核心观点与研判
- 中美关系不确定性：特朗普第二任期内对华政策存在较多不确定性，中美经济层面博弈可能增加，对国内经济和A股市场的影响有待进一步观察。
- 国内风险控制：A股市场调整与部分房企违约风险暴露有关，但中央经济工作会议已提出风险控制要求，预计风险外溢空间有限。
- 楼市回暖预期：2025年财政部拟推动地方专项债收购土地和闲置房产，改善开发商资金链，同时四季度楼市销售改善，宽松货币政策预期下，楼市有望延续回暖。
- 市场走势：节前A股已现短期止跌回稳，受益积极宏观经济政策预期和市场维稳措施，后市大盘有望延续反弹趋势，股指波动幅度收敛。
关键数据与政策
- 国内经济数据：2024年GDP增速为5%，经济发展势头稳健。
- 货币政策：
- 人民银行开展1230亿元逆回购操作，利率仍为1.5%。
- 2025年1月20日LPR：1年期3.1%，5年期以上3.6%，与之前保持一致。
- 国内数量化宽松货币政策仍有施展空间，预计2025年1季度可能下调存款准备金率。
- 股票回购增持再贷款：
- 已有超300家上市公司发布使用银行贷款回购增持公告，市值百亿以上公司占比超四成。
- 商业银行对客户发放该项贷款的利率约在2.25%，企业分红能力可覆盖贷款成本。
- 国际原油价格：国际原油价格回升，大宗商品价格上涨，有利于上游国有工业企业盈利改善。
- 电网投资：2025年电网投资有望超过6500亿元，聚焦优化主电网、补强配电网、服务新能源高质量发展。
- 数据基础设施建设：2025年1月，国家发展改革委等部门印发《国家数据基础设施建设指引》，第一阶段主要工作为技术路线试点试验及顶层设计，部分“东数西算”工程可能适度提前布局。
研究结论
- 市场短期止跌回稳：节前A股已现短期止跌回稳，受益积极宏观经济政策预期和市场维稳措施。
- 后市反弹趋势：大盘有望延续反弹趋势，股指波动幅度收敛。
- 风险提示：国内部分房企债务违约风险控制不及预期。
风险提示
