碳酸锂：假期期间存在供需错配，关注库存去化和海外关税政策扰动

核心观点与关键数据

价格走势：碳酸锂LC2505合约先抑后扬，收于79580元/吨，周环比下跌1160元/吨；2503合约收于77480元/吨，周环比下跌580元/吨；现货周环比上涨50元/吨至77900元/吨。SMM期现基差走强630元/吨至+420元/吨，富宝贸易商升贴水报价2505合约-2230元/吨，周环比走强90元/吨。2503-2505合约价差走强580元/吨至-2100元/吨。

供需基本面：

• 供应：外矿减停产导致矿端价格持续走强，硬岩提锂亏损改善。节前锂盐生产企业减产检修，本周碳酸锂产量1.42万吨，连续2个月逐步减少。
• 需求：国内终端光伏、储能抢装超预期，春节期间电池企业维持较高开工水平，带动节后材料和锂盐补库需求。电池库存相对低位，三元材料库存去化，磷酸铁锂主动累库。

库存：碳酸锂库存延续去化趋势，期货仓单数量减少至4.8万吨，节前下游备货需求较高，叠加贸易商囤货情绪，行业库存整体转移至下游。

后市观点：

• 假期期间存在供需错配，库存预计延续去化。关注电芯开工率超预期带来的节后补库需求，以及美国对于储能电芯政策的关税加征比例、时间等调整的可能。

单边：偏强震荡，2505价格运行区间7.5-8.5万元/吨。

跨期：3-5价差-2100元/吨，相对偏高，建议在节后处于高位后或者节前进行反套。

套保：卖出套保30%，买入套保50%。

风险点：美国新能源以及关税政策落地。

研究结论

碳酸锂市场在假期期间存在供需错配，预计库存将延续去化趋势。关注节后电芯开工率及美国关税政策调整对市场的影响。单边操作建议偏强震荡，跨期操作建议节后或节前进行反套，套保操作建议卖出套保30%，买入套保50%。主要风险点为美国新能源及关税政策落地。