国君非银|24年信贷弱修复,关注25年消费复苏力度

事件：央行披露2024年12月金融机构人民币信贷收支表，其中住户短期消费贷款为101888.33万亿元，同比下滑1.6%，环比下滑0.03%，同比少增28.4亿元。 12月居民短期消费贷款基本稳定，全年来看呈现弱修复：2024年12月金融机构居民短期消费贷款同比少增28.4亿元，总体保持稳定。回顾全年，居民短期信贷数据先是经历了年初开始连续8个月的同比少增，随后在9、10两个月份实现了同比多增，11、12月略有少增，但少增的绝对额不高，消费信贷数据总体呈现弱修复。 社零增速回升，必选消费表现强于可选消费：12月社会消费品零售总额45172亿元，同比增长3.7%（前值3.0%，Wind一致预期3.49%）,增速回升，反映了消费需求仍在修复。2024年全年社会消费品零售总额同比3.5%，分渠道看，网上零售额增速更快，达到7.2%，分品类看，必选消费增速更快，其中粮油、食品增速9.9%。其他相关经济数据中，2024年12月新增社会融资规模2.85万亿元（Wind一致预期2.11万亿元），高于预期，2024年12月全国城镇调查失业率为5.1%（Wind一致预期5.0%），高于预期。 以旧换新等消费刺激政策持续落地，关注消费需求的回暖：12月11日至12日的中央经济工作会议提出“大力提振消费、提高投资效益，全方位扩大国内需求”，并将上述任务作为2025年的首要任务。2025年1月8日，国家发改委与财政部共同发布《关于2025年加力扩围实施大规模设备更新和消费品以旧换新政策的通知》，加大重点领域设备更新项目支持力度，加力支持家电产品以旧换新，2025年消费回暖值得期待。 投资建议：政策持续加码，促消费相关政策或加速落地，汽车、家电、家居等耐用消费品类信贷或迎来机会。 风险提示：消费复苏持续不及预期；不良贷款率上升。 文章来源 本文摘自：2025年01月21日发布的《24年信贷弱修复,关注25年消费复苏力度》刘欣琦，资格证书编号：S0880515050001孙坤，资格证书编号：S0880523030001 更多国君研究和服务 亦可联系对口销售获取 重要提醒 本订阅号所载内容仅面向国泰君安证券研究服务签约客户。因本资料暂时无法设置访问限制，根据《证券期货投资者适当性管理办法》的要求，若您并非国泰君安证券研究服务签约客户，为保证服务质量、控制投资风险，还请取消关注，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。我们对由此给您造成的不便表示诚挚歉意，非常感谢您的理解与配合！如有任何疑问，敬请按照文末联系方式与我们联系。 法律声明