粕类油脂日报：南美干旱风险积聚，建议春节长假减少敞口

核心观点

• 南美大豆生长天气存在不确定性，巴西大豆产量预期上调，阿根廷大豆产量可能缩减。
• 美国大豆压榨利润连续下跌，2024年压榨利润低于2023年。
• 巴西大豆销售进度加快，但售价环比下降。
• 美元兑雷亚尔汇率下跌，为2024年11月以来最低。
• 印度敦促政府规范精炼食用油进口，减少对进口依赖。
• 2025年棕榈油价格预计上涨，印尼和马来西亚棕榈油产量均有所增长。
• 印尼恢复向生物柴油生产商发放资金，并开展棕榈树再植方案。

关键数据

• 巴西2024/25大豆产量预估1.6815亿吨，平均单产58.9袋/公顷。
• 阿根廷2024/25大豆产量预估5200万吨。
• 美国大豆2025年1月压榨利润每蒲1.89美元，连续两周下跌。
• 巴西马特格罗索州24/25大豆已售45.2%，平均售价111.23雷亚尔/袋。
• 2025年棕榈油平均价格预估每吨4350林吉特，印尼产量预估4980万吨，马来西亚产量预估1950万吨。

研究结论

• 南美干旱风险积聚，建议春节长假减少粕类油脂敞口。
• 粕类品种间价差、同品种跨期价差、粕类油脂同品种比价、油脂品种间价差等图表显示市场存在一定波动。
• 大商所调整春节假期相关品种期货合约涨跌停板幅度和交易保证金。