本周市场表现及要闻
- 市场表现：本周A股市场普涨，上证综指上涨0.33%，深证成指上涨1.29%，创业板指上涨2.64%。大小盘风格方面，本周大盘指数上涨0.60%，小盘指数上涨1.25%。2024年以来，大盘指数累计上涨12.48%，小盘指数累计上涨1.46%，小盘/大盘比值为1.27。光模块（CPO）指数涨幅最大，为9.61%。
- 要闻：
- 东风奕派与华为达成战略合作，共同打造中高端智能化车型。
- 北汽集团计划2025年在所有车型上布局自动驾驶技术。
- 吉利银河L6 EM-i预售，起售价8.98万元，CLTC综合续航超2000km。
- 禾赛激光雷达宣布获得奇瑞汽车多个新车型定点，2025年量产。
- 截至1月23日，全国共收到2025年汽车以旧换新报废更新补贴申请3.4万份。
- 商务部等8部门发布通知，鼓励相关地区优化汽车限购限行措施。
- 乘联分会崔东树预计2025年总体汽车出口增速10%，达到700万台。
- 欧盟计划整体提供电动汽车补贴。
- 特朗普上台首日签署行政令，取消对电动汽车行业的支持。
重大事项
- 明新旭腾发布员工持股计划，2025-2027年营收增长率目标值分别不低于20%、25%、30%。
本周专题
- 政策刺激Q4销量同环比高增：2024年Q4国内乘用车销量同环比分别增长13.2%、32.1%，出口端销量同环比分别增长5.0%、1.3%。新能源车零售端渗透率连续两个季度突破50%。
- 智能化加速渗透：2024年Q4乘用车行业城市NOA功能渗透率达6.2%，新能源车中渗透率更达12.3%。特斯拉FSD可能入华，将推动华为系、小鹏、理想等加大研发力度，比亚迪、小鹏等车企将推动智驾平权。
- 2025年展望：年初预计面临一定压力，但商务部已对汽车领域2025年以旧换新工作作出部署，确保有序平稳过渡。随着后续政策逐步铺开，预计Q2开始将有较好的销量表现。
重点推荐主题和个股
- 智能汽车主题：华测导航、长光华芯、经纬恒润-W、炬光科技、美格智能、均胜电子、华阳集团、北京君正、晶晨股份、德赛西威、源杰科技、沪光股份、溯联股份、拓普集团、瑞鹄模具、浙江仙通、长安汽车、继峰股份、芯动联科、小鹏汽车-W。
- 高端制造主题：凌云光、奥普特、埃斯顿、矩子科技、青鸟消防、莱特光电、台华新材、奥来德。
- 休闲零食及早餐主题：良品铺子、三只松鼠、巴比食品。
- 户外用品主题：三夫户外。
风险提示
- 乘用车销量、新能源车渗透率、智能驾驶技术进展不及预期。
事件关注
- 首届中国新能源车品产业大会暨第二届新能源汽车改装产业峰会（发展趋势论坛），2月21日在北京举行。
重大事项
- 明新旭腾员工持股计划值得关注，2025-2027年营收增长率目标值分别不低于20%、25%、30%。
2025年重点关注智能化加速渗透
- 新能源/智能化领域有望继续表现亮眼：以旧换新政策刺激下，2024年Q4国内乘用车需求同环比高增，出口需求同环比小幅增长。新能源车零售端渗透率连续两个季度突破50%。
- 智驾加速渗透：受“端到端+大模型”技术推动，消费者对智驾的认可度提升，2024年Q4乘用车行业城市NOA功能渗透率达6.2%，新能源车中渗透率更达12.3%。特斯拉FSD可能入华，将推动华为系、小鹏、理想等加大研发力度，比亚迪、小鹏等车企将推动智驾平权。
- 车企销量普遍增长：受行业需求高增推动，车企乘用车销量普遍迎来增长，尤其是新能源转型较快的传统车企以及电动智能化属性突出的新势力。
重点推荐主题及个股最新观点
- 智能汽车主题：重点关注智能化升级带来的汽车行业增量部件的机会，包括域控制器、智能座舱、功率半导体、存储芯片等方向。
- 高端制造主题：聚焦机器视觉主航道，受益智能制造与数字经济发展带来的广阔“AI+视觉”需求。
- 休闲零食及早餐主题：休闲零食万亿市场，消费升级背景下，休闲零食处于品牌化集中的趋势之中。
- 户外用品主题：深耕户外行业二十余载，坚定品牌运营转型焕新颜。
风险提示
- 乘用车销量、新能源车渗透率、智能驾驶技术进展不及预期。
