钢材&铁矿石日报：市场情绪平稳，钢矿延续震荡

钢材&铁矿石日报 市场情绪平稳，钢矿延续震荡 核心观点 螺纹钢：主力期价震荡运行，录得0.57%日涨幅，量仓扩大。现阶段，螺纹供需双弱局面未变，且低供应下库存增幅低于往年，产业矛盾有限，预计节前钢价走势仍以情绪主导为主，操作上建议多看少动，重点关注盘面持仓变化情况。 热轧卷板：主力期价震荡运行，录得0.46%日涨幅，量缩仓稳。目前来看，热卷供应持续回升，而需求季节性走弱，供强需弱局面基本面走弱，库存有所增加，产业矛盾在积累，相对利好则是需求存有韧性，节前走势仍以市场情绪主导为主，波动扩大，谨慎操作为主，关注假期库存增幅情况。 姓名：涂伟华宝城期货投资咨询部从业资格证号：F3060359投资咨询证号：Z0011688电话：0571-87006873邮箱：tuweihua@bcqhgs.com 铁矿石：主力期价高位震荡，录得0.44%日涨幅，量仓扩大。现阶段，节前钢厂补库叠加海外矿石供应收缩，利多因素主导下矿价走势偏强，但矿石估值升至相对高位，而基本面并未实质性改善，高库存压力未退，上行驱动受限，节前走势将维持高位震荡运行为主，关注成材表现情况。 作者声明 （仅供参考，不构成任何投资建议） 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 一产业动态 （1）欧洲央行行长警告：欧洲必须为特朗普加征关税做好准备 欧洲央行行长拉加德周三表示，欧洲必须“做好准备”，并预期新上任的美国总统特朗普极有可能加征关税。在当天的达沃斯经济论坛上，拉加德声称，特朗普没有在上任第一天就全面征收关税，这是一个“非常聪明的做法……因为全面的关税不一定会给你带来预期的结果。”因此，她表示，预计特朗普的关税将“更具选择性和针对性”。“欧洲需要做的是为此做好准备，并预测将会发生什么，以便做出回应。” （2）Mysteel：14省份2025年交通计划投资超1.7万亿元 据Mysteel不完全统计，截至1月23日，全国有14个省份公布其2025年交通计划投资情况，总投资超1.7万亿元。其中，9个省份交通投资超千亿，四川省最高，2025年将确保完成公路水路建设投资2600亿元，力争完成2800亿元。 （3）福德士河（Fortescue）2024年四季度铁矿石产量6190万吨，同比增长12% 澳大利亚矿业公司福德士河发布2024年第四季度（2025澳大利亚财年Q2）运营报告，报告显示：产量方面：四季度福德士河铁矿石产量达6190万吨，环比增长8%，同比增长12%。发运量方面：四季度福德士河铁矿石发运量达4940万吨，环比增长4%，同比增长1%。财务方面：四季度福德士河的C1现金成本为18.24美元/湿吨（基于皮尔巴拉赤铁矿），环比下降10%，同比增长4%。此外，2025财年的发运目标指导量为1.9-2亿吨，C1成本目标为18.5-19.75美元/湿吨（基于皮尔巴拉赤铁矿）。 二现货市场 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 三期货市场 四相关图表 4.1钢材库存 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 4.2铁矿石库存 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 4.3钢厂生产情况 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 五后市研判 螺纹钢：假期临近螺纹钢供需两端持续走弱，短流程钢厂陆续停产，螺纹钢周产量环比降19.16万吨，供应持续收缩并降至极低水平，低供应继续给予钢价支撑。与此同时，春节临近现货贸易趋于停滞，螺纹钢需求同样大幅走弱，周度表需环比减68.24万吨，但高于去年同期，淡季特征明显，关注节后需求恢复情况。综上，螺纹供需双弱局面未变，且低供应下库存增幅低于往年，产业矛盾有限，预计节前钢价走势仍以情绪主导为主，操作上建议多看少动，重点关注盘面持仓变化情况。 热轧卷板：供需格局持续走弱，板材钢厂生产积极，热卷周产量环比增2.45万吨，供应重回高位，库存增幅扩大，压力显著增加。与此同时，假期临近热卷需求同样走弱，周度表需环比降11.11万吨，与去年同期水平相当，且其主要下游冷轧产量维持高位，叠加出口需求韧性尚可，节后热卷需求仍易回升。目前来看，热卷供应持续回升，而需求季节性走弱，供强需弱局面基本面走弱，库存有所增加，产业矛盾在积累，相对利好则是需求存有韧性，节前走势仍以市场情绪主导为主，波动扩大，谨慎操作为主，关注假期库存增幅情况。 铁矿石：供需格局变化不大，淡季钢厂生产趋稳，矿石终端消耗延续低位，上周样本钢厂日均铁水产量和进口矿日耗环比微增，而钢厂盈利状况并无改善，矿石需求料难好转，仍将抑制矿价。与此同时，国内港口铁矿石到货大幅回落，且飓风扰动下澳洲矿商发运再度减量，按船期推算国内港口到货量仍将减量，但持续性不强，而国内矿山生产淡季趋稳，短期矿石供应延续收缩。目前来看，节前钢厂补库叠加海外矿石供应收缩，利多因素主导下矿价走势偏强，但矿石估值升至相对高位，而基本面并未实质性改善，高库存压力未退，上行驱动受限，节前走势将维持高位震荡运行为主，关注成材表现情况。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 获 取 每 日期 货观 点推 送 免责条款 除非另有说明，宝城期货有限责任公司（以下简称“宝城期货”）拥有本报告的版权。未经宝城期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告的全部或部分内容。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。宝城期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是宝城期货在最初发表本报告日期当日的判断，宝城期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但宝城期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。宝城期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 宝城期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 宝城期货版权所有并保留一切权利。