沪锡受预期影响较大 沪镍维持震荡运行为主

发布时间：2025-01-21 11:19:40作者：五矿期货来源：五矿期货 行情复盘 1月20日，沪镍期货主力合约收跌1.08%至126640.0元。 持仓量变化 1月20日收盘，沪镍期货持仓量：-5393手至36821手。 背景分析 宏观方面，特朗普并未在演讲中扬言要征收更高的关税，美元指数日内大跌超1%，失守109关口并跌至108关口附近，最终收跌1.22%，报108.08，带动有色板块整体上扬。 后市展望 当前镍价估值偏高，但宏观层面仍面临较大不确定性，应密切关注美国新一届政府的政策变化对市场情绪的影响。预计今日镍价震荡运行为主。 研报正文研报正文 【沪锡】 2025年01月21日，沪锡主力合约报收248300元/吨，跌幅0.64%(截止昨日下午三点)。国内，上期所期货注册仓单减少42吨，现为4957吨。LME库存下降0吨，现为4650吨。长江有色锡1#的平均价为247850元/吨。上游云南40%锡精矿报收234000元/吨。 乘联会数据显示乘联会数据显示，1月1-12日，乘用车市场零售53.3万辆，同比去年1月同期下降21%，较上月同期下降36%，今年以来累计零售53.3万辆，同比下降21%。新能源乘用车市场零售20.6万辆，同比去年1月同期增长8%，较上月同期下降50%，今年以来累计零售20.6万辆，同比增长8%。 根据中国海关公布的数据以及安泰科折算，锡精矿进口方面，2024年12月我国共进口锡精矿实物量8040吨，折金属量3706.1吨，环比下滑27.4%，同比上涨8.5%。精锡进口方面，进口量2991吨，环比下降15.0%，同比下滑39.6%。精锡出口受到人民币温和贬值影响以及年末外需采购的提振，当月量增加至2084吨，环比增长43.0%，同比增长146.0%。 短期下游需求进入淡季，基本面无显著矛盾，盘面受预期影响较大，后续预计锡价将呈现震荡走势，国内参考运行区间：240000-253000元/吨。LME-3M参考运行区间：28500-31000美元/吨。 【沪镍】 2025年1月20日，沪镍主力合约收盘价128110元/吨，较前日上涨1.16%，LME主力合约收盘价16000美元/吨，较前日下跌0.50%。 宏观方面，特朗普并未在演讲中扬言要征收更高的关税，美元指数日内大跌超1%，失守109关口并跌至108关口附近，最终收跌1.22%，报108.08，带动有色板块整体上扬。 现货市场方面，日内镍价震荡回落，精炼镍现货成交仍以较低升贴水电积镍资源为主，市场整体待假情绪逐渐浓厚，现货升贴水持稳运行。俄镍现货均价对近月合约升贴水为-150元/吨，较前日持平，金川镍现货升水均价报1700元/吨，均价较前日持平。 综合而言，当前镍价估值偏高，但宏观层面仍面临较大不确定性，应密切关注美国新一届政府的政策变化对市场情绪的影响。预计今日镍价震荡运行为主，沪镍主力合约价格运行区间参考125000- 130000元/吨，伦镍3M合约运行区间参考15700-16200美元/吨。 关联品种关联品种沪镍沪锡所属公司：五矿期货