公司点评：与三花强强联手，国内驱控芯片龙头进军机器人微电机领域

点评事件与公司合作

公司于2025年1月23日公告与三花控股成立合资公司，注册资本暂定3000万元，双方各出资50%和36%。合资公司将专注于空心杯电机（无槽永磁交流电机）的研发、制造和销售，协议有效期十年。此次合作旨在突破关键技术瓶颈，深化产业应用，符合公司整体战略发展。

人形机器人市场机遇

预计2025年将是海内外人形机器人元年，公司作为国内BLDC电机驱控芯片一体化解决方案的领军厂商，在电机技术和IC设计方面具备长期积累。公司有望凭借技术实力在人形机器人量产中占领先机，未来将受益于高度集成化趋势，将BLDC电机内的驱控芯片、传感器等元器件集成，提升竞争力。

公司技术优势

公司在BLDC电机驱控芯片领域处于国际领先地位，2023年中国市场份额为4.8%，位列第六。相比海外厂商TI，公司产品优势主要体现在：

1. 管理层技术背景深厚，由IC设计专家和电机专家组成学术型企业；
2. 强大的研发团队，拥有自主知识产权的电机驱控处理器内核ME，成本低于传统ARM8051内核芯片；
3. 电机主控芯片MCU采用“双核”结构，效率更高、更稳定；
4. 算法硬件化+高度集成技术。

盈利预测与投资建议

预计公司2024-2026年收入分别为5.85/7.68/9.89亿元，同比增速为42.3%/31.3%/28.7%；归母净利润分别为2.46/3.17/4.05亿元，同比增速为40.7%/28.9%/27.6%。对应2025年PE为62.8x，考虑到下游应用市场空间广阔且公司未来业绩将进入高增阶段，维持“买入”评级。

风险提示

需关注新产品研发不及预期、下游需求不及预期、代工厂商产能受限、行业竞争加剧、宏观经济波动等风险。