南华期货铜周报20250124

2025年1⽉24⽇ 点评 铜：小幅回落，短期仍有望偏强 【盘面回顾】沪铜主力期货在周中小幅回落，报收在7.58万元每吨附近，COMEX涨幅和LME、SHFE基本保持相当；临近假期，现货成交相对疲弱，上海有色现货贴水60元每吨；上期所库存回升至9.8万吨。进阶数据方面，精废价差走扩至2640元每吨以上，大幅高于正常区间；铜铝比小幅回落至3.72；铜矿TC接近0；现货进口窗口接近关闭。 【产业表现】2024年国家电网建成投运3项特高压工程。至此，已建成38项特高压工程。2025年，继续推进重大项目实施，开工建设陕西至河南特高压以及山东枣庄、浙江桐庐抽蓄电站等一批重点工程。积极扩大有效投资，带动上下游产业链，预计全年国家电网投资将首次超过6500亿元。 【核心逻辑】铜价在周中基本保持稳定。春节假期临近，现货成交疲弱，现货贴水加深，对绝对价格影响有限。短期来看，铜价仍存较大溢价，或在春节假期后逐渐回归。从精废价差的走扩可以看到，铜价至少存在1500元每吨的溢价，而这个溢价并不是多头增仓导致的，沪铜持仓一直稳定在41万手附近。因此近期铜价的偏强水分较大。不过由于海外铜价相对坚挺，短期沪铜或难以回归。 【南华观点】短期偏强，周运行区间7.46万-7.7万元每吨。 重要声明：本报告和内容仅供参考，不构成任何投资建议。 南华有⾊⾦属研究团队肖宇⾮投资咨询证号：Z0018441 免责声明 本报告仅供本公司境内客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。本报告并非意图发送、发布给在当地法律或监管规则下不允许向其发送、发布的机构或人员，也并非意图发送、发布给因可得到、使用本报告的行为而使本公司违反或受制于当地法律或监管规则的机构或人员。 本报告中的信息均来源于已公开的资料，本公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证，本报告所载资料、意见及推测仅反映在本报告载明的日期的判断，期货市场存在潜在市场变化及交易风险，本报告观点可能随时根据该等变化及风险产生变化。在不同时期，本公司可发出与本报告所刊载的意见、预测不一致的报告，但本公司没有义务和责任及时更新本报告所涉及的内容并通知客户。本报告所包含的观点及建议并未考虑个别客户的特殊状况、目标或需要，客户应当充分考虑自身特定状况，不应单纯依靠本报告所载的内容而取代个人的独立判断。在任何情况下，本报告中的信息和所表达的意见和建议以及所载的数据、工具及材料均不应作为您进行相关交易的依据。本公司不承担因根据本报告所进行期货买卖操作而导致的任何形式的损失。 本公司的销售人员或其他专业人士可能会依据不同假设和标准、采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报告意见及建议不一致的市场评论和/或交易观点。本公司没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务。本公司的资产管理部门、涉及相应业务内容的子公司可能独立做出与本报告中的意见或建议不一致的投资决策。投资者应当考虑到本公司可能存在影响本报告观点客观性的潜在利益冲突。未经本公司允许，不得以任何方式传送、复印或派发此报告的材料、内容或复印本予以任何其他人，或投入商业使用。经过本公司同意的转发应遵循原文本意并注明出处“南华期货股份有限公司”。未经授权的转载本公司不承担任何责任。所有在本报告中使用的商标、服务标识及标记，除非另有说明，均为本公司的商标、服务标识及标记。本公司版权所有并保留一切权利。