黑色金属—铁矿：供应收缩 矿价坚挺

供应收缩矿价坚挺 2025年1月20日 研究所白净F03097282，Z0018999010-82292661 供应收缩矿价坚挺 上周铁矿现货价格震荡反弹，涨幅在26-33元不等。具体来看，卡粉（+31），PB粉（+28），BRBF（+30），金布巴（+32），超特粉（+25），mac（+33）。块矿方面，PB块（+28），纽曼块（+18），乌克兰/俄罗斯造球精粉（+39）。普氏62%指数方面，截止1月17日，普氏指数收于104.15美元，周环比回升6.55美金，目前按汇率7.32折算人民币大致在886元左右。仓单方面，截止1月17日，最优交割品为NM粉，目前最新报价在786元/吨左右，折算仓单（厂库）为814元/吨左右，05铁矿贴水现货，除NM粉之外，次优交割品为mac粉(818)。 库存方面：中国47港铁矿石库存呈现小幅累库，绝对值处于近3年同期高位。截止1月16日，47港铁矿石库存总量15717万吨，环比累库1.4万吨，较年初累库107万吨，比去年同期库存高2467.5万吨。本期港口库存表现为累库的主要原因是，周期内港口卸货入库总量稍高于出库总量。下期从卸货端考虑，下周到港下降，预计周期内卸货入库量减少；从需求端考虑，临近假期，钢厂提货节奏或有提升，疏港维持高位；整体卸货入库量低于出库量。综合预测，下期47港港口库存去库。 供应方面： 发运：本期全球铁矿石发运总量2229.4万吨，环比减少586.2万吨。2025年01月13日-01月19日Mysteel澳洲巴西铁矿发运总量1736.0万吨，环比减少651.5万吨。澳洲发运量1268.7万吨，环比减少522.2万吨，其中澳洲发往中国的量1101.2万吨，环比减少458.6万吨。巴西发运量467.3万吨，环比减少129.3万吨。 到港：中国47港到港总量2177.0万吨，环比减少239.3万吨；中国45港到港总量2059.3万吨，环比减少284.7万吨；北方六港到港总量984.7万吨，环比减少257.5万吨。 供应收缩矿价坚挺 需求端：Mysteel调研247家钢厂高炉开工率77.18%，环比上周持平，同比去年增加0.95个百分点；高炉炼铁产能利用率84.28%，环比上周增加0.04个百分点，同比去年增加1.30个百分点；钢厂盈利率50.22%，环比上周减少0.43个百分点，同比去年增加23.81个百分点；日均铁水产量224.48万吨，环比上周增加0.11万吨，同比去年增加2.57万吨。 截至1月17日，长流程现货端，华东螺纹长流程现金含税成本3206元，点对点利润174元左右，热卷长流程现金含税利润134元左右。电炉端，华东（富宝口径）平电电炉成本在3355元左右，谷电成本在3178左右，华东螺纹平电利润-45元左右，谷电利润132元。 结论：本期铁水产量止跌回升，拐点略早于预期，成本端价格表现坚挺，供应方面，受天气原因影响，澳洲部分港口停运，本期发运量大幅下降，叠加巴西发运季节性回落，供需面好转，矿价震荡偏强，短线上方压力关注100（819）美金。（以上观点仅供参考，不作为入市依据） 铁矿石跨期 溢价指数 品牌溢价（折扣）及库存 钢厂烧结粉矿库存 港口库存-分矿种 澳洲铁矿石发运量 铁矿石-到港量 海运费 国产矿产量（推算） 钢厂粉矿日耗&钢厂产能利用率 生铁产量 全球生铁产量 免责声明 •免责声明：宏源期货具有投资咨询业务资格，本服务产品分析及建议所依据的信息均来源于公开资料及调研数据。但宏源期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证，也不保证所依据的信息和建议不会发生任何变化。投资者在委托宏源期货提供期货交易咨询服务时，应当客观评估自身财务状况、交易经验，确定自身的风险偏好、风险承受能力和服务需求，自行决定是否采纳本公司提供的咨询建议，本公司不作获利或不受损失的保证，不以任何方式承担投资损失。本服务产品版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。投资有风险，入市需谨慎。•风险提示：期市有风险，投资需谨慎。