云晨研究 | 今日参考2025.01.20

铅

• 库存动态：截至1月20日，SMM铅锭五地社会库存总量为4.59万吨，较1月13日减少0.17万吨，较1月16日减少约800吨。
• 市场表现：沪铅2503合约收于16785元/吨，涨75元/吨，持仓量增3332手至45341手，成交量增6444手至47208手。
• 观点：年前企业备货基本完成，铅消费将逐步走弱，物流即将停运，铅价或继续震荡，关注特朗普新政指引。

纯碱

• 进出口数据：
  • 12月进口量0.54万吨，环比增358.33%，均价215.18美元/吨。
  • 12月出口量18.20万吨，环比增14.02%，均价206.02美元/吨。
  • 12月净出口176547.22吨，环比增11.44%。
  • 2024年全年进口97.38万吨，出口122.06万吨，净出口24.69万吨。
• 市场表现：纯碱2505合约收于1489元/吨，跌12元/吨，持仓量减0.43万手至99.5万手，成交量减42.5万手至104.1万手。
• 观点：风险偏好提升及玻璃强势提振库存去化，但碱厂库存向下游转移，开工意愿可能加强，基本面过剩且下游需求走弱限制上方空间，短期或震荡，关注1500元支撑。

白糖

• 现货报价：
  • 昆明：制糖企业报价5940-5950元/吨，商家下调至5820-5850元/吨，偏远地区5740-5760元/吨。
  • 广西：制糖企业报价下调至5940-5960元/吨，商家报价5840-5880元/吨。
• 市场表现：郑糖2505合约收于5772元/吨，连续3日低于5800元。
• 观点：甘蔗压榨高峰期供应压力增加，但12月食糖进口同比下滑21.3%，缓解部分压力。需关注糖浆及预拌粉进口数据，若泰国压榨放量进口或增加，糖价承压。郑糖考验区间下沿支撑，若下破节前多看少动。