2024年二级市场创下年度纪录，成交量估计达到1520亿美元。主要驱动因素包括：
- 流动性需求增加：并购市场和IPO市场的退出途径限制，促使发起人和有限合伙人寻求通过GP主导和LP主导的二级市场进行退出。
- 新进入者参与：新进入的买方参与者、40 Act基金资产管理规模（AUM）的显著上升以及二级投资者持续的成功募资，增加了可用于市场投资的资金量。
- 宏观经济改善：宏观经济的改善和更好的资本市场促进了二级市场的增长。
市场细分：
- GP主导市场：交易量达到720亿美元，主要策略为并购（约82%），但相对市场份额有所下降。延续基金（尤其是单资产延续基金）表现突出，占交易量的79%。成长资本、风险资本和信贷业务出现小幅上升。
- LP主导市场：交易量增长约8%，占二级市场总预估量的52%。投资者更加专注于可能的机会，平均交易数量减少，但单笔交易规模增加。定价总体上有所改善，但基础设施基金定价略有下降。
关键数据和趋势：
- 并购活动复苏：2024年并购交易量比2023年高出约12%，其中赞助商支持的并购活动增加了约9%，战略并购活动增加了约22%。
- IPO市场：2024年IPO数量比2023年增长约19%，但仍低于2022年的水平。
- 专用二级资本：2024年实现创纪录的专用二级资本募资量，支持了创纪录的交易量。
- 延续基金：延续基金成为赞助商工具箱中用于创造流动性的成熟工具，约55%的中型市场私募股权基金计划筹集至少相当于其最新旗舰基金50%规模的延续基金。
- 40 Act基金：40 Act基金吸引了创纪录的资本，推动了LP主导市场的定价和竞争。
展望与预测：
- 预计2025年二级市场将继续增长，GP主导和LP主导细分市场将继续在投资组合管理和流动性策略中发挥关键作用。
- 新兴资本来源，尤其是专业投资者以及“40 Act”基金资产管理规模（AUM）的增加，预计将成为推动合伙人主导和有限合伙人主导交易 volume 增长的动力。
- 尽管预计并购（M&A）和首次公开募股（IPO）市场将在未来一年内恢复，二级交易量预计将继续保持强劲，因为投资者和有限合伙人越来越多地寻求创新且具有吸引力的方法来管理其投资组合。
