煤焦早报

焦煤观点

• 短期观点：震荡偏弱
• 中期观点：震荡
• 核心逻辑：1月23日夜盘焦煤主力合约下跌2.31%，报收1120.5点。基本面偏空对价格形成压力，供应端本周精煤产量环比下降但同比偏高，蒙煤日通车数稳定，春节前供应将再次收缩；需求端焦化厂和钢厂合计日产量持平，季节性淡季下需求处于低位但减产利空已兑现，3-4月预期回暖。春节临近市场不确定性增加，焦煤主力合约维持低位震荡，关注政策端和复产预期影响。
• 关键数据：本周精煤日均产量79万吨（周环比降1.3万吨，同比高6.9万吨），蒙煤日通车数900车，焦化厂和钢厂合计日产量112万吨。

焦炭观点

• 短期观点：震荡偏强
• 中期观点：震荡
• 核心逻辑：1月23日夜盘焦炭主力合约下跌2.22%，报收1741.5元/吨。现货市场第七轮降价落地，港口准一级湿熄焦价降至1590元/吨。基本面显示焦炭库存回升，向上驱动有限。但市场看空情绪阶段性释放（焦煤一度跌破1100元/吨），春节和两会临近政策信号积极，空头止盈避险需求存在，节后复产和“金三银四”旺季预期或带来向上驱动。
• 关键数据：焦炭日产量111.99万吨（周环比增0.06万吨），铁水日产量224.48万吨（周环比增0.11万吨），港口准一级湿熄焦折合仓单成本约1750元/吨。

研究结论

• 焦煤：长期基本面未扭转，短期受春节不确定性影响维持低位震荡，关注政策端和复产节奏。
• 焦炭：基本面偏空但短期存在止跌反弹可能，节前市场不确定性较强，后续乐观预期下或有阶段性反弹，重点关注政策端和复产预期。