油料周报：节前交易放缓，油料震荡运行

研究院农产品组 策略摘要 研究员 邓绍瑞010-64405663dengshaorui@htfc.com从业资格号：F3047125投资咨询号：Z0015474 大豆观点 ■市场分析 本周豆一盘面震荡，现货方面，本周临近年关国产大豆现货购销走弱，下游多随用随采，目前市场余粮库存预计3-4成，贸易商手中基本都有库存，且销售一般。后市来看，中储粮持续收储，以及竞价采购国产大豆，豆价底部支撑较强。但全球大豆主产区雨水恢复，丰产预期再度增强，预计以震荡为主。 李馨lixin@htfc.com从业资格号：F03120775投资咨询号：Z0019724 ■策略 中性 联系人 ■风险 白旭宇010-64405663baixuyu@htfc.com从业资格号：F03114139 无 花生观点 ■市场分析 薛钧元010-64405663xuejunyuan@htfc.com从业资格号：F03114096 本周国内花生价格震荡。现货方面，全国通货米均价为8120元/吨，较上周基本持平。本周油厂到货量为15650吨，工厂到货量较上周大幅减少。本周内贸市场到货量不大，贸易商按需采购，市场需求不明显，整体销量不快，市场价格基本平稳。后市来看，市场各方活跃度较低，整体交易氛围偏淡，购销双方交易谨慎，维持低库存运作，避免过度囤积或贸然采购，多数油厂采购谨慎。预计震荡调整为主。 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 ■策略 中性 ■风险 需求走弱 目录 策略摘要............................................................................................................................................................................................1花生市场分析....................................................................................................................................................................................3大豆市场分析....................................................................................................................................................................................3 图表 图1:全球大豆库销比丨单位：%...................................................................................................................................................5图2:豆一现货基差丨单位：元/吨.................................................................................................................................................5图3:豆一09-01合约价差丨单位：元/吨......................................................................................................................................5图4:豆一05-09合约价差丨单位：元/吨......................................................................................................................................5图5:花生01-04合约价差丨单位：元/吨......................................................................................................................................5图6:花生04-10合约价差丨单位：元/吨......................................................................................................................................5图7:中国及各地大豆年度产量丨单位：万吨...............................................................................................................................6图8:黑龙江大豆种植收益成本和利润丨单位：元/亩..................................................................................................................6图9:中国及各地花生年度播种面积丨单位：千公顷...................................................................................................................6图10:中国花生月度进口量丨单位：吨........................................................................................................................................6 大豆市场分析 ■价格行情 期货方面，本周豆一主力合约2505收盘价4032元/吨，环比上涨4元，涨幅0.01%。现货方面，巴彦地区食用豆现货基差A05-192，较上周下降4；宝清地区食用豆基差A05-232，较上周下降4；富锦地区食用豆现货基差A05-212，较上周下降4；尚志地区食用豆现货基差A05-192，较上周下降4。 ■大豆供需 国内方面：前东北产区余粮预估5成左右，南方产区预估3、4成左右。春节将近，销区市场购销多数停滞，成交周度明显下滑。本周国内油厂榨利本周波动运行，截至1月23日，以2025年2月船期巴西大豆为压榨原料，油厂盘面毛利为182元/吨，较上周增加20元/吨。以2月船期美西大豆为压榨原料，油厂盘面毛利为-95元/吨，环比上周同期减少5元/吨。到港预估：Mysteel农产品根据发船数据对大豆月度到港预估，2025年1月巴西大豆对中国到港150万吨，阿根廷大豆对中国到港7万吨，美国大豆对中国到港为408.8万吨，共计565.9万吨。2025年2月巴西大豆对中国到港86万吨，阿根廷大豆对中国到港0万吨，美国大豆对中国到港为138万吨，共计225万吨，3月巴西大豆预到港217万吨，美国大豆对华到港为35万吨，共计252万吨。。 ■后市展望 本周豆一盘面震荡，现货方面，本周临近年关国产大豆现货购销走弱，下游多随用随采，目前市场余粮库存预计3-4成，贸易商手中基本都有库存，且销售一般。后市来看，中储粮持续收储，以及竞价采购国产大豆，豆价底部支撑较强。但全球大豆主产区雨水恢复，丰产预期再度增强，预计以震荡为主。 花生市场分析 ■价格行情 期货方面，本周收盘花生2503合约7860元/吨，环比上周下跌222元，跌幅2.75%。现货方面，河南南阳地区现货基差PK03+540，较上周上涨222；山东临沂地区现货基差PK01+40，较上周上周上涨222，河北衡水地区现货基差PK03+440，较上周上涨222。 ■花生供需 国内方面，据Mysteel调研显示，近期花生各产区整体价格震荡弱稳，产区上货量不大，辽宁兴城地区花育23（俗称小日本）大集上量150车左右，交易尚可，部分加工商适量 补库，价格也多保持平稳。本周油厂到货量为15650吨，工厂到货量较上周大幅减少。本周内贸市场到货量不大，贸易商按需采购，市场需求不明显，整体销量不快，市场价格基本平稳。 ■后市展望 本周国内花生价格震荡。现货方面，全国通货米均价为8120元/吨，较上周基本持平。本周油厂到货量为15650吨，工厂到货量较上周大幅减少。本周内贸市场到货量不大，贸易商按需采购，市场需求不明显，整体销量不快，市场价格基本平稳。后市来看，市场各方活跃度较低，整体交易氛围偏淡，购销双方交易谨慎，维持低库存运作，避免过度囤积或贸然采购，多数油厂采购谨慎。预计震荡调整为主。 数据来源：钢联数据华泰期货研究院 数据来源：USDA华泰期货研究院 数据来源：钢联数据华泰期货研究院 数据来源：钢联数据华泰期货研究院 数据来源：钢联数据华泰期货研究院 数据来源：钢联数据华泰期货研究院 数据来源：中国粮油商务网华泰期货研究院 数据来源：中国粮油商务网华泰期货研究院 数据来源：中国粮油商务网华泰期货研究院 数据来源：中国粮油商务网华泰期货研究院 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权力。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。 公司总部 广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编：510000 电话：400-6280-888网址：www.htfc.com