生猪出栏体重或持续下降 节后肥标价差处于高位

核心观点

• 生猪出栏体重或持续下降，节后肥标价差处于高位。
• 春节后猪价若继续下跌，屠企分割入库、二育或会进场。

市场动态

• 2025年1月-2月能繁母猪供应量持续减少，3月起转增；仔猪数据显示上半年生猪出栏量或逐月增加。
• 2、3月属传统消费淡季。
• 主力合约(LH2503)今日收跌0.92%至12855元，减仓2877手至61116手，最高12930元，最低12755元。

基本面分析

• 供应端：1-2月能繁母猪供应减少，3月起转增，但仔猪数据预示上半年出栏量增加，出栏压力仍存。
• 需求端：2、3月消费淡季。
• 肥标价差：春节前或宽幅震荡。
• 多空逻辑：
  • 空头：仔猪数据预示出栏量增加、消费淡季、托底力量待行业亏损后进场。
  • 多头：春节前出栏体重下降利于肥标价差高位刺激二育进场，春节后猪价下跌或促使屠企分割入库、二育进场。
• 整体：空头认为猪价下跌趋势未结束，多头对未来价格不悲观。

策略建议

• 观点：现货下跌趋势尚未结束。
• 核心逻辑：
  1. 出栏体重虽连降数周，但降重仍有空间。
  2. 仔猪数据预示一季度生猪出栏量逐月增加，猪价承压。
  3. 春节后消费淡季，猪价或再次承压下跌。
  4. 现货尚未见底，但2503合约贴水现货幅度较大，盘面下跌空间有限，建议谨慎追空。

关联品种

• 生猪
• 所属公司：华融融达期货