油脂：短期出口改善棕榈油有所反弹

棕榈油

• 短期出口改善带动反弹：1月20日棕榈油期货主力合约上涨1.30%至8430.0元，资金整体流出1.89亿元。广东广州港24度棕榈油现货价格上涨40元/吨至9580元/吨，基差最低报2505+1450。
• 基本面数据：
  • 马来西亚1月1-15日棕榈油产量环比下降10%，鲜果串单产下滑9.75%，出油率下滑0.06%。
  • 马来西亚维持2月毛棕榈油出口关税在10%，2月参考价下调至4817.70马币/吨。
  • 马来西亚1月1-20日棕榈油出口量减少18.2%（ITS数据）或23.0%（AmSpec数据）。
  • 中国12月进口食用棕榈油32万吨，1-12月累计进口280万吨，同比减少35.4万吨。
• 后市展望：短期反弹至8500元附近，乐观时或突破8500元，但长期仍需警惕马棕重新下跌，维持谨慎看弱观点。

豆油

• 阿根廷干旱提振行情：CBOT豆类期货因阿根廷干旱预期小幅上涨，国内豆油期货主力5月合约上涨52元至7710元。
• 现货市场：江苏张家港一级豆油现货价上涨100元/吨至8130元/吨，基差最低报2505+420；广东广州港24度棕榈油现货价上涨40元/吨至9580元/吨，基差最低报2505+1450。
• 后市展望：短期上涨空间有限，上方压力在47美分附近，国内豆油库存略增但出货活跃，基差报价波动空间不大。

研究结论

• 棕榈油：短期受出口改善和超跌反弹驱动，但长期仍需关注马棕走势，维持谨慎看弱观点。
• 豆油：短期受阿根廷干旱和生物燃料利润改善提振，但长期仍需关注CBOT大豆走势，国内现货基差报价稳中上涨。