建材建筑行业点评：如果美国对建筑材料关税豁免，会带来哪些影响

事件与政策背景

美国总统特朗普表示将考虑未来三年对建筑材料的关税予以豁免。此项措施旨在引导美国制造业回流，同时避免大幅抬高通胀。需关注豁免措施的细节，包括界定范围、进口国别要求、执行力度等。

品类界定与关税敏感度分析

1. 美国海关编码分类
   美国海关HTS编码中无明确“建筑材料”分类，相关税号主要为68-70（石材、水泥、玻璃等）。其中，水泥、玻璃、瓷砖对美出口敞口偏低，关税敏感度较高的主要是玻纤和药玻。2019年起，美国对玻纤粗纱加征25%关税至今。

2. 玻纤与药玻对美出口情况

   • 玻纤（税号70.19）：中国产量占全球60%以上，形成全球供应格局。主要出口区域包括美国、欧洲等。龙头中国巨石海外销售占比约35%，美国基地2023年收入占比5.9%。其他龙头企业如国际复材、长海股份等，海外收入占比均较高。
   • 药玻（税号70.10）：龙头山东药玻海外收入占比27.3%，产品远销欧美等地区。力诺药包海外收入占比19.55%。

3. 其他建材品种

   • 人造草坪（税号39）：龙头共创草坪越南工厂主要向美国、欧盟供货，越南基地2023年收入占比49.9%。
   • 遮阳帘（税号63.13）：龙头西大门海外收入占比66.4%，通过线上平台拓展客户。
   • PVC地板（税号39）：美国进口的PVC地板60%以上来自中国，市场渗透率从2017年的18.2%提升至34%。天振股份、海象新材海外收入占比分别达96.7%、98.7%。

4. 耐火材料
   美国对部分中国耐材制品征收高额反倾销税并加征25%关税。

美国本土产能布局

• 中国巨石：美国基地2023年收入占比5.9%，埃及产能近40万吨。
• 濮耐股份：美国工厂镁碳砖产能2万吨已投产。
• 东方雨虹：美国休斯敦基地一期建设TPO防水卷材生产线。

投资建议

若豁免措施执行且适用于中国进口建材，可关注三大方向：

1. 玻纤与药玻：建议关注中国巨石、长海股份、山东药玻等。
2. 家居建材出口品种：建议关注共创草坪、西大门、天振股份等。
3. 美国本土产能企业：建议关注中国巨石、濮耐股份、东方雨虹等。

风险提示

国际贸易风险、豁免措施执行力度不及预期、行业供需格局变化、原材料价格波动风险。