资金跟踪专题：年度资金多，短期资金弱

——资金跟踪专题 证券研究报告 策略研究 2025年1月24日 ➢总览：2024年度资金流入转强，短期二级资金降温带来2025年1月中上旬资金小幅流出。据我们的不完全统计，2024年A股实现资金净流入25716亿元，资金净流入额占自由流通市值的比例为4.5%，较2023年提升3.6个百分点。此外考虑到私募基金、保险、公募基金等资金流入项可能存在重复计算，我们计算剔除私募基金与保险的资金净流入汇总情况，其占自由流通市值的比例为4.6%，较2023年提升4.4个百分点。从各分项数据来看，2024年年度资金面转强主要源于公司分红超季节性走强、公司回购持续上升、股权融资规模较小、公募基金ETF份额持续增加等。 李畅策略分析师执业编号：S1500523070001联系电话：+86 18817552575邮箱：lichang@cindasc.com ➢2025年1月中上旬数据显示，A股资金转为净流出。截至2025年1月17日资金净流入占流通市值的比例为-0.07%。但由于2025年1月中上旬A股自由流通市值较2024年12月有所下降，因此截至2025年1月17日过去12个月累计净流入占自由流通市值的比例为7.13%，较2024年12月的6.03%环比提升1.1个百分点。 ➢融资余额2024年12月上升幅度放缓，2025年1月中上旬下降。2024年12月融资余额环比增加203亿元（前值为增加1347.85亿元），上升幅度明显放缓。2025年1月1日至1月23日，融资余额相较2024年底减少389.54亿元。2024年全年融资余额增加了2748.28亿元,2023年融资余额增加幅度仅为1347.62亿元，2024年融资余额上升幅度较大。 ➢2024年主动偏股型基金份额增长平稳，股票型ETF是增量资金的主要力量。2024年主动偏股型公募基金份额较2023年末增加了4547.29亿份。2024年基金份额增长与2023年增长幅度基本持平。2024年股票型ETF基金份额相较2023年末净流入9640.64亿元，高于历史上多数年份。 ➢上市公司回购、分红均表现积极，产业资本净减持规模处于历史低位。1）2024年上市公司回购金额为2549.34亿元，月均回购规模高于2005年以来的所有年份。2）2024年上市公司累计分红金额达到18814.33亿元。累计分红金额创2014年以来新高。2025年1月1日-17日上市公司分红金额达到1018亿元，已经超过2024年12月全月,超季节性偏强。3）2024年上市公司累计减持规模为459.61亿元，为2018年以来年度减持规模最少的年份。 ➢2024年股权融资规模大幅下降。1）月度数据方面，2024年12月的股权融资规模为452.36亿元，2025年1月1日-17日的股权融资规模合计为874.69亿元，较上月有所增加。2）年度数据方面，2024年股权融资规模为2904.72亿元，月均融资规模低于2007年以来全部年份。 信达证券股份有限公司CINDA SECURITIES CO.,LTD北京市西城区宣武门西大街甲127号金隅大厦B座邮编：100031 ➢风险因素：部分数据公布存在时滞；部分项目的估计与实际情况有偏差。 目录 一、总览：2024年度资金流入转强，短期二级资金降温..............................................................41.1年度层面上，2024年资金流入较2023年明显转强..................................................41.2月度层面上，资金转为净流出，二级资金降温........................................................51.3A股资金流入及流出分项的关键变化汇总..............................................................6二、12月新增开户数回落到低位水平..............................................................................................7三、融资余额12月上升幅度放缓，2025年1月中上旬下降........................................................8四、ETF基金资金持续保持净流入...................................................................................................94.1 2024年股票型ETF净流入大幅增加.........................................................................94.2 2024全年南下资金累计净流入规模创历史新高.....................................................104.3私募基金仓位2024年12月环比回升，但较2023年有所下降...............................104.4 2024年保险资金净流入规模或较2023年增加.......................................................11五、2024年产业资本减持规模减少，回购规模增加....................................................................125.1 2024年上市公司回购规模达到2549亿元..............................................................125.2 2024年上市公司净减持规模为历史较低水平.........................................................125.3上市公司分红率维持在历史较高水平....................................................................13六、2024年股权融资规模大幅下降................................................................................................14风险因素............................................................................................................................................15 表目录 表1：A股资金净流入年度数据跟踪........................................................................................4表2：A股资金净流入月度数据跟踪........................................................................................5表3：A股资金流入及流出分项的关键变化汇总......................................................................6 图目录 图1：历年资金净流入额占自由流通市值的比例....................................................................4图2：如不考虑私募基金变动，资金净流入额占自由流通市值的比例....................................4图3：过去12月累计净流入占流通市值的比例环比上升.......................................................5图4：新增开户数在2024年12月环比下降...........................................................................7图5：12月的新增开户数下降到低位水平..............................................................................7图6：2024年银证转账余额震荡下行（单位：亿元）............................................................7图7：宁波交易结算资金同比增速与全国情况较为一致.........................................................7图8：2024年融资余额增加了2748亿元（单位：亿元）......................................................8图9：2025年1月中上旬融资余额由上升转为下降（单位：亿元）......................................8图10：2024年10-12月融资余额与流通市值同时上升，2025年1月初开始见顶回落...........8图11：融资余额占流通市值之比处于2018年以来高点水平（单位：倍数）.........................8图12：2024年偏股型公募基金份额小幅增长，增长幅度与2023年基本持平........................9图13：2025年偏股型公募基金份额增速有所放缓.................................................................9图14：ETF基金份额年度变化 ................................................................................................9图15：ETF基金连续五月净流入............................................................................................9图16：2024年南下资金累计净流入规模创历史新高............................................................10图17：2025年1月1日-23日南下资金净流入速度加快.....................................................10图18：2024年私募基金管理规模下降（亿元）...................................................................10图19：私募基金仓位12月环比回升（单位：%）................................................................10图20：2024年保费收入累计同比增速持续上行（单位：%）...............................................11图21：2024年保险公司净流入规模或较2023年增加（单位：亿元）................................