：观点地产网 ⚫地方政策： 1）湖北：“白名单”项目已扩容至611个累计投放金额1553.63亿（1.19）信息来源：观点地产网2）北京市2025年度建设用地供应计划：住宅用地955-1015公顷，平原新城地区占供应总量60%（1.20）信息来源：观点地产网3）广州：2024年27个“保交楼”项目全部完成交付（1.21）信息来源：观点地产网4）北京：发