每日观点
- 基本面：纯碱生产利润低位，产量维持高位；下游浮法和光伏玻璃日熔量大幅下滑，终端需求疲弱，纯碱厂库处于历史高位，偏空。
- 基差：河北沙河重质纯碱现货价1450元/吨，SA2505收盘价为1486元/吨，基差为-36元，期货升水现货，偏空。
- 库存：全国纯碱厂内库存143.11万吨，较前一周减少2.70%，库存在5年均值上方运行，偏空。
- 盘面：价格在20日线上方运行，20日线向下，中性。
- 主力持仓：主力持仓净空，空减，偏空。
- 预期：纯碱基本面疲弱、库存高位，短期预计震荡偏弱运行为主。
影响因素总结
- 利多：
- 宏观利好预期提振市场情绪。
- 纯碱企业开工率、产量逐步下滑，供给压力边际减少。
- 利空：
- 23年以来，纯碱产能大幅扩张，今年预期供给量大幅增加，行业产量处于历史同期高位。
- 重碱下游浮法玻璃和光伏玻璃冷修高位，整体日熔量显著减少，对纯碱需求明显走弱。下游拿货积极性不高，碱厂订单下降，纯碱厂库处于同期历史最高位。
主要逻辑和风险点
- 主要逻辑：纯碱供给高位，终端需求不振，库存同期高位，行业供需错配格局尚未有效改善，预期纯碱期价将震荡偏弱运行。
- 风险点：
- 下游浮法和光伏玻璃冷修不及预期。
- 宏观利好超预期。
一、纯碱期货行情日盘主力合约收盘价（元/吨）
- 重质纯碱：沙河低端价（元/吨）
- 主力基差（元/吨）：前值1489，现值1486，涨跌幅-0.20%0.00%350.00%
- 主力基差数据来源：Wind、钢联
二、纯碱现货行情
- 河北沙河重质纯碱市场低端价：1450元/吨，较前一日下跌31元/吨。
- 数据来源：钢联
三、基本面——供给
- 纯碱生产利润：
- 华北氨碱法利润：-145.45元/吨
- 华东联产法利润：-158.90元/吨
- 纯碱生产利润处于历史同期最低位。
- 纯碱开工率、产能产量：
- 开工率：86.88%，处于历史偏高。
- 产量：71.68万吨，其中重质纯碱40.56万吨，均处于历史同期最高位。
- 重质化率：56.58%。
- 纯碱行业产能变动情况
- 数据来源：钢联
基本面分析——需求
- 纯碱产销率：105.54%。
- 纯碱下游需求：
- 浮法玻璃
- 光伏玻璃：
- 价格持续下滑，在产日熔量大幅下滑至8.11万吨，产量持续大幅回落，对纯碱需求预期大幅下滑。
- 数据来源：钢联
基本面分析——库存
- 国内纯碱厂家总库存：143.11万吨，其中，轻质纯碱58.77万吨，重质纯碱84.34万吨，库存处于同期历史次高位。
基本面分析——供需平衡表
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