每周观点
上周玻璃期货震荡下行，主力合约FG2505收盘下跌3.92%报1397元/吨。现货方面，河北沙河白玻大板报价下跌1.25%至1268元/吨。供给方面，行业利润改善乏力，煤炭、石油焦产线盈利缩窄，天然气产线仍亏损；冷修速度放缓，全国浮法玻璃生产线在产226条，开工率76.25%，日熔量15.74万吨，供给延续下滑。需求方面，春节临近，下游深加工企业放假停工，采购积极性转弱，预计库存开始累库。截止1月23日，全国浮法玻璃库存4335.60万重量箱，较前一周减少1.13%，但仍在5年均值上方运行。综合来看，玻璃供需双弱，短期预计震荡下行为主。
影响因素总结
利多：生产利润负反馈明显，冷修总量高位，玻璃产量持续下降至历史低位。
利空：季节性淡季，地产终端需求疲弱，玻璃深加工企业订单数量历史同期低位；临近春节，下游加工厂陆续放假，行业资金回款不乐观，贸易商心态谨慎，后续去库驱动不足。
主要逻辑和风险点
主要逻辑：玻璃供给下滑至同期较低水平，但库存持续去化驱动不足，终端需求疲弱不改，预期玻璃震荡走弱为主。
风险点：行业冷修加速，宏观及房地产政策超预期。
一、玻璃期、现货周度行情
- 主力合约收盘价：1397元/吨（下跌3.92%）
- 现货基准价：1268元/吨（下跌1.25%）
- 主力基差：-129元/吨（前值-170元/吨，扩大24.12元）
二、玻璃现货行情
河北沙河5mm白玻大板市场价1268元/吨，较前一周下跌1.25%。
三、基本面分析
成本、利润
供给
- 全国浮法玻璃生产线开工226条，开工率76.25%，处于同期历史低位。
- 全国浮法玻璃日熔量15.74万吨，产能处于历史同期最低位。
需求
- 2024年11月浮法玻璃表观消费量470.56万吨，环比减少5.21%。
- 房屋销售情况疲弱，新开工、施工和竣工面积下降。
- 房地产开发资金来源减少。
- 下游加工厂开工及订单情况不佳，订单数量历史同期低位。
库存
- 全国浮法玻璃企业库存4335.60万重量箱，较前一周减少1.13%，但仍在5年均值上方运行。
供需平衡表
（具体数据未在摘要中展示）
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