本文分析了国际金融公司(IFC)在新兴市场和发展中经济体进行的私募股权投资回报。研究发现,私募股权投资回报分布呈现“厚尾”特征,即高回报投资与低回报或无回报投资并存,这突显了分散化的重要性。公司特定因素对回报变异性影响最大,远超国家和行业因素。国内生产总值增长和实际汇率贬值与回报显著相关,其中中位数的弹性分别为0.35和-0.67。不同行业回报存在异质性,科技和金融等行业表现出色,而专业服务和住宿等行业表现不佳。宏观经济因素,尤其是实际汇率波动,对回报有重要影响。实际汇率贬值会降低美元计价回报,强调了对货币敏感投资进行稳健风险管理的必要性。此外,GDP增长对回报的推动作用因行业和投资类型而异。