中小盘周报：政策刺激Q4销量同环比高增，2025年智驾迎拐点

本周市场表现及要闻：至1月23日，2025年汽车以旧换新申请量达3.4万份市场表现：本周（指1月20日至1月24日，下同）上证综指收于3253点，上涨0.33%；深证成指收于10293点，上涨1.29%；创业板指收于2122点，上涨2.64%。大小盘风格方面，本周大盘指数上涨0.60%，小盘指数上涨1.25%。 2024年以来大盘指数累计上涨12.48%，小盘指数累计上涨1.46%，小盘/大盘比值为1.27。溯联股份、凌云光、美格智能本周涨幅居前。 本周要闻：东风奕派与华为达成战略合作，将共同打造中高端智能化车型；北汽集团：2025年陆续在所有车型上布局自动驾驶技术；吉利银河L6 EM-i预售：8.98万元起，CLTC综合续航超2000km /百公里亏电油耗2.9L；禾赛激光雷达宣布获得奇瑞汽车多个新车型定点，2025年量产；截至1月23日24时，全国共收到2025年汽车以旧换新报废更新补贴申请3.4万份；商务部等8部门：稳定和扩大汽车消费，鼓励相关地区优化汽车限购限行措施；乘联分会崔东树：预计2025年总体汽车出口增速10%，达到700万台；欧盟计划整体提供电动汽车补贴；特朗普上台首日签署行政令，取消对电动汽车行业的支持。 本周重大事项：1月18日，明新旭腾发布员工持股计划，其业绩指标：以2022-2024年营收均值为基数，2025、2026、2027年营收增长率目标值分别不低于20%、25%、30%。 本周专题：政策刺激Q4销量同环比高增，2025年重点关注智驾加速渗透受以旧换新政策刺激，2024Q4国内乘用车销量同环比+13.1%/28.0%，同时出口端继续创新高，同环比+5.0%/1.3%。分结构看，由于以旧换新政策新能源车单车补贴更多，新能源零售端渗透率连续两个季度突破50%。智能化方面，受“端到端+大模型”技术的推动，消费者对智驾的认可度也逐步提升，2024Q4乘用车行业城市NOA功能渗透率达6.2%，新能源车中渗透率更达12.3%。车企方面，受行业需求高增推动，销量普遍迎来增长，尤其是新能源转型较快的传统车企以及电动智能化属性突出的新势力。展望2025年，年初预计面临一定的压力，但商务部已对汽车领域2025年以旧换新工作作出部署，确保有序平稳过渡。随着后续政策逐步铺开，尤其是Q2开始，预计会有较好的销量表现。 同时，2025年有望成为智驾加速渗透的重要窗口期。Q1特斯拉FSD可能入华的背景下，有望推动华为系、小鹏、理想等继续加大研发力度，并且有望见证比亚迪、小鹏等车企大力推动智驾平权。 重点推荐主题和个股 智能汽车主题（华测导航、长光华芯、经纬恒润-W、炬光科技、美格智能、均胜电子、华阳集团、北京君正、晶晨股份、德赛西威、源杰科技、沪光股份、溯联股份、拓普集团、瑞鹄模具、浙江仙通、长安汽车、继峰股份、芯动联科、小鹏汽车-W）；高端制造主题（凌云光、奥普特、埃斯顿、矩子科技、青鸟消防、莱特光电、台华新材、奥来德、日联科技）；休闲零食及早餐主题（良品铺子、三只松鼠、巴比食品）；户外用品主题（三夫户外）。 风险提示：乘用车销量、新能源车渗透率、智能驾驶技术进展不及预期。 1、本周A股市场普涨，光模块（CPO）指数涨幅最大 1.1、本周A股市场普涨，小盘表现优于大盘 本周（指1月20日至1月24日，下同）上证综指收于3253点，上涨0.33%；深证成指收于10293点，上涨1.29%；创业板指收于2122点，上涨2.64%。大小盘风格方面，本周大盘指数上涨0.60%，小盘指数上涨1.25%。2024年以来大盘指数累计上涨12.48%，小盘指数累计上涨1.46%，小盘/大盘比值为1.27。 图1：本周A股市场普涨 图2：本周小盘表现优于大盘 概念板块方面，本周光模块（CPO）指数涨幅最大（本周涨幅为9.61%）。从光模块（CPO）指数成分表现排名前五来看，1月20日至1月24日博创科技上涨24.36%、联特科技上涨23.59%、德科立上涨22.64%、太辰光上涨18.85%、新易盛上涨12.61%。综合2024年以来情况看，光模块（CPO）指数上涨66.47%，涨幅居首。 图3：本周光模块（CPO）指数涨幅最大 图4：2024年初至今光模块（CPO）指数涨幅居首 1.2、溯联股份、凌云光、美格智能本周涨幅居前 目前中小盘主要重点覆盖推荐智能汽车（华测导航、长光华芯、经纬恒润-W、炬光科技、美格智能、均胜电子、华阳集团、北京君正、晶晨股份、德赛西威、沪光股份、溯联股份、拓普集团、瑞鹄模具、浙江仙通、长安汽车、继峰股份、芯动联科、小鹏汽车-W）、高端制造（凌云光、奥普特、埃斯顿、矩子科技、青鸟消防、莱特光电、台华新材、奥来德、日联科技）、休闲零食及早餐（良品铺子、三只松鼠、巴比食品）、户外用品（三夫户外）四大方向相关个股。 表1：溯联股份、凌云光、美格智能本周涨幅居前 1.3、海外视角：美股三大指数普涨，道琼斯工业指数涨幅最大 1月20日至1月24日美股三大指数普涨，标普500指数报6101点，上涨1.74%； 道琼斯工业指数报44565点，上涨2.15%；纳斯达克指数报19954点，上涨1.65%。 图5：本周美股三大指数普涨 图6：本周美股通信设备指数涨幅最大 表2：美股中概股多尼斯、华夏博雅、安博教育涨幅居前 本周港股通长飞光纤光缆、丘钛科技、中烟香港涨幅居前，本周分别上涨49.00%、27.06%、25.84%。长飞光纤光缆是世界领先的光纤预制棒、光纤及光缆供货商之一，主要生产和销售通信行业广泛采用的各种标准规格的光纤预制棒、光纤、光缆，基于客户需求的各类特种光纤、光缆，以及射频同轴电缆、配件等产品，公司拥有完备的集成系统、工程设计服务与解决方案，能为世界通信行业及其他行业(包括公用事业、运输、石油化工及医疗)提供各种光纤光缆产品及相关解决方案，在全球60多个国家和地区提供优质的产品与服务。长飞公司已获得多项国家授权专利和多项欧洲、美国、日本等国外发明专利及PCT授权，是国家级企业技术中心、创新型企业、全国首批智能制造试点示范企业、全国制造业单项冠军示范企业等，荣获国家科技进步二等奖、全国质量奖等权威奖项，并成为光纤光缆制备技术国家重点实验室的依托单位以及国际电联ITU-T和国际电工IEC标准制定的重要成员之一。 表3：本周港股通长飞光纤光缆、丘钛科技、中烟香港涨幅居前 1.4、本周热点新闻：东风奕派与华为达成战略合作，将共同打造中高端智能化车型；截至1月23日，全国共收到2025年汽车以旧换新报废更新补贴申请3.4万份 国内公司新闻 公司新闻1：东风奕派与华为达成战略合作，将共同打造中高端智能化车型。IT之家1月22日消息，东风奕派与华为智能汽车解决方案正式达成战略合作，双方将在智能汽车产品开发、营销及生态服务等领域进一步深化合作，联手打造中高端智能化车型。 公司新闻2：北汽集团：2025年陆续在所有车型上布局自动驾驶技术。IT之家1月24日消息，据央视新闻报道，北汽集团2025年将陆续在所有车型上布局自动驾驶技术，满足人民对美好生活的向往。北汽新能源总经理张国富曾在2024世界智能网联汽车大会上透露，公司计划到2025年主攻高阶智能驾驶系统，到2026年以后量产应用L4以上的无人驾驶系统及全自动的泊车系统。2024年11月29日，北汽集团宣布战略投资小马智行7035万美元（约5.13亿元人民币），未来三年内将在北京打造数千台级别无人驾驶出行服务车队。在此之前，北汽新能源还与小马智行签署L4无人驾驶车型开发技术合作协议，双方将基于极狐阿尔法T5车型和小马智行第七代自动驾驶软硬件系统方案，合作研发全无人Robotaxi车型，在2025年完成并推出首批极狐阿尔法T5 Robotaxi车型，面向国内市场推广。 公司新闻3：禾赛激光雷达宣布获得奇瑞汽车多个新车型定点，2025年量产。IT之家1月21日消息，禾赛科技宣布，获得奇瑞汽车旗下多个新车型量产定点。合作车型计划于2025年下半年开启量产，将搭载禾赛最新一代小巧型超高清远距激光雷达ATX。据报道，禾赛ATX最远探测距离达到300米，比AT128提升50%。最高可支持256线，最佳角分辨率达到0.08° x 0.1°，是AT128的2倍以上。此外，相比AT128，ATX体积缩小约60%，重量减小50%，同时实现了更远的探测距离、更好的最佳的分辨率、更广阔的视野。 公司新闻4：吉利银河L6 EM-i预售：8.98万元起，CLTC综合续航超2000km /百公里亏电油耗2.9L。IT之家1月17日消息，吉利银河L6 EM-i正式开启预售，新车号称“2L级国民精品家轿”，官方CLTC百公里亏电油耗2.9L，CLTC综合续航里程2000+km。新款吉利银河L6 EM-i外观和尺寸与原版基本保持一致，换装了1.5L插混系统+单档DHT。吉利银河L6 EM-i的申报信息动力与银河L7 EM-i相同，匹配8.5kWh、19.09kWh两种容量的电池组，对应纯电续航里程分别为48km、115 km。其座舱采用新的14.6英寸中控屏及10.2英寸液晶仪表，内置了Flyme Auto车机系统。该车搭载1.5升发动机组成的全新一代雷神电混系统，发动机最大功率82kW，峰值扭矩 136Nm ，与之匹配的驱动电机最大功率160kW，峰值扭矩262Nm 。新车预售价区间为9.28-11.98万元，“先享提车价”则是8.98-11.68万元。 公司新闻5：比亚迪：2025年将在日本推出首款插混汽车，每年都有新车型。IT之家1月24日消息，比亚迪宣布，计划于2025年首次在日本推出插电式混合动力汽车，以扩大其在日本市场的影响力。据日经亚洲报道，比亚迪亚太汽车销售事业部总经理兼BYD Japan总裁刘学亮表示：比亚迪每年将推出包含纯电动车和插电式混合汽车在内的新车型以展示其技术实力。由于市场主要由本地制造商主导，比亚迪占据市场份额较小，其希望借助PHEV巩固其在当地的业务。目前，比亚迪已经推出了Atto 3 SUV、Dolphin紧凑型轿车和Seal轿车三款纯电动车型，以缓解日本消费者对电车充电续航的担忧。刘学亮表示，区别于竞争对手的PHEV，比亚迪的插电式混动车型是基于电动车平台开发，而非由燃油车改造而来，本质上仍是一辆电动车，兼具燃油发动机和电动机的优势，能有效降低消费者对EV的顾虑。首款在日本推出的PHEV车型，预计将在2025年年底前发布，受认证流程的影响，上市时间可能推迟至2026年。比亚迪日本分公司计划到2025年将经销商网络从59家扩展至100家，并首次在日本推出电动卡车；到2027年，比亚迪计划在日本市场推出7至8款纯电和PHEV车型，打造更完善的产品线。 行业新闻1：截至1月23日24时，全国共收到2025年汽车以旧换新报废更新补贴申请3.4万份。IT之家1月24日消息，国务院新闻办公室表示，2024年，全国汽车以旧换新超过680万辆，8大类家电以旧换新产品销售超6276万台，家装厨卫“焕新”补贴产品约6000万件，电动自行车以旧换新超138万辆，合计带动相关产品的销售额超1.3万亿元，拉升了全年社零增速1个百分点。2024年，新能源乘用车零售量首次突破1000万辆，增长40.7%。限额以上单位家电零售额突破了1万亿元，创历史新高，以旧换新八大类家电中，一级能效占比90%以上。截至1月23日24时，全国共收到2025年汽车以旧换新报废更新补贴申请3.4万份，84.4万名消费者购买了12大类家电以旧换新产品103.7万台。 行业新闻2：商务部等8部门：稳定和扩大汽车消费，鼓励相关地区优化汽车限购限行措施。财联社1月24日消息，商务部等8部门印发关于开展汽车流通消费改革试点工作的通知，其中提到，稳定和扩大汽车消费。探索建立本地区汽车促消费部门联动机制，加强定期会商、协作联动，打好政策“组合拳”，形成工作合力。 鼓励相关地区优化汽车限购限行措施，推进购车指标精细化差异化管理，综合运用经济、技术等多种方式